期貨行情：本周螺紋延續(xù)弱勢(shì)格局，周開盤2557，最高2585，最低2456，收盤2510 ，本周成交量2192.7萬手，增加25236手，持倉224.8萬手，增倉91104手。

    宏觀經(jīng)濟(jì)方面，2014年12月，我國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)僅為50.1%,比上月回落了0.2個(gè)百分點(diǎn)；匯豐制造業(yè)PMI指數(shù)則回落至49.6%,已低于榮枯線；此外，12月PMI生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)預(yù)期指標(biāo)已經(jīng)降至48.7%的歷史最低點(diǎn),意味著當(dāng)前工業(yè)企業(yè)對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營和擴(kuò)大投資的意愿表現(xiàn)的較為消極,凸顯中國制造業(yè)面臨著挑戰(zhàn),令經(jīng)濟(jì)下行的壓力在加大。另統(tǒng)計(jì)局公布，2014年12月，CPI同比上漲1.5%，較上月略有回升，但仍是連續(xù)第四個(gè)月在2%下方運(yùn)行；PPI同比下降3.3%，為連續(xù)34個(gè)月下降，且為2012年9月以來最大降幅，通縮風(fēng)險(xiǎn)上升，也增強(qiáng)了市場(chǎng)對(duì)降準(zhǔn)、降息的進(jìn)一步期待。 

    鋼材供需方面：近期市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)主要集中在新環(huán)保法的實(shí)施和取消出口退稅政策上。新環(huán)保法于2015年1月1日實(shí)施，據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前全國約有70%鋼鐵企業(yè)難以達(dá)到新標(biāo)準(zhǔn)。預(yù)計(jì)全行業(yè)環(huán)保改造所需投資額達(dá)700億元，噸鋼投資應(yīng)在100元/噸附近；此外，除一次性投資外，環(huán)保設(shè)備運(yùn)營成本在100-150元/噸。目前國營鋼廠環(huán)保設(shè)備安裝到位，預(yù)計(jì)受此影響較小；而民營企業(yè)則將因新環(huán)保法的執(zhí)行，噸鋼生產(chǎn)成本增加200元/噸以上，這將對(duì)本已陷入資金緊張困境的民營企業(yè)帶來更大的經(jīng)營挑戰(zhàn)，從而有利于降低粗鋼供給壓力。

    取消出口退稅政策方面：2014年12月31日，市場(chǎng)早有預(yù)期的取消含硼鋼出口退稅的政策正式出臺(tái)，據(jù)測(cè)算，2014年出口增量的3/4都是通過加入微量元素硼以享受9%-13%優(yōu)惠政策的產(chǎn)品，而目前市場(chǎng)上已經(jīng)開始考慮用“鉻”來代替“硼”，從現(xiàn)有技術(shù)和成本來看，這一想法將是可行的，但是我們需要考慮到當(dāng)前政策出臺(tái)的深意，即打壓低附加值鋼材出口，因而我們很難期待在政策嚴(yán)控的情況下，該策略的可持續(xù)性；另一方面，即使后期市場(chǎng)尋找到可行的替代辦法，但就一季度而言，鋼材出口量下降將是不言而喻的，預(yù)計(jì)一季度出口量將下降1/3，鋼材出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷，無疑將沖擊短期鋼價(jià)走勢(shì)。

    一周要聞：

    （1）鐵礦石三巨頭低成本供應(yīng)策略初顯成效。力拓與必和必拓大規(guī)模擴(kuò)張西澳礦山的最終效應(yīng)，將是迫使高成本礦商退出市場(chǎng)。現(xiàn)在看來這個(gè)策略也在中國發(fā)威了，中國11月鐵礦石產(chǎn)量較上年同期下滑7.5%。進(jìn)口鐵礦石也取代了中國國內(nèi)一些高成本鐵礦石。

    （2）我國單月鋼材出口首破千萬噸。12月鋼材出口增量符合預(yù)期，一方面國內(nèi)鋼價(jià)不斷深跌，增強(qiáng)了在國際鋼材價(jià)格的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，另一方面，1月開始執(zhí)行含硼出口退稅，不少鋼企為了搶在政策落實(shí)前出單，12月出口量必然大增。

    （3）我國在洽談國外高鐵項(xiàng)目20個(gè) 一帶一路沿線優(yōu)先。近年來，中國國家領(lǐng)導(dǎo)人出訪時(shí)，屢屢推銷中國高鐵。隨著中國“一帶一路”等規(guī)劃的帶動(dòng)，高鐵計(jì)劃或助力2015年全年鋼鐵出口。

    （4）原油暴跌4.7%報(bào)46.07美元。原油的下跌帶動(dòng)其他大宗商品的回落，期貨市場(chǎng)大幅下挫，市場(chǎng)信心崩潰。鋼鐵現(xiàn)貨市場(chǎng)業(yè)受到波及，各品種價(jià)格更是加速下跌，商家對(duì)于后市多悲觀，操作上更是積極出貨清庫存，下游則多觀望，期待更低的價(jià)格。在此充滿利空消息的市場(chǎng)中，預(yù)計(jì)市場(chǎng)價(jià)格將繼續(xù)回落。

    （5）35城樓市連續(xù)5年供大于求。房地產(chǎn)的高速增長(zhǎng)期已經(jīng)結(jié)束了，現(xiàn)在土地成本越拍越高，開發(fā)商資金壓力過重，而在供大于求的市場(chǎng)擠壓下，一些房企將面臨被并購消失的命運(yùn)，另目前來看，一、二線城市的存銷比數(shù)值相對(duì)較小，這使得2015年此類城市房?jī)r(jià)止跌反彈的跡象變得越來越明顯。 

    （6）國土部：2015年新增建設(shè)用地將繼續(xù)作適度調(diào)減。新常態(tài)下國土資源工作更注重資源環(huán)境保護(hù)，更注重資源節(jié)約，更注重維護(hù)群權(quán)益，國土資源部部長(zhǎng)表示2015年新增建設(shè)用地計(jì)劃在去年調(diào)減30萬畝基礎(chǔ)上，將繼續(xù)作適度調(diào)減。

　　綜合上述，雖然新環(huán)保法實(shí)施為市場(chǎng)帶來了供給壓力減輕的希望，但是短期國內(nèi)市場(chǎng)不但面臨年終需求減弱的壓力，還面臨含硼鋼出口退稅取消后部分出口材轉(zhuǎn)內(nèi)銷的壓力，市場(chǎng)供需形勢(shì)短期將有所惡化，短期國內(nèi)鋼價(jià)將承壓；但是，市場(chǎng)對(duì)于降準(zhǔn)、降息的預(yù)期將為鋼價(jià)托底，預(yù)計(jì)鋼價(jià)短線將走弱，但整體仍處于前期的整理格局中，大幅回落的風(fēng)險(xiǎn)較小。 

    以上內(nèi)容，僅供參考，不做交易依據(jù)。期市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。