行情回顧

4月螺紋期貨先漲后跌。4月初，鋼材價格迎來小幅上漲的反彈行情，但隨著第一季度宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)的偏弱等因素影響下使鋼材后期需求依然不容樂觀，鋼材價格也很快重新回歸到下行走勢。期螺主力合約RB1410月開盤3328點，最高3425點，最低3211點，收盤3227點，月環(huán)比下跌101點（-3.03%）。月成交量4254萬手。

圖1：螺紋主力合約RB1410四月K線圖：

總持倉方面

圖2：前20名總持倉合計：

4月總持倉動向方面，凈持倉均偏空。負值最大的是17日的-167215，最小的是14日的-108352，月環(huán)比99.9%，空方?jīng)]有減倉，仍然看空。

基本面分析

現(xiàn)貨市場：

   現(xiàn)貨市場在 4 月上旬至中旬一直處于小幅上漲階段，中旬后開始轉(zhuǎn)而小幅下跌，月底企穩(wěn)。4 月份是鋼鐵需求從淡季開始轉(zhuǎn)向旺季的時點，因為由于天氣轉(zhuǎn)暖，各地區(qū)的建筑工地施工普遍開工，對螺紋鋼需求明顯增加。因此，從 3 月中旬開始，鋼鐵市場往往開始進入“去庫存化”過程。

   4月1日上海螺紋寶鋼Φ20HRB400報價3260元/噸，鋼廠報價日普遍上漲10元/噸，1日至8日穩(wěn)中有漲，9日后日均上漲20元至30元每噸，中下旬到月底是穩(wěn)中有降，4月30日上海寶鋼Φ20HRB400報價3300元/噸，較月初上漲40元。

二、成本面： 

4月鐵礦石價格由上旬的高位堅挺到下旬的加速下跌，其中普氏鐵礦石價格指數(shù)62%品位4月29日下跌至107.5美元/噸，較3月31日的117.25美元/噸下跌了近10美元/噸，其中4月9日達到最高價119美元/噸。國產(chǎn)礦價格保持較為穩(wěn)定，其中，唐山鐵精粉66%干基含稅出廠價從3月31日的975元/噸下降到4月30日的960元/噸，下降幅度為15元。青島港印度產(chǎn)63.5%品位礦粉4月30日報價為745元/噸價較3月31日的760元/噸下降15元/噸，青島港澳大利亞產(chǎn)61.5%品位礦粉4月30日報價為725元/噸較3月31日的730元/噸下降了5元/噸。2月底，港口礦石過大，供過于需的事實也將隨5份的到來矛盾更加明顯，一方面幾大礦山在5月后將加大產(chǎn)量和發(fā)貨量，二是5月份也將是鋼材終端需求開始由強轉(zhuǎn)弱的時間點。

國內(nèi)鋼坯方面，4月鋼坯價格走勢相對平穩(wěn)，基本維持在100元/噸范圍內(nèi)小幅波動，4月30日唐山普方坯與20Mnsi方坯分別為2920元/噸、3040元/噸較3月底僅高出10元/噸。鋼坯價格保持企穩(wěn)的一個主要原因是鋼坯需求市場表現(xiàn)較好，從唐山地區(qū)幾個主要倉庫的鋼坯庫存來看，4月30日庫存總和為88.15萬噸較3月31日下降到了51.05萬噸，月度環(huán)比下降了37.1萬噸或42.09%，較年后的125.87萬噸下降了近60%左右，下降幅度之快對鋼坯價格支撐作用較強。

焦炭(1182, 2.00, 0.17%)市場：4月份，鋼材(3222, -10.00, -0.31%)價格整體回升，對焦炭市場有所提振，華北局部地區(qū)醞釀漲價。但下旬鋼材現(xiàn)貨市場再度轉(zhuǎn)差，以及期貨價格持續(xù)下跌，顯示市場擔憂情緒再起。

庫存方面：

據(jù)Mysteel統(tǒng)計4月25日全國41個主要港口鐵礦石庫存總量為11263萬噸，環(huán)比上周增205萬噸，同口徑庫存10816萬噸。4月底的數(shù)據(jù)相比3月28日總量10900萬噸再次上升近85萬噸和創(chuàng)新歷史高位，但從鋼廠的可用天數(shù)來看依然保持在30-35天左右。在庫存的高位壓力下，市場普遍擔心融資礦風險的爆發(fā)，據(jù)傳4月18日銀監(jiān)局要求下屬各局進一步做好大宗商品貿(mào)易融資風險防范有關(guān)工作，要求各局對本區(qū)域進口鐵礦石貿(mào)易融資情況進行認真分析和摸底，分析報告應(yīng)包括：本區(qū)域進口鐵礦石貿(mào)易融資的基本情況、風險情況、是否存在虛假貿(mào)易套利等工作。庫存量的高位只要不減少，鐵礦石上漲阻力就無法解除和下行壓力永久存在。

3月份全國粗鋼日均產(chǎn)量創(chuàng)下歷史新高，4月中旬中鋼協(xié)公布的重點企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量環(huán)比繼續(xù)大幅增長。在盈利略有好轉(zhuǎn)的局面下，鋼廠也繼續(xù)加大生產(chǎn)力度以獲取更多的現(xiàn)金流和利潤，4月份全國粗鋼日均產(chǎn)量再度刷新紀錄基本毫無懸念，后期市場供給壓力依然存在。而社會庫存數(shù)據(jù)來看，雖然今年后庫存數(shù)據(jù)較去年同期較低，并且去庫存時間點提前，但今天鋼廠產(chǎn)量持續(xù)保持高位的時間較長，庫存并沒有帶來利好消息，截止到4月25日社會庫存為螺紋鋼社會庫存814.11萬噸，較3月底953.24萬噸減少了139.13萬噸，4月25日熱軋卷板社會庫存為369.3萬噸，較3月底的420.85萬噸減少了51.55萬噸。從鋼廠庫存來看，據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，4月中旬末重點統(tǒng)計鋼鐵企業(yè)鋼材庫存為1581.5萬噸，比上一旬增加68.6萬噸。當前鋼鐵企業(yè)庫存量較去年同期仍增加215.29萬噸，增長15.76%。同比數(shù)據(jù)來看，鋼廠庫存明顯上升而社會庫存明顯下降，說明今年庫存由市場向鋼廠轉(zhuǎn)移較為明顯，鋼廠的高庫存對市場價格上漲形成較明顯抑制。

宏觀經(jīng)濟：

1、國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，我國一季度 GDP 同比增長 7.4%，比上年同期回落 0.3 個百分點、較 2013 年四季度回落 0.3 個百分點。一季度，全國規(guī)模以上工業(yè)增加值按可比價格計算同比增長 8.7%，全國城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資同比名義增長 17.6%，增速比上年同期分別回落 0.8 和 3.3 個百分點。一季度全社會用電量累計12788 億千瓦時，同比增長 5.4%。一季度社會融資規(guī)模為 5.60 萬億元，比去年同期少 5612 億元，降幅 9%。

2、據(jù)海關(guān)統(tǒng)計，2014 年一季度，我國進出口總值5.9 萬億元人民幣，比去年同期下降3.7%。其中，出口 3 萬億元，降 6.1%；進口 2.9 萬億元，降 1.2%；貿(mào)易順差 1028.3 億元，收窄 60.9%。3 月份，我國進出口總值 3325.2 億美元，下降 9%。其中，出口 1701.1 億美元，降 6.6%；進口 1624.1 億美元，降 11.3%。

3、匯豐公布中國4月制造業(yè)采購經(jīng)理人(PMI)初值48.3，較3月份的初值48.0稍有回升，扭轉(zhuǎn)此前連續(xù)五個月下跌的勢頭。該數(shù)據(jù)創(chuàng)兩個月的高點，其中新訂單指數(shù)預(yù)覽值47.7，較自上月觸及19個月低位的46.5后有所回升，但明顯低于50這一榮枯分水嶺，后期走勢仍有較大的風險存在

4、房地產(chǎn)市場降溫。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，今年一季度全國房屋新開工面積同比下降 25.2%，其中住宅新開工面積下降27.2%。一季度全國商品房銷售面積同比下降 3.8%，其中住宅銷售面積下降 5.7%；全國商品房銷售額同比下降 5.2%，其中住宅銷售額下降 7.7%。3 月末，全國商品房待售面積同比增長 22.9%。中原地產(chǎn)研究部統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，4 月中上旬，全國 54 個重點城市合計住宅簽約 12.17 萬套，較去年同期下調(diào)幅度達 28%。其中，一線城市合計成交 14281 套，較去年同期下降 25%，市場成交低迷。

后市展望

綜上所述，4月初鋼材價格在終端需求回暖和宏觀經(jīng)濟托底政策預(yù)期下出現(xiàn)了一波小幅反彈行情走勢，但隨第一季度GDP數(shù)據(jù)的公布和鋼廠大幅加大粗鋼產(chǎn)量的影響下，鋼價很快重新走回下跌的通道，需求好轉(zhuǎn)對鋼價的提振作用再次低于預(yù)期。隨著推動鋼市反彈的利好消息逐漸消散，鋼價重回跌勢，螺紋期貨大幅下挫跌破 3300 這一前期強支撐位，再加上總持倉依然偏空，預(yù)計短期螺紋期貨將維持弱勢格局。

（以上內(nèi)容，僅供參考。）