一.行情回顧

        28日,滬膠1501合約開(kāi)盤(pán)13110，開(kāi)盤(pán)后隨即小幅探低至日內(nèi)最低點(diǎn)13005，上午盤(pán)價(jià)格最高沖至13300，午后繼續(xù)震蕩小幅回落，收盤(pán)價(jià)格為13215，日內(nèi)上漲95，漲幅為0.72%。日內(nèi)總成交量繼續(xù)縮減為54.6萬(wàn)手，持倉(cāng)量為199710,手，增倉(cāng)12250手。

        1505合約成交量繼續(xù)增加，日內(nèi)價(jià)格上漲略小于1501合約，上漲75，漲幅0.56%，但持倉(cāng)量減少11034手，日內(nèi)總成交量為191022.。

    截至28日，上海期貨交易所庫(kù)存120850噸，減少190噸.

    東京工業(yè)品交易所橡膠期貨主力合約收?qǐng)?bào)197.2日?qǐng)A/千克，較上一交易日無(wú)增減。

二.基本面

    1.宏觀面：

    根據(jù)世界銀行日前發(fā)布的《東亞經(jīng)濟(jì)半年報(bào)》顯示，他們預(yù)計(jì)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增速在2014、2015年將分別放慢到7.4%和7.2%，其中2014年的數(shù)據(jù)由此前的7.6%調(diào)低了0.2個(gè)百分點(diǎn)。該報(bào)告還認(rèn)為，中國(guó)政府出臺(tái)的一系列措施，包括控制地方政府債務(wù)、抑制影子銀行、應(yīng)對(duì)產(chǎn)能過(guò)剩、治理污染等，將導(dǎo)致投資及制造業(yè)產(chǎn)出增速下降。

    對(duì)于第四季度，經(jīng)濟(jì)下行壓力依然較大，需要重點(diǎn)關(guān)注以下方面的風(fēng)險(xiǎn)。首先，房地產(chǎn)投資仍可能繼續(xù)下滑；8月全國(guó)商品房開(kāi)發(fā)投資累計(jì)同比增速已低至13.2%，比去年同期下降6.1個(gè)百分點(diǎn)，預(yù)計(jì)四季度將進(jìn)一步下跌，是拖累增長(zhǎng)的最大因素。其次，隨著往年投資建設(shè)項(xiàng)目陸續(xù)竣工，而今年新開(kāi)工項(xiàng)目有限，新增長(zhǎng)動(dòng)力不足。另外，PPI已連續(xù)30個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)，制造業(yè)領(lǐng)域面臨通縮壓力加大。最后，金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，金融支持力度減弱，特別是目前的實(shí)體經(jīng)濟(jì)利率較高。

    2.上周五，國(guó)內(nèi)復(fù)合膠國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)審查會(huì)在?？谡匍_(kāi)會(huì)議，就“復(fù)合橡膠”進(jìn)行了重新定義。其中的關(guān)鍵點(diǎn)在于，規(guī)定生橡膠不大于88%。

    今年8月，國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)委下發(fā)文件，要求中國(guó)石油和化學(xué)工業(yè)聯(lián)合會(huì)組織主要起草單位，抓緊落實(shí)和實(shí)施《復(fù)合橡膠通用技術(shù)規(guī)范》，并要求2014年完成任務(wù)。當(dāng)月月底即出具了《復(fù)合橡膠通用技術(shù)規(guī)范（征求意見(jiàn)稿）》。僅隔兩個(gè)月，再次開(kāi)會(huì)確定對(duì)“復(fù)合橡膠”的重新定義。

    目前市場(chǎng)上流通的復(fù)合橡膠均是依照2006年由中國(guó)橡膠工業(yè)協(xié)會(huì)制訂的《復(fù)合橡膠自律規(guī)范》（下文簡(jiǎn)稱“行標(biāo)”）生產(chǎn)。依據(jù)行標(biāo)對(duì)“復(fù)合橡膠”的定義，復(fù)合橡膠的生膠率在95%~99.5%。由此可見(jiàn)，要求“復(fù)合膠中生膠含量不大于88%”的國(guó)標(biāo)與現(xiàn)行行標(biāo)大相徑庭。

    3.據(jù)泰國(guó)10月27日消息，泰國(guó)農(nóng)業(yè)部長(zhǎng)Petipong Puengbun Na Ayudhya稱，泰國(guó)將參加11月20-21日橡膠會(huì)議，與印尼和馬來(lái)西亞共同尋找解決橡膠價(jià)格問(wèn)題的方法。橡膠生產(chǎn)國(guó)料對(duì)設(shè)定膠價(jià)和降低供應(yīng)進(jìn)行討論。Petipong曾在10月6日表示，泰國(guó)、印尼和馬來(lái)西亞官員將在吉隆坡會(huì)面對(duì)提振膠價(jià)的措施進(jìn)行討論。

    4.據(jù)越南10月27日消息，越南國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的出口數(shù)據(jù)顯示，越南10月橡膠出口量預(yù)計(jì)為15萬(wàn)噸。越南1-10月橡膠出口量預(yù)計(jì)為84.8萬(wàn)噸，較上年同期增加1.8%。越南國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的修正數(shù)據(jù)顯示，9月出口橡膠12.8萬(wàn)噸，此前預(yù)估為出口14萬(wàn)噸。數(shù)據(jù)顯示，越南2013年10月橡膠出口量為11.1萬(wàn)噸。

（二）現(xiàn)貨情況

    衡水地區(qū)順丁橡膠市場(chǎng)報(bào)價(jià)整理，部分燕山順丁橡膠報(bào)價(jià)在12800-13000元/噸，部分大慶順丁橡膠報(bào)價(jià)在12900元/噸附近，部分四川順丁橡膠報(bào)價(jià)在11300元/噸附近。

    山東地區(qū)順丁橡膠市場(chǎng)報(bào)價(jià)盤(pán)整，齊魯、燕山順丁參考報(bào)價(jià)在12500-12600元/噸，茂名順丁參考報(bào)價(jià)在12100-12200元/噸，大慶、獨(dú)山子順丁參考報(bào)價(jià)在12500元/噸附近，四川順丁參考報(bào)價(jià)在11300元/噸附近。

二.   綜合建議

    本周滬膠價(jià)格自上周五的高點(diǎn)有所回落，但價(jià)格仍然維持在13000上方震蕩。結(jié)合基本面釋放消息信號(hào)，中長(zhǎng)期仍然不利于膠價(jià)反轉(zhuǎn)：宏觀面上中國(guó)的數(shù)據(jù)也并不樂(lè)觀，以房地產(chǎn)為首的主要行業(yè)面臨繼續(xù)下滑風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)計(jì)2014.2015經(jīng)濟(jì)增速的放緩都給橡膠制造業(yè)以萎縮的信號(hào)。技術(shù)面上看，此次反彈已接近短期高點(diǎn)附近。操作上建議短線以回調(diào)逢高空為主。1501合約13500為短線壓力位置，下方支撐13000—12500..建議投資者不宜過(guò)份看漲反彈行情。

                 （期市有風(fēng)險(xiǎn)，入市須謹(jǐn)慎。以上建議僅供參考，不作投資依據(jù)。）