一、行情回顧

本周滬膠走勢(shì)延續(xù)前三周跌勢(shì)，價(jià)格再創(chuàng)新低，主力合約跌破13000整數(shù)關(guān)口。近月合約1410價(jià)格收盤(pán)于11250，逼近11000，周跌505，跌幅為4.29%，1409周一以11775收盤(pán)完成全部交割。再看主力合約1501，本周開(kāi)盤(pán)13485，最高13750，最低12780，收盤(pán)12835，周跌685，跌幅為5.07%。總持倉(cāng)為277072，較上周276098相差無(wú)幾?？偝山涣繛?span lang="EN-US">234萬(wàn)手，較上周203萬(wàn)手有所提高。概括其表現(xiàn)為：前半周行情在13300上方震蕩欲反彈，但成交萎靡，量能不足。下半周則表現(xiàn)出反彈無(wú)力，行情繼續(xù)急劇下跌，周五更是逼近跌停的形勢(shì)收盤(pán)。其他月份合約均大幅下挫，跌幅均在5%左右，整體表現(xiàn)弱勢(shì)。

本周日膠主力合約02月份同樣表現(xiàn)延續(xù)弱勢(shì)行情，周開(kāi)盤(pán)190.6，最高195.5，最低189.0，收盤(pán)于189.1。周五因受滬膠暴跌影響，日膠前半周的小反彈行情宣告結(jié)束，價(jià)格掉頭向下。

    倉(cāng)單方面：截至9月12日，上海期貨交易所庫(kù)存?zhèn)}單125630噸，較上周123950噸，小幅上漲，繼續(xù)保持在12萬(wàn)噸上方。

    二.基本面

（一）宏觀面

1.國(guó)家統(tǒng)計(jì)局18日數(shù)據(jù)顯示，8月份70個(gè)大中城市中，新房和二手房?jī)r(jià)格環(huán)比上漲的城市個(gè)數(shù)均僅剩1個(gè)，絕大部分城市房?jī)r(jià)環(huán)比下降，其中部分城市降幅較此前有所收窄。
　　中國(guó)8月70個(gè)大中城市新建商品住宅（不含保障性住房）中：價(jià)格環(huán)比下降的城市有68個(gè)，持平的有1個(gè)，上漲的有1個(gè)。價(jià)格同比下降的城市有19個(gè)，持平的有3個(gè)，上漲的有48個(gè)。

中國(guó)商務(wù)部周二表示，中國(guó)8月海外直接投資降至至少兩年半低位，突顯中國(guó)經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)面臨的重重挑戰(zhàn)。
　　2.美國(guó)8月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)(CPI)月率意外下跌，為逾一年多以來(lái)的首次，表明當(dāng)前美國(guó)的通脹水平仍然未達(dá)到美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)位。數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)8月CPI月率下跌0.2%，為2013年4月以來(lái)的首次，預(yù)期持平，前值增長(zhǎng)0.1%。

3.日本內(nèi)閣府在19日發(fā)布的9月份經(jīng)濟(jì)展望調(diào)查報(bào)告中下調(diào)了對(duì)本國(guó)經(jīng)濟(jì)的基本評(píng)估，認(rèn)為在諸如臺(tái)風(fēng)及暴雨等不穩(wěn)定的天氣環(huán)境中，當(dāng)月日本個(gè)人消費(fèi)下滑對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)構(gòu)成拖累。內(nèi)閣府還在報(bào)告中維持了對(duì)企業(yè)投資的基本評(píng)估，認(rèn)為該指標(biāo)“近期出現(xiàn)疲軟態(tài)勢(shì)”，并保持了對(duì)出口維持平穩(wěn)的基本評(píng)估。

    4.美聯(lián)儲(chǔ)在17日發(fā)布的聲明中表示，經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，即量化寬松，亦將終止，此舉措同樣廣受期待。美聯(lián)儲(chǔ)一直以來(lái)都在大量購(gòu)入數(shù)以十億美元計(jì)的債券，以期能夠長(zhǎng)期保持低水平利率，進(jìn)而刺激消費(fèi)。但如今，隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，央行已無(wú)需進(jìn)行額外的干預(yù)。美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)在結(jié)束了為期兩天的央行政策委員會(huì)會(huì)議后發(fā)布聲明，重申在經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃結(jié)束后的“相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間”后，美聯(lián)儲(chǔ)才會(huì)考慮加息。 

    5.下周全球三大經(jīng)濟(jì)體美、中、歐將公布9月制造業(yè)數(shù)據(jù)，中、歐制造業(yè)繼8月下滑后能否企穩(wěn)回升，以及美國(guó)制造業(yè)能否繼續(xù)獨(dú)領(lǐng)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將成為看點(diǎn)。此外，美國(guó)還將公布成屋銷(xiāo)售、新屋開(kāi)工、耐用品訂單等重磅數(shù)據(jù)，如美國(guó)數(shù)據(jù)繼續(xù)上佳表現(xiàn)，或?qū)γ涝笖?shù)形成支撐。

    （二）供求面

    1.青島保稅區(qū)橡膠庫(kù)存截至9月15日降至192,200噸，5月中旬為362,200噸，去年6月末為34.19萬(wàn)噸。

    2.繼青島庫(kù)存下滑后，日本庫(kù)存下滑：路透9月17日 - 日本橡膠貿(mào)易協(xié)會(huì)周三公布的數(shù)據(jù)顯示，8月31日止的10日內(nèi)，日本生膠庫(kù)存下降5.5%，至15,970噸。8月31日該數(shù)據(jù)為16903噸。其他品種膠也相應(yīng)下滑，但幅度有限。

3.今年8月全球輕型車(chē)總銷(xiāo)量約為665萬(wàn)輛，同比增1%，較此前4%左右的增幅明顯縮減，中國(guó)車(chē)市增速放緩是全球車(chē)市增長(zhǎng)減速的重要原因。今年以來(lái)全球輕型車(chē)月銷(xiāo)量同比增幅大多在2%—6%，只有8月份不到2%，為本年增幅最低的一個(gè)月。

4.臺(tái)風(fēng)“海鷗”對(duì)海南橡膠影響很有限，因其路線與海南主要種植橡膠地域距離較遠(yuǎn)，對(duì)膠園未造成實(shí)質(zhì)性影響。

    （三）消息面

    1、本周消息面上主要圍繞泰國(guó)膠農(nóng)與政府的抗議事態(tài)發(fā)展。

    泰國(guó)9月15日消息，因膠農(nóng)聲稱(chēng)將就政府拋儲(chǔ)、膠價(jià)下跌等問(wèn)題發(fā)起抗議活動(dòng)，泰國(guó)農(nóng)業(yè)部9月15日與膠農(nóng)舉行了會(huì)談。會(huì)談并未取得雙方達(dá)成協(xié)議的結(jié)果。

    17日，泰國(guó)橡膠農(nóng)戶呼吁對(duì)政府已售出半數(shù)橡膠庫(kù)存的言論展開(kāi)調(diào)查，因其對(duì)政府扶持的不足逐漸失去信心。泰國(guó)橡膠行業(yè)團(tuán)體的負(fù)責(zé)人表示，公布的交易信息不清不楚，政府未提供買(mǎi)方信息，并且售價(jià)高于現(xiàn)貨市場(chǎng)。他們懷疑所謂出售過(guò)半以及月底將全部出售21萬(wàn)噸庫(kù)存只是政治把戲而已，若果然如此之后將更加拖累膠價(jià)。

9月19日消息，泰國(guó)軍政府預(yù)計(jì)，解決橡膠供應(yīng)過(guò)剩及價(jià)格低迷問(wèn)題仍需時(shí)日。泰國(guó)總理表示，“這些問(wèn)題由諸多原因?qū)е拢ㄈ蚪?jīng)濟(jì)、行業(yè)經(jīng)營(yíng)模式以及供需層面，這需要徹底地改革。由于積壓已久，我個(gè)人認(rèn)為橡膠的問(wèn)題還需幾年時(shí)間來(lái)解決。”該消息必然引發(fā)膠農(nóng)不滿，據(jù)外媒9月19日消息，泰國(guó)南部16個(gè)府的膠農(nóng)因價(jià)格問(wèn)題準(zhǔn)備10月8日去曼谷舉行抗議活動(dòng)，并向政府提出4條意見(jiàn)解決目前橡膠價(jià)格問(wèn)題。

此外，泰國(guó)副總理Pridiyathorn Devakula表示，政府批準(zhǔn)向農(nóng)戶組織及企業(yè)提供300億泰銖低息貸款，用于購(gòu)買(mǎi)橡膠及擴(kuò)大加工量。貸款的一半將用于支援農(nóng)戶組織，另一半提供給橡膠加工商。

2.據(jù)外媒9月18日消息，印度喀拉拉邦首席部長(zhǎng)Oommen Chy敦促總理莫迪上調(diào)天膠進(jìn)口關(guān)稅，以控制國(guó)內(nèi)膠價(jià)下跌時(shí)的進(jìn)口。該部長(zhǎng)一直希望政府能批準(zhǔn)在國(guó)有高速公路上強(qiáng)制使用橡膠瀝青。他重申國(guó)家需要100億盧比的農(nóng)作物穩(wěn)定基金。為扶持膠農(nóng)，政府已經(jīng)以高于市價(jià)2盧比的價(jià)格購(gòu)膠。

3.據(jù)越南9月16日消息，越南海關(guān)總署周二公布，越南8月橡膠出口量環(huán)比增長(zhǎng)11.6%，至113,922噸。數(shù)據(jù)顯示，越南1-8月橡膠出口同比下滑5.7%，總計(jì)572,646噸。

    （四）現(xiàn)貨報(bào)價(jià)

本周天然橡膠國(guó)內(nèi)報(bào)價(jià)繼續(xù)下調(diào)，下調(diào)幅度在300-500元/噸左右。9月19日，衡水地區(qū)天然橡膠市場(chǎng)，云南民營(yíng)標(biāo)二報(bào)價(jià)在11300元/噸，較上周下調(diào)500元/噸；越南3L無(wú)稅11600元/噸，膠上周下調(diào)300元/噸；泰國(guó)三號(hào)煙片不含稅報(bào)價(jià)在12700元/噸，較上周下調(diào)100元/噸。且下游需求疲軟，市場(chǎng)交投平淡。

截至本周五泰國(guó)橡膠報(bào)價(jià)為48.18-48.50泰銖，較上周五報(bào)價(jià)為47.31-48.44小幅上漲。成交量上維持在30-75噸，變化不大。

本周?chē)?guó)內(nèi)合成膠報(bào)價(jià)下跌100元/噸左右。

    三、綜合建議

綜上所述，本周基本面上并無(wú)重大利空消息繼續(xù)釋放，但宏觀面上中國(guó)8月房地產(chǎn)數(shù)據(jù)

對(duì)于市場(chǎng)寄希望于中國(guó)經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)的信心破滅，且商務(wù)部稱(chēng)中國(guó)海外投資降至至少兩年半低位，未來(lái)形勢(shì)堪憂。盡管美國(guó)表示加息時(shí)間表未定，但市場(chǎng)信心未見(jiàn)提振。且下周重要數(shù)據(jù)相繼出爐，對(duì)商品價(jià)格反彈料將不利。

從天膠持倉(cāng)上看，仍然以散戶多頭、主力空頭為主，短期內(nèi)做多趨勢(shì)不妥。周K線上看，截至本周，滬膠1501合約已第四周長(zhǎng)陰線下行，周均線排列呈現(xiàn)標(biāo)準(zhǔn)的空頭布局，底部成交量維持200萬(wàn)手左右，盡管量能上未明顯提高，但對(duì)于空頭繼續(xù)打壓市場(chǎng)所需量能已足夠。結(jié)合橡膠底部震蕩下行以及連續(xù)急挫后短線反彈的歷史走勢(shì)來(lái)看，1501合約下周價(jià)格料將圍繞13000展開(kāi)短線爭(zhēng)奪，預(yù)計(jì)順勢(shì)繼續(xù)下挫后，行情反彈確認(rèn)13000支撐位是否被有效破位的可能性較大。

因此1501合約操作上建議以12600—12700為短線支撐，13000—13300為短線壓力。關(guān)注下周數(shù)據(jù)，若對(duì)市場(chǎng)空頭繼續(xù)形成有利引導(dǎo)，價(jià)格跌幅料將繼續(xù)擴(kuò)大。若不溫不火的數(shù)據(jù)，則價(jià)格將主要由技術(shù)面的消耗為主，價(jià)格反彈概率則較大。

（期市有風(fēng)險(xiǎn)，入市須謹(jǐn)慎。以上建議僅供參考，不作投資依據(jù)。）