2016年以來(lái)，監(jiān)管層壓縮通道態(tài)度明顯?；鹱庸緦敉ǖ罉I(yè)務(wù)受監(jiān)管政策影響較大，增速大幅下降。5月12日，銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行挠邢薰鞠掳l(fā)通知，明確無(wú)論通道類還是委外類業(yè)務(wù)都需要遵循分層原則登記，《證券法》第八十條規(guī)定，禁止法人非法利用他人賬戶從事證券交易；禁止法人出借自己或者他人的證券賬戶。“既不能出借賬戶，也不能借用賬戶，所以不應(yīng)該有委托關(guān)系的資管產(chǎn)品”，換句話說(shuō)，禁止通道業(yè)務(wù)在法律層面其實(shí)早已明確，只是市場(chǎng)操作上一直借助擦邊球發(fā)行通道產(chǎn)品，而放棄了本身的監(jiān)管責(zé)任。

        券商資管行業(yè)的存量產(chǎn)品，主動(dòng)降杠桿已經(jīng)是大勢(shì)所趨，現(xiàn)在已經(jīng)不是證監(jiān)會(huì)要不要嚴(yán)格監(jiān)管集合產(chǎn)品的問(wèn)題，而是銀行作為持有人，已經(jīng)沒(méi)有興趣繼續(xù)持有集合產(chǎn)品的問(wèn)題。不要僥幸銀行會(huì)繼續(xù)留在集合產(chǎn)品里面，誰(shuí)都不愿意接旁氏騙局的最后一棒，資金空轉(zhuǎn)，脫實(shí)入虛的長(zhǎng)期操作終有集體退出的時(shí)間段；券商應(yīng)早做打算，應(yīng)對(duì)可能的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

        美元指數(shù)近期跌幅較大，推動(dòng)了大宗商品的持續(xù)反彈，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局5月份的PPI增速降幅如果低于市場(chǎng)預(yù)期，6月14日晚，如若美聯(lián)儲(chǔ)再度加息，則脆弱的市場(chǎng)大概率再次下跌；央行金融監(jiān)管并未放松，經(jīng)濟(jì)下滑仍有可能，債券市場(chǎng)長(zhǎng)期走熊；同業(yè)拆借利率高企的背景下，債券市場(chǎng)無(wú)非是慢熊還是快熊的差別。

       大盤(pán)遠(yuǎn)未見(jiàn)底，個(gè)股走勢(shì)差異巨大，2017年已至年中，半年以來(lái)，貴州茅臺(tái)、大消費(fèi)概念異軍突起，上證50走勢(shì)強(qiáng)勁，中小板，次新股持續(xù)暴跌，散戶虧損累累，血本無(wú)歸，市場(chǎng)早已進(jìn)入避險(xiǎn)模式，大盤(pán)踟躕不前的窄幅波動(dòng)，只是為了掩蓋未來(lái)更大幅度的暴跌，今日大盤(pán)暫看繼續(xù)收陰。