自從6月底以來，原油價格就開始了跌跌不休的下行之路，迄今為止兩地原油雙雙下跌近30%進(jìn)入熊市。美國原油已經(jīng)觸及今年1月低點(diǎn)43.60美元/桶，3月低點(diǎn)42美元/桶僅有一步之遙，布倫特原油跌勢也有進(jìn)一步擴(kuò)大之勢。市場對美國和OPEC原油產(chǎn)量進(jìn)一步增加及全球需求疲軟的預(yù)期，可能令原油后市繼續(xù)籠罩在低迷的陰影中。

　　美國能源信息署(EIA)公布的最新數(shù)據(jù)顯示，7月31日當(dāng)周美國原油庫存減少440.7萬桶，主要因精煉廠利用率創(chuàng)2005年以來新高，預(yù)期減少163萬桶，前值減少420.3萬桶，庫存總量位于歷史高位下方至4.55億桶。同時，庫存地區(qū)的原油庫存減少54.2萬桶，前值減少21.2萬桶。不過，當(dāng)周精煉油庫存增加70.9萬桶，汽油庫存增加81.1萬桶，表明美國原油庫存過剩的情況已經(jīng)轉(zhuǎn)移到成品油上來。同時，美國石油鉆井平臺不顧油價下跌壓力逆勢增加，且隨著夏季駕車出游高峰季逐漸接近尾聲，可能加劇市場對本已處于很高水準(zhǔn)的美國原油庫存再次上升的擔(dān)憂。

 
　　美國原油產(chǎn)量增加的預(yù)期已經(jīng)拖累油價走勢，石油輸出國組織(OPEC)拒絕減產(chǎn)的行為進(jìn)一步令油價雪上加霜。近來，OPEC老大哥沙特正在面臨財(cái)政預(yù)算上的巨大缺口，主要因油價大跌和軍事開支的激增，顯示出其增產(chǎn)并排擠美國頁巖油生產(chǎn)商的政策并沒有湊效，市場懷疑沙特是否要在這場市場份額爭奪戰(zhàn)中失敗了。盡管如此，沙特依然正積極準(zhǔn)備提高本國的煉油產(chǎn)能，今年稍早其日產(chǎn)量達(dá)40萬桶的Yasref已煉廠已實(shí)現(xiàn)滿負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)，另一日產(chǎn)量40萬桶的煉廠Jubail也已于去年底達(dá)到最高產(chǎn)能。此外，北海油田也在加速生產(chǎn)，市場預(yù)期其9月產(chǎn)量將達(dá)到今年最高約100萬桶/日。

　　另外，美聯(lián)儲9月加息預(yù)期概率不斷增加，為原油日后可能出現(xiàn)的反彈戴上緊箍咒。美國7月非農(nóng)穩(wěn)增21.5萬，滿足美聯(lián)儲在7月底的利率決議中“當(dāng)勞動力市場出現(xiàn)一些進(jìn)一步改善才能加息”的觀點(diǎn)，為后市美元進(jìn)一步上行奠定基礎(chǔ)，美元指數(shù)再度突破100整數(shù)關(guān)或指日可待，對以美元計(jì)價的大宗商品價格構(gòu)成威脅。

　　隨著全球經(jīng)濟(jì)放緩沖擊原油需求以及美國夏季駕車出游季需求高峰即將結(jié)束，美國煉廠秋季維護(hù)季節(jié)即將到來，油價后市仍有望進(jìn)一步承壓。進(jìn)入本周，美國原油庫存變化仍需重點(diǎn)關(guān)注。此外，美國7月就業(yè)市場狀況指數(shù)LMCI和7月零售銷售數(shù)據(jù)也可能短暫左右市場對美聯(lián)儲9月加息預(yù)期，進(jìn)而對油價產(chǎn)生影響。

　　技術(shù)上，周圖上美國原油跌勢犀利，目前處于嚴(yán)重超賣但仍無修正跡象，下行的5周均線打壓明顯，短期內(nèi)或測試3月低點(diǎn)42.0甚至進(jìn)一步刷新低點(diǎn)。日圖延續(xù)跌勢，油價稍早持續(xù)下行后目前小幅修正反彈，阻力看向44.70/46.0；短線支持指向1月低點(diǎn)43.60，短線可能限制油價跌幅，下破后有望下探3月低點(diǎn)42.0.