滬銅尾盤跳水  短期或有調(diào)整

一、內(nèi)外盤走勢

因一系列疲弱的中國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)令市場繼續(xù)擔(dān)憂這一全球最大的銅消費(fèi)國的銅采購量或?qū)p少，打壓倫銅市場價格，隔夜倫敦金屬交易所銅價震蕩回落。最終LME3月期銅價格下跌55.25美元，報收于6516.25美元，跌幅為0.84%。

受隔夜外盤倫敦銅期貨價格下跌的影響，國內(nèi)滬銅期價全天走勢比較弱，雖然大部分時間基本上都運(yùn)行在均價線上方，但尾盤卻快速跳水。最終今日滬銅主力合約Cu1406合約收報收于45730元，較上一交易日結(jié)算價下跌4100元，跌幅為0.89%。成交量較上一交易日縮量9.9萬手，至44.0萬手；持倉較上一交易日減倉1.2萬手，至30.9萬手。

二、消息面

美國商務(wù)部報告稱，2月份的耐用品訂單增加2.2%，主要是因?yàn)槠嚺c航空器訂單攀升所致。但粗略估計的商業(yè)投資卻在6個月當(dāng)中出現(xiàn)了第4次下滑。此前接受MW調(diào)查的經(jīng)濟(jì)學(xué)家平均預(yù)期該指數(shù)將會持平。另外，圣路易斯聯(lián)儲行長詹姆斯-布拉德(James Bullard)周三稱，美國失業(yè)率將在年底以前下降至6%以下。盡管年初公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，但美國經(jīng)濟(jì)前景“相當(dāng)良好”，而“最重要的事情則是，失業(yè)率下降的速度遠(yuǎn)快于預(yù)期”。

3月初以來，全球宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)新的變化：一是，雖然美國的制造業(yè)與房地產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)反彈格局，但從整體而言，美國經(jīng)濟(jì)仍然面臨美聯(lián)儲持續(xù)縮減QE帶來的負(fù)面影響，持續(xù)復(fù)蘇之勢料難持續(xù)；二是，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)除了將面臨烏克蘭局勢變化帶來的負(fù)面影響之外，還將面臨各成員國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇水平不一的問題，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)在歐債危機(jī)仍未根除與烏克蘭復(fù)雜局勢的雙重壓力下將出現(xiàn)再度疲軟風(fēng)險；三是，中國經(jīng)濟(jì)仍面臨諸多不可控的風(fēng)險，其中房地產(chǎn)市場風(fēng)險會間接影響地方債的安全。總體來看，全球經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險猶存。

從經(jīng)濟(jì)形勢上看，美國繼續(xù)實(shí)施QE退出政策，并或在2015年上半年加息，盡管利好美元令大眾商品承壓，但亦從側(cè)面暗示美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨于穩(wěn)定；國內(nèi)方面，債務(wù)違約憂慮逐漸被市場消化，此前受違約憂慮過度打壓的銅價有望向上進(jìn)行價格修復(fù)。基本面上，江西銅高層表示或減產(chǎn)以應(yīng)對銅價下跌，直接削減國內(nèi)市場供應(yīng)量，另外，銅消費(fèi)旺季即將來臨有助于銅價企穩(wěn)回升，但需求尚未恢復(fù)增長背景下銅價未完全脫離下跌風(fēng)險。

庫存方面，截至2014年3月21日，上期所銅庫存較2013年12月27日增加83052噸，至209901噸。而上海保稅區(qū)的銅庫存卻呈大幅增長之勢，目前保稅區(qū)庫存已接近100萬噸。如果加上廣東的保稅區(qū)庫存量，則保稅區(qū)總庫存量將達(dá)130萬噸。如若再算上上游冶煉企業(yè)的庫存與中間貿(mào)易商的庫存，則我國銅的顯性與隱性庫存總量將達(dá)到180萬噸，這對于當(dāng)前我國疲軟的下游消費(fèi)市場而言是一個非常大的壓力。

現(xiàn)貨市場上，昨日國內(nèi)主要冶煉廠報價持續(xù)回調(diào)，其中江西銅業(yè)報價46600元/噸，上漲700元/噸，大冶有色報價46400元/噸，上漲800元/噸；北方銅業(yè)、東營方圓、金升有色、祥光銅業(yè)、恒邦股份、鵬暉銅業(yè)上漲800元/噸，報價在46300-46400元/噸；銅價升水明顯加大，冶煉廠出貨意愿加強(qiáng)，下游采購意愿一般，成交一般。

三、操作建議

技術(shù)面上，隔夜LME3銅期價震蕩回落，收出了一根帶上下影線的小陰線，期價繼續(xù)收在了5天和10天均線的上方。目前倫銅價格仍然沒有擺脫區(qū)間震蕩的格局，上行壓力也比較大。今天上海滬銅1406合約尾盤跳水，收出了一根帶上影線的小陰線。滬銅期價雖然收在了5天均線的上方，但走勢已經(jīng)開始有所轉(zhuǎn)弱。操作上，建議上海滬銅1406多單適當(dāng)減倉，做好盈利保護(hù)。