一.行情回顧與持倉分析

    1.行情回顧

注：漲跌＝收盤價－前結算價 漲跌幅＝（最高價/最低價－1）×100% 量變化＝量差/成交量×100% 倉變化＝倉差/持倉量×100%

下圖為豆粕1501（左上圖）、菜粕1409（右上圖）、連豆1501（左下圖）、豆油1501（右下圖）7月7日分時走勢圖：

今日期貨盤面幾乎全面下跌，多數農產品品種跌幅均在2%左右。日內豆粕收盤跌幅居于豆類首位，短線改變前期粕強油弱局面。同時菜粕價格跌幅也近2%。由于周一因素，今日行情相對交投活躍，豆粕成交量翻倍增長，出現放量下跌局面。

2.豆粕1501合約主力成交及持倉變化情況：

由上圖分析可知，主力成交明顯活躍，多頭主力增倉較為明顯，空頭主力中糧期貨小幅減倉，值得注意的是：浙江中大多單減倉9449手，居于多頭減倉榜首；中信期貨空單增倉8343手，居于空頭增倉幅度首位。從多空倉位增減對比不難看出，多空雙方爭奪較為激烈。

二.基本面

    1.宏觀消息：央行繼續(xù)實施穩(wěn)健貨幣政策 保持適度流動性

據央行網站消息，中國人民銀行貨幣政策委員會2014年第二季度例會日前在北京召開。會議指出，繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策，靈活運用多種貨幣政策工具，保持適度流動性，實現貨幣信貸及社會融資規(guī)模合理增長。

2.生豬、蛋禽存欄偏低，豆粕供應寬松

（1）產量：6月以來，隨著油廠開工率大幅提升，豆粕供應壓力不斷增大，截至6月25日，國內沿海主要地區(qū)油廠豆粕庫存表觀數量已攀升至242萬噸，環(huán)比增加6.2%，較去年同期水平更是激增166.3%；而未執(zhí)行合同表觀量則環(huán)比減少4.6%，降至437萬噸左右。本月維持13/14年度大豆壓榨量62500萬噸、豆粕產量4937萬噸的判斷。本月維持14/15年度大豆壓榨量6400萬噸、豆粕產量為5056萬噸。

（2）消費：2014年5月份我國進口大豆597萬噸，較4月減少53萬噸，但同比仍然增長17.1%。13/14年度截止5月累計進口4544萬噸，同比增加31%。國內蛋白需求低迷，截止6月27日大豆港口庫存665萬噸，甚至有機構消息表明港口庫存已經至700萬噸。豆粕需求疲軟，供需寬松格局難改。5月份農業(yè)部母豬存欄環(huán)比下降1.0%，同比下降7.5%；生豬存欄環(huán)比下降0.1%，同比下降3.9%。本月維持13/14年度豆粕飼用消費量4600萬噸的判斷。維持14/15年度豆粕飼用消費量4850萬噸的判斷。

（3）進出口：5月，我國進口豆粕2258噸，13/14年度截止5月，我國累計進口豆粕17558噸，商務部發(fā)布的6月份進口豆粕到港預報約100噸，低于去年同期的872噸，且國內蛋白供應充足，因此，維持13/14年度豆粕進口量2萬噸的判斷，維持14/15年度豆粕進口量2萬噸的判斷。5月，我國出口豆粕40.59萬噸，同比去年同期增加了321.5%，13/14年度截止5月，我國累計出口豆粕117.27萬噸，同比增加了28.2%。國內大豆進口大幅增加，油廠開機率提升，而國內養(yǎng)殖需求不旺，人民幣對美元匯率持續(xù)下跌，促使豆粕大量出口。考慮國內生豬、蛋禽存欄偏低，且豬價低迷，因此本月上調13/14年度豆粕出口量60萬噸至160萬噸，上調14/15年度豆粕出口量20萬噸至120萬噸。

（4）期末庫存及庫存消費比：經調整，13/14年度豆粕期末庫存為368萬噸，庫存消費比為7.75%。展望14/15年度豆粕期末庫存為456萬噸，庫存消費比為9.19%。

三.技術面

豆粕1501合約今日已走出技術圖形上較為明顯的下跌趨勢。從均線分布變化來看，今日豆粕1501價格大幅下挫后，前期長短期均線纏繞格局已逐漸轉為空頭排列格局。繼上周美國農業(yè)部報告出爐后，豆類價格重挫后的第二周的周一，豆粕表現出多頭再次出現短期敗仗，下跌勢已基本確立。但天氣炒作期臨近，從持倉變化來看，多頭仍在繼續(xù)爭奪，想重回自今年1月份以來的上漲趨勢。

四.操作建議

操作上仍然維持前期觀點，獲利空單可繼續(xù)持有，趨勢多單不宜介入。主要以日內短線操作為主。建議謹慎進場，盡量不再開盤搶進攻。短期下方已無明顯支撐，關注整數關口為短線支撐位。若今晚外盤繼續(xù)下跌，明日可根據開盤后十五分行情作出進場決定，低開低走則選擇逢高放空短線操作；低開高走則選擇逢支撐位接多短線操作。以均線與低點為止損止盈點位操作。

（期市有風險，投資需謹慎，以上建議僅供參考，不作投資依據。）