一、行情回顧

    因圣誕節(jié)假期休市，隔夜芝加哥期貨交易所豆粕期貨沒(méi)有交易。

    盡管沒(méi)有隔夜外盤指引，今日國(guó)內(nèi)盤豆粕主力合約M1505早盤仍高開(kāi)于2843元。開(kāi)盤后期價(jià)略微有所回落，最低下探至2837元。但隨后期價(jià)震蕩反彈，臨近尾盤時(shí)最高反彈至2867元。豆粕期價(jià)全天走勢(shì)相對(duì)較強(qiáng)，基本上都運(yùn)行在均價(jià)線上方。豆粕1505合約最終收?qǐng)?bào)收于2862元，較上一交易日結(jié)算價(jià)上漲29元，漲幅為1.02%。成交量較上一交易日放量8.0萬(wàn)手，至80.9萬(wàn)手；持倉(cāng)較上一交易日減倉(cāng)8.2萬(wàn)手，至201.9萬(wàn)手。

    二、基本面

    據(jù)德國(guó)漢堡的行業(yè)刊物油世界稱，2014年11月份巴西大豆壓榨量出現(xiàn)反季節(jié)增長(zhǎng)，達(dá)到310萬(wàn)噸。根據(jù)巴西植物油行業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的12月份供需報(bào)告顯示，2014公歷年巴西大豆壓榨量預(yù)期為3630萬(wàn)噸，高于2013年的3623.8萬(wàn)噸。

    2014/15 年全球大豆供給增加。至2014 年底，美國(guó)大豆已基本完成收割工作。由于2014 年美豆產(chǎn)量達(dá)到了歷史新高，隨著美豆的大量收割上市，供給壓力成為主導(dǎo)市場(chǎng)行情的主要因素。據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部2014 年12月發(fā)布的全球大豆供需報(bào)告，預(yù)計(jì)2014/15 年全球大豆產(chǎn)量為3.12808 億噸，較2013/14 年度繼續(xù)增加2750.6 萬(wàn)噸，其中增產(chǎn)主要來(lái)源于美豆種植面積和單產(chǎn)的大幅增加和南美大豆的增產(chǎn)預(yù)期，其中美國(guó)、巴西、阿根廷大豆分別增加1633 萬(wàn)噸、730 萬(wàn)噸、100 萬(wàn)噸；預(yù)計(jì)14/15年度全球大豆國(guó)內(nèi)消費(fèi)量為2.86067 億噸，較13/14 年度增加1345.3 萬(wàn)噸。因此，由于全球大豆供應(yīng)的增加超過(guò)了需求增加，使得期末庫(kù)存增加至8986.8 萬(wàn)噸，庫(kù)存消費(fèi)比增加至31.42%，超過(guò)了2013/14 年度的24.42%，全球大豆供需呈現(xiàn)寬松的局面。

    生豬存欄量同比減少，但整體供給偏多。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)推算，2014 年1-3 季度全國(guó)生豬存欄量先降后增，3 季度約為4.65 億頭，同比下降2.1%，仍處于歷史較高水平。另?yè)?jù)農(nóng)業(yè)部監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)推算，自2014 年以來(lái)，全國(guó)4000 個(gè)監(jiān)測(cè)點(diǎn)能繁母豬存欄比持續(xù)下降，11月份降至10.12%，較1 月份下降1.08 個(gè)百分點(diǎn)，同比下降0.49 個(gè)百分點(diǎn)，但仍高于9-10%的正常水平。

    現(xiàn)貨方面，今日國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格整體維穩(wěn)、局部回落。全國(guó)豆粕市場(chǎng)銷售平均價(jià)格為3310元/噸，較昨日下跌10元/噸：其中產(chǎn)區(qū)油廠CP43豆粕均價(jià)為3242元/噸，較昨日下跌4元/噸；全國(guó)主要銷區(qū)市場(chǎng)均價(jià)為3378元/噸，較昨日下跌16元/噸。市場(chǎng)缺乏指引，油廠調(diào)價(jià)謹(jǐn)慎，報(bào)價(jià)多以維穩(wěn)為主，部分油廠繼續(xù)小幅回落。相對(duì)于油廠，貿(mào)易商降價(jià)幅度較大，主要因當(dāng)前現(xiàn)貨供應(yīng)較前期寬松，擔(dān)憂價(jià)格會(huì)進(jìn)一步滑落。美豆短期內(nèi)震蕩行情難改，國(guó)內(nèi)粕價(jià)也可能將維持穩(wěn)中調(diào)整。

    三、操作建議

    技術(shù)面上，今天大商所豆粕1505高開(kāi)高走、大幅上漲，最終收出了一根略微帶上下影線的陽(yáng)線，連續(xù)第二個(gè)交易日收出陽(yáng)線。期價(jià)收在了5天均線之上，走勢(shì)明顯轉(zhuǎn)強(qiáng)，短期可能仍有反彈空間。操作上，建議豆粕1505多單持有，仍可考慮依托5天均線介入多單。