美豆見頂  豆粕內(nèi)外盤將共振走低

行情回顧

    Cbot近月大豆期貨周四下跌，價格沖高回落致使技術(shù)見頂信號出現(xiàn)，意味著頂部可能建立。盤初發(fā)布強勁的陳豆出口銷售量，使得期價上行再創(chuàng)新高，隨著空頭止損單的觸發(fā)，近月漲幅一度超過30美分，但隨后開始一路瀑布式下跌宣告頂部來臨，隔夜美豆過山車表演，可謂波瀾壯闊。內(nèi)盤豆粕已經(jīng)持續(xù)開始回落，先于外盤見頂。

基本面情況

    上游供應方面 近期美豆近期持續(xù)上漲，從季節(jié)性角度來看，目前恰是南美大豆產(chǎn)量基本穩(wěn)定，本年度，美豆出口步伐較快。數(shù)據(jù)顯示，截至2月6日，本年度美國大豆出口累計銷售3309萬噸，去年同期為2819萬噸，同比增長17.3%；每周的出口銷售量基本維持在150萬噸左右，而往年同期已經(jīng)降到100萬噸左右。截至2月10日，美豆當周出口檢驗量為5726.1萬蒲式耳，去年同期為3080.6萬蒲式耳；本年度累計出口檢驗量為12.2109億蒲式耳，去年同期為10.3777億蒲式耳。近期美豆出口較為旺盛，短期內(nèi)為豆粕提供支撐，但目前南美大豆處于生長的中后期，而本年度相對良好的天氣保證了大豆的正常生長，因此，南美大豆預期產(chǎn)量基本可以實現(xiàn)，而部分早熟品種已經(jīng)開始上市，后期龐大的供給量將帶來沉重壓力。

    據(jù)中國海關(guān)統(tǒng)計，1月份我國大豆進口量為591萬噸，低于上月的740萬噸，環(huán)比下降20.1%，但遠高于去年同期的478萬噸和之前市場預估的540萬噸，同時2月份開始巴西新豆也陸續(xù)出口裝船，預計2月份、3月份到港為450萬噸和500萬噸，遠高于去年同期水平。同時關(guān)注后期洗船行為， 若出現(xiàn)也將是豆粕拐點誘發(fā)的契機。

    而現(xiàn)貨豆粕方面供應寬松，廠家開始暫定價或移庫銷售，后期或脹庫，尤其近月合約5月豆粕將面臨巨大套保盤壓力

    下游需求看，節(jié)后飼料養(yǎng)殖需求進入傳統(tǒng)淡季，生豬補欄積極性降低，部分地區(qū)開始出現(xiàn)淘汰母豬的情況，同時禽流感使得存欄量下降，飼料廠基本普遍看空后市。而目前禽流感疫情仍在持續(xù)，對飼料行業(yè)的負面影響還沒有改善，禽流感疫情下游消費沖擊未來需多留意，因此后期下游消費對于豆粕價格的支撐力度料將逐步減弱。

    綜合上述，美豆出口旺盛短期主導市場呈現(xiàn)強勢，然而隨著南美大豆的逐漸上市，全球貿(mào)易中心將轉(zhuǎn)向南美，龐大的供應壓力必然會打壓價格向下波動，國內(nèi)大豆的高壓榨利潤和高進口量會持續(xù)增加豆粕供應，而下游的疫情短期難以改善，在上下游的雙重壓力下，豆粕中期走弱將是大概率事件。

技術(shù)方面，

    國內(nèi)豆粕近期持續(xù)走弱，在外盤美豆連續(xù)收陽上攻的背景下，已然我行我素，走自己獨立頭部下跌行情，目前國內(nèi)技術(shù)指標有利于空頭，形態(tài)已然走壞，5月豆粕各條均線開始空頭發(fā)散，遠期9月豆粕近期也開始走弱，今日大幅跳空低開，操作上空頭可擇機選擇遠月加倉。

后市展望

    當前內(nèi)外盤開始同步下跌，美豆技術(shù)見頂后調(diào)整再所難免，國內(nèi)豆粕近月遠月合約也開始共振下跌，后市震蕩下行再所難免，建議拿牢空單。

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