豆粕大幅回落  短期或不樂觀

    一、行情回顧

    因受技術(shù)性賣盤和現(xiàn)貨價格走軟傳聞拖累，上周五芝加哥期貨交易所豆粕期貨價格沖高回落。最終芝加哥期貨交易所(CBOT)交投最活躍的1月豆粕合約下跌10.4美元/短噸，報收于366.3美元/短噸，跌幅為2.76%。

    受上周五外盤豆粕期貨價格下跌的影響，今日國內(nèi)豆粕主力合約M1505早盤大幅低開于2843元。開盤后期價震蕩回落，最低下探至2817元。但隨后期價震蕩有所反彈，最高反彈至2858元。豆粕期價全天走勢相對仍較弱，基本上都運行在均價線下方。豆粕1505合約最終收報收于2837元，較上一交易日結(jié)算價下跌55元，跌幅為1.90%。成交量較上一交易日略微放量0.8萬手，至142.1萬手；持倉較上一交易日減倉2.1萬手，至210.8萬手。

    二、基本面

     美國農(nóng)業(yè)部（USDA）周五公布的豆粕出口銷售報告顯示：截至11月20日當周，美國2014-15年度豆粕出口凈銷售減少22,300噸，2015-16年度豆粕出口凈銷售174,300噸。當周，美國2014-15年度豆粕出口裝船417,300噸。

    2014年度美豆增產(chǎn)成定局。美國農(nóng)業(yè)部最新公布的11月供需報告顯示2014年度美豆增產(chǎn)已成定局，預(yù)計2014/2015年度美國大豆總產(chǎn)量達到創(chuàng)紀錄的1.0773億噸（39.58億蒲式耳），較10月預(yù)估增加86萬噸，國內(nèi)消費量和出口量也相應(yīng)調(diào)高，期末庫存維持在1225萬噸（4.5億蒲式耳），僅次于2006年度的1562萬噸，庫存消費比也上升至12.5%，較2013年度2.6%顯著上升。

    中國對進口大豆依賴度增加。從貿(mào)易格局來看，國內(nèi)進口大豆數(shù)量逐年增長，尤其2008年金融危機之后，美國實行超低利率政策，中美利差擴大，人民幣持續(xù)升值，這導(dǎo)致國內(nèi)大豆融資貿(mào)易盛行，目前每年國內(nèi)進口大豆中約20%屬于融資性進口。另外，從國內(nèi)大豆產(chǎn)業(yè)鏈來看，2013年全國油廠壓榨產(chǎn)能達到1.2億噸，全年大豆壓榨量約為6800萬噸，產(chǎn)能嚴重過剩，而國產(chǎn)大豆生產(chǎn)繼續(xù)處于萎縮態(tài)勢，據(jù)預(yù)測，2014年中國大豆播種面積同比減7%，大豆產(chǎn)量僅有1170萬噸，創(chuàng)22年來最低水平。2013年以來，國產(chǎn)大豆基本退出了壓榨領(lǐng)域，因此，國內(nèi)油廠對進口大豆的依賴程度有增無減，大豆進口量將逐年增加，市場預(yù)計2014/2015年度中國將進口7400萬噸大豆。

    現(xiàn)貨方面，今日國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價格整體回落。全國豆粕市場銷售平均價格為3414元/噸，較上周五下跌42元/噸：其中產(chǎn)區(qū)油廠CP43豆粕均價為3326元/噸，較上周五下跌21元/噸；全國主要銷區(qū)市場均價為3502元/噸，較上周五下跌52元/噸。今日銷區(qū)市場價格跌幅較大主要是由于之前部分地區(qū)斷貨而使貿(mào)易商抬高報價，隨著貨源不斷進入市場，價格趨于理性回歸。在美豆大幅下挫的打壓之下，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場近期將以弱勢運行為主，但因部分地區(qū)豆粕現(xiàn)貨供應(yīng)還處于偏緊格局，價格跌幅受限。

    三、操作建議

    技術(shù)面上，上周五CBOT豆粕期貨價格沖高回落、大幅下跌，收出了一根帶長上下影線的中陰線。期價勉強收在了10天均線之上，但走勢已經(jīng)出現(xiàn)轉(zhuǎn)弱的跡象，順勢或還有下跌的空間。今天大商所豆粕1505低開震蕩、大幅下跌，最終收出了一根帶上下影線的小陰線。期價收在了所有中短期均線之下，走勢不太樂觀。操作上，建議豆粕1505減倉，關(guān)注2800元一線的爭奪。

   以上內(nèi)容，僅供參考，不做交易依據(jù)。期貨有風險，投資需謹慎。