豆粕低開高走  反彈值得期待

一、行情回顧

    因基本面偏空繼續(xù)打壓豆粕期貨價格，上周五芝加哥期貨交易所豆粕期貨價格沖高回落。最終芝加哥期貨交易所(CBOT) 交投最活躍的12月豆粕合約下跌2.5美元/短噸，報收于311.0美元/短噸，跌幅為0.80%。

    受上周五外盤豆粕期貨價格下跌的影響，今日國內豆粕主力合約M1501早盤大幅低開于2950元。開盤價即是全天的最低價，隨后期價震蕩回落，午后最高反彈至3012元。豆粕期價全天走勢相對較強，基本上都運行在均價線上方。豆粕1501合約最終收報收于2997元，較上一交易日結算價上漲1元，漲幅為0.03%。成交量較上一交易日大幅縮量22.4萬手，至106.8萬手；持倉較上一交易日增倉0.4萬手，至109.0萬手。

二、基本面

    美國農業(yè)部（USDA）上周五公布的10月供需報告顯示，美國2014/15年度豆粕產量預估為4203.5萬噸。9月預估為4203.5萬噸。2013/14年度美國豆粕產量預估為4087.5萬噸。

    目前豆粕現貨價格走勢相對平穩(wěn)，與9月不同，10月上、中旬油廠的庫存壓力都不大，通常不會主動調整價格。這主要是由于10月是大豆進口青黃不接的時期，新作美豆處于收割和裝運期，國內進口大豆的到港速度放慢，亦有部分油廠停機以等待新的原料補充。這一季節(jié)性環(huán)境對豆粕現貨價格形成支撐，使現貨價格獨立于CBOT大豆價格較為抗跌。

    另外，豆粕下游需求亦開始逐步恢復：一方面，國內養(yǎng)殖收益整體好轉，雖然能繁母豬存欄拐點未現，但生豬存欄數自6月開始穩(wěn)步上行，隨著補欄仔豬的生長，后期蛋白需求逐步回升應是趨勢。另一方面，受印度豆粕出口下降的影響，我國豆粕出口前景四季度仍值得期待。預計四季度豆粕需求將溫和增長。此外，相關替代品菜粕的價格處于低位振蕩走勢，水產需求已經轉入淡季，目前國內約30萬噸的菜粕庫存短期難以有效消化，2400元/噸一線的振蕩格局仍將延續(xù)。豆菜粕價差進入1000—1200元/噸的合理區(qū)間，這一價差并不會影響豆粕的四季度消費。

    現貨方面，據中國飼料行業(yè)信息網消息，今天全國主要豆粕市場價格如下：山東濟寧地區(qū)油廠今日豆粕價格：43%蛋白：3500元/噸，較周五跌20元/噸。江蘇連云港地區(qū)油廠豆粕價格：43%蛋白：3470元/噸，較周五跌30元/噸。陜西西安地區(qū)今日豆粕價格：43%蛋白：3550元/噸；較周五下跌50元/噸。山西運城地區(qū)油廠豆粕價格行情：43%蛋白：3630元/噸，較周五跌20元/噸。

三、操作建議

    技術面上，隔夜CBOT豆粕期價沖高回落，收出了一根帶長上影線的陰線。期價雖然收在了5天均線之下，但走勢仍然處強勢整理之中，短期反彈仍然值得期待。今天大商所豆粕1501低開高走、小幅上漲，最終收出了一根略微帶上影線的陽線。期價再次收在了5天均線之上，短期或還有反彈空間。操作上，建議豆粕1501依托5天均線適當介入多單。

            以上內容，僅供參考，不做交易依據。期貨有風險，投資需謹慎。