當(dāng)前美國(guó)、歐元區(qū)和日本的增長(zhǎng)較為強(qiáng)勁，世界銀行公布了最新的經(jīng)濟(jì)展望，調(diào)高了今年全球經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)預(yù)期，但鑒于中國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式轉(zhuǎn)變，特別指出通縮和金融業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇有很大的威脅。應(yīng)該說(shuō)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)作為全球第二大經(jīng)濟(jì)體在全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展中起著舉足輕重的作用，2014年中央定調(diào)緊縮，但對(duì)市場(chǎng)并未放松調(diào)控。臨近春節(jié)，為了維護(hù)節(jié)前貨幣市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行，央行通過(guò)常備借貸向大型商業(yè)銀行提供流動(dòng)性，不僅包括常規(guī)的7天期逆回購(gòu)750億，還新增了跨春節(jié)的21天期逆回購(gòu)1800億，總共釋放資金量達(dá)2550億。在市場(chǎng)資金鏈越來(lái)越緊張的背景下，資金違約的可能性更大，財(cái)政部最近又下發(fā)文件，放寬了銀行核銷(xiāo)小額貸款的限制，有利于銀行清理不良，增加貸款。從短期來(lái)看，這種流動(dòng)性的提供有利于國(guó)債期貨的反彈，但無(wú)法緩解市場(chǎng)中長(zhǎng)期的資金饑渴。

　　大宗商品方面，在前期大幅下跌之后，商品今日跳空低開(kāi)，但低開(kāi)后高走。股指期貨大幅上漲2%，預(yù)計(jì)節(jié)前反彈還會(huì)延續(xù)。商品方面，市場(chǎng)整體的空頭趨勢(shì)并未改變，但還遠(yuǎn)未見(jiàn)底，不過(guò)震蕩亦需要很長(zhǎng)的時(shí)間，建議投資者保持空頭思路，耐心等待，前期下跌較深的品種可考慮逢10日均線沽空。（徽商期貨研究所宏觀經(jīng)濟(jì)分析師楊帆）

　　塑料反彈結(jié)束 走勢(shì)轉(zhuǎn)弱

　　今日早盤(pán)塑料沖低震蕩，走勢(shì)疲弱，1405的期價(jià)已經(jīng)跌落到10900點(diǎn)。成交方面塑料減倉(cāng)下行，成交量達(dá)到21萬(wàn)手。昨日塑料反彈行情結(jié)束，再度大幅下挫，延續(xù)著11000點(diǎn)的震蕩行情，近一段時(shí)間均線系統(tǒng)的作用較弱，難以促進(jìn)行情的發(fā)展，不斷被突破，這也說(shuō)明市場(chǎng)氛圍的不確定性，同時(shí)節(jié)前不被看好的基本面市場(chǎng)也左右著投資者的信心。

　　外盤(pán)方面，國(guó)際油價(jià)近期跌勢(shì)企穩(wěn)，WTI原油恢復(fù)好過(guò)布倫特原油，周二國(guó)際油價(jià)也小幅收漲，WTI原油報(bào)92.92美元，布倫特原油報(bào)105.08美元。不過(guò)當(dāng)前因?yàn)?a target="_blank">伊朗和利比亞有可能在近期恢復(fù)原油輸出的消息利空市場(chǎng)，預(yù)計(jì)油價(jià)很難在短時(shí)間升溫。

　　國(guó)內(nèi)基本面情況表現(xiàn)為現(xiàn)貨價(jià)格大幅走跌，下游需求不斷減弱，庫(kù)存累積壓力漸長(zhǎng)。

　　最近一周?chē)?guó)內(nèi)LLDPE價(jià)格大幅下挫，總體跌幅較前期的高位在3-6%%，國(guó)內(nèi)主流的現(xiàn)貨價(jià)格中，華北的主流價(jià)格在11600-11760元/噸，華東主流價(jià)格在11650-11800元/噸，而華南地區(qū)的現(xiàn)貨價(jià)格則依然高企，維持在11600-11750元/噸。值得注意的是華南地區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格下跌了700元/噸，價(jià)格水平當(dāng)前基本與北方地區(qū)持平。這一變化直接說(shuō)明節(jié)前的市場(chǎng)狀況不甚理想。

　　國(guó)內(nèi)塑料社會(huì)庫(kù)存的攀升值得注意，連續(xù)幾周都在上升，本周三大地區(qū)的現(xiàn)貨PE庫(kù)存增加了7000多噸，較前一周上漲了10%，華南地區(qū)的現(xiàn)貨庫(kù)存上升最為明顯，其庫(kù)存壓力也是導(dǎo)致華南現(xiàn)貨大幅下跌的一大因素。

　　投資策略：1405合約在一月持續(xù)大起大落，但始終離不開(kāi)11000點(diǎn)的引力?；久鏍顩r不甚理想，但價(jià)差和利潤(rùn)的支撐沒(méi)有進(jìn)一步打擊期貨走勢(shì)。春節(jié)前市場(chǎng)的情緒不高也因此行情難以成趨勢(shì)，所以操作建議還是以11000點(diǎn)為基準(zhǔn)，短線操作，震蕩的區(qū)間參考范圍為10800-11100（徽商期貨研究所化工分析師 葉晗）

　　豆粕或震蕩偏弱運(yùn)行

　　行情述評(píng)

　　因阿根廷降水將有利于大豆作物生長(zhǎng)，且預(yù)期中國(guó)可能減少購(gòu)買(mǎi)大豆，在此影響下，芝加哥期貨交易所大豆期貨周二收跌，美豆指數(shù)跌幅為2.47%。當(dāng)前，國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格整體仍維持相對(duì)弱勢(shì)，這不利于期價(jià)的上揚(yáng)或持續(xù)性的反彈。與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)飼料企業(yè)備貨等需求對(duì)行情推動(dòng)作用有限。此外，南美大豆的供給壓力仍作用于大連豆粕市場(chǎng)，或?qū)⒊袎夯芈?。今日大連豆粕市場(chǎng)主力合約大幅低開(kāi)，當(dāng)前期價(jià)已跌破5日線、60日線的支撐，走勢(shì)偏弱。

　　基本面分析

　　近期，芝加哥市場(chǎng)大豆期貨大幅回吐近期天氣升水，南美新季大豆的豐產(chǎn)是抑制其價(jià)格上行的重要阻力，美豆的走弱在一定程度上也影響了大連豆粕市場(chǎng)的走勢(shì)。國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)方面，由于油廠前期已有預(yù)售合同，故而其庫(kù)存壓力并不大。據(jù)天下糧倉(cāng)網(wǎng)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至12日，國(guó)內(nèi)沿海主要地區(qū)油廠豆粕總庫(kù)存量為60.22萬(wàn)噸，較上周的63.5萬(wàn)噸下降5.16%，較去年同期的64.18萬(wàn)噸下降6.17%。此外，豆粕未執(zhí)行合同為241.75萬(wàn)噸，較上周的241.78萬(wàn)噸略降，較去年同期的118.53萬(wàn)噸增長(zhǎng)103.95%。與此同時(shí)，截至21日，我國(guó)港口大豆庫(kù)存水平為5046275噸。但南美大豆預(yù)期豐產(chǎn)以及美豆2014/15年度播種面積可能增加依然在影響著豆粕行情，豆粕期價(jià)尤其是遠(yuǎn)月合約期價(jià)難言樂(lè)觀。

　　操作建議

　　綜上我們可知，豆粕期價(jià)或?qū)⒊收鹗幤鯌B(tài)勢(shì)運(yùn)行，建議投資者多單宜出場(chǎng)。（徽商期貨研究所豆粕分析師 伍正興）

　　期螺減倉(cāng)反彈 礦石震蕩收漲

　　早盤(pán)Rb1405合約減倉(cāng)反彈，報(bào)收3427，漲幅0.18%，最高3439，最低3403，減倉(cāng)11482手。I1405合約震蕩收漲，報(bào)收852，漲幅0.35%，最高858，最低845，增倉(cāng)480手。

　　現(xiàn)貨方面，青島港61. 5%PB粉850-860，-5；天津港(600717,股吧)61.5%澳礦PB粉875-885，-5。鋼坯（150*150）：Q235唐山2840，-20；天津2920，-10；20MnSi方天津3040，-10。螺紋（HRB400 16-25mm）：天津3200，持平；北京3210，持平；上海3300，-10。海運(yùn)費(fèi)：巴西至中國(guó)21.418，-0.205；西澳至中國(guó)7.909，-0.177；BDI1369，-59。

　　早盤(pán)rb1405合約創(chuàng)新低3403后減倉(cāng)反彈。股市大漲，利于穩(wěn)固市場(chǎng)信心，對(duì)空頭形成一定壓制，部分空頭獲利了結(jié)，助推期價(jià)反彈，但3440-3450區(qū)間壓力并未突破，整體空頭形態(tài)尚未破壞，暫維持偏空思路不變。操作建議：空單續(xù)持，止盈3440-3450區(qū)間有效上破。

　　早盤(pán)i1405合約震蕩收漲，略有反彈，但空頭形態(tài)尚未破壞，加上現(xiàn)貨市場(chǎng)延續(xù)弱勢(shì)，整體弱勢(shì)情緒緩解不大，暫維持偏空思路，關(guān)注860-865區(qū)間壓力。操作建議：空單續(xù)持， 止盈860-865區(qū)間。（一德期貨 鋼鐵事業(yè)部 韓業(yè)軍）

　　交投較為活躍 滬銅沖高回落

　　今日早盤(pán)滬銅1404小幅低開(kāi)，受外盤(pán)帶動(dòng)所致。開(kāi)盤(pán)后震蕩上行，最高上探至51880，隨后小幅回落。交投較為活躍，上海金屬網(wǎng)銅現(xiàn)貨價(jià)小幅下調(diào)。

　　截止尾盤(pán)，滬銅1403為51750元/噸，上漲0.19%。

　　經(jīng)濟(jì)基本面：

　　1. 美聯(lián)儲(chǔ)通訊社Jon Hilsenrath表示，根據(jù)各位官員的公開(kāi)言論來(lái)判斷，美聯(lián)儲(chǔ)正在醞釀宣布第二次削減購(gòu)債規(guī)模，12月糟糕的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)并沒(méi)有動(dòng)搖美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)今年美國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)固增長(zhǎng)的預(yù)期。

　　2. 國(guó)際貨幣基金組織(IMF)于1月21日上調(diào)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)估，為將近兩年半來(lái)首次。相比2013年10月份的預(yù)估，IMF將2014年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期上調(diào)0.1個(gè)百分點(diǎn)至3.7%。

　　3. 歐元區(qū)1月ZEW經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)，前值68.3，預(yù)測(cè)值70.2，公布值73.3。

　　4. 財(cái)政部最近下發(fā)文件，放寬了銀行核銷(xiāo)小額貸款的限制。盡管銀行仍需遵守嚴(yán)格的核銷(xiāo)規(guī)定，但新規(guī)將給與金融機(jī)構(gòu)有更多的操作空間，縮短發(fā)生破產(chǎn)或清算后銀行核銷(xiāo)不良貸款的等待期。

　　5. 智利約14個(gè)港口的工人罷工活動(dòng)導(dǎo)致該國(guó)金屬、水果以及其他貨品出口受阻。智利多數(shù)的銅是經(jīng)由北部和中部的港口出口，智利礦業(yè)部數(shù)據(jù)顯示，該國(guó)公營(yíng)港口的銅日出口量約為9,500噸。

　　庫(kù)存方面：周二LME 銅庫(kù)存減少3875噸至330675噸；上海期貨交易所銅周庫(kù)存增加9374噸至131563噸。

　　操作建議：消息面上，近期中美經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)較弱，壓制銅價(jià)?；久嫔?，LME庫(kù)存下降持續(xù)下降，但國(guó)內(nèi)隨著節(jié)日即將到來(lái)，備貨熱情減退，現(xiàn)貨變?yōu)橘N水。操作上，中線空單持有，短線以區(qū)間震蕩對(duì)待。壓力52100，支撐51500。（一德研究院(博客,微博)有色金屬分析師 吳玉新）

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