豆粕現(xiàn)貨疲軟 帶領(lǐng)近月合約5月豆粕走低

行情回顧

       此輪美盤上漲是投機(jī)資金利用美國(guó)大豆出口需求旺盛及其國(guó)內(nèi)庫(kù)存較低的現(xiàn)狀，在大豆和豆粕3月合約上分別對(duì)中國(guó)和歐洲買家進(jìn)行逼倉(cāng)。而南美天氣干旱和農(nóng)民惜售在此輪上漲也起到推波助瀾作用，不過此次美盤的行為不可能像去年美豆7月合約一樣也帶動(dòng)我國(guó)豆粕價(jià)格連續(xù)大幅上漲。不過即使再?gòu)?qiáng)勁的出口數(shù)據(jù)也沒能改變美國(guó)農(nóng)業(yè)部2月份供需報(bào)告的中性偏空基調(diào),加之美豆洗船憂慮若隱若現(xiàn),導(dǎo)致期價(jià)強(qiáng)勢(shì)狀態(tài)不具有可持續(xù)性。

基本面情況

       上游供應(yīng)方面 近期美豆近期持續(xù)上漲，從季節(jié)性角度來(lái)看，目前恰是南美大豆產(chǎn)量基本穩(wěn)定，本年度，美豆出口步伐較快。數(shù)據(jù)顯示，截至2月6日，本年度美國(guó)大豆出口累計(jì)銷售3309萬(wàn)噸，去年同期為2819萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)17.3%；每周的出口銷售量基本維持在150萬(wàn)噸左右，而往年同期已經(jīng)降到100萬(wàn)噸左右。截至2月10日，美豆當(dāng)周出口檢驗(yàn)量為5726.1萬(wàn)蒲式耳，去年同期為3080.6萬(wàn)蒲式耳；本年度累計(jì)出口檢驗(yàn)量為12.2109億蒲式耳，去年同期為10.3777億蒲式耳。近期美豆出口較為旺盛，短期內(nèi)為豆粕提供支撐，但目前南美大豆處于生長(zhǎng)的中后期，而本年度相對(duì)良好的天氣保證了大豆的正常生長(zhǎng)，因此，南美大豆預(yù)期產(chǎn)量基本可以實(shí)現(xiàn)，而部分早熟品種已經(jīng)開始上市，后期龐大的供給量將帶來(lái)沉重壓力。

       據(jù)中國(guó)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，1月份我國(guó)大豆進(jìn)口量為591萬(wàn)噸，低于上月的740萬(wàn)噸，環(huán)比下降20.1%，但遠(yuǎn)高于去年同期的478萬(wàn)噸和之前市場(chǎng)預(yù)估的540萬(wàn)噸，同時(shí)2月份開始巴西新豆也陸續(xù)出口裝船，預(yù)計(jì)2月份、3月份到港為450萬(wàn)噸和500萬(wàn)噸，遠(yuǎn)高于去年同期水平。同時(shí)關(guān)注后期洗船行為， 若出現(xiàn)也將是豆粕拐點(diǎn)誘發(fā)的契機(jī)。

        而現(xiàn)貨豆粕方面供應(yīng)寬松，廠家開始暫定價(jià)或移庫(kù)銷售，后期或脹庫(kù)，尤其近月合約5月豆粕將面臨巨大套保盤壓力下游需求看，節(jié)后飼料養(yǎng)殖需求進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，生豬補(bǔ)欄積極性降低，部分地區(qū)開始出現(xiàn)淘汰母豬的情況，同時(shí)禽流感使得存欄量下降，飼料廠基本普遍看空后市。而目前禽流感疫情仍在持續(xù)，對(duì)飼料行業(yè)的負(fù)面影響還沒有改善，禽流感疫情下游消費(fèi)沖擊未來(lái)需多留意，因此后期下游消費(fèi)對(duì)于豆粕價(jià)格的支撐力度料將逐步減弱。

        綜合上述，美豆出口旺盛短期主導(dǎo)市場(chǎng)呈現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，然而隨著南美大豆的逐漸上市，全球貿(mào)易中心將轉(zhuǎn)向南美，龐大的供應(yīng)壓力必然會(huì)打壓價(jià)格向下波動(dòng)，國(guó)內(nèi)大豆的高壓榨利潤(rùn)和高進(jìn)口量會(huì)持續(xù)增加豆粕供應(yīng)，而下游的疫情短期難以改善，在上下游的雙重壓力下，豆粕中期走弱將是大概率事件。

技術(shù)方面，

        國(guó)內(nèi)豆粕在外盤收陽(yáng)情況下，高開3422之后，一路增倉(cāng)下行，收盤再度跌破3400并且報(bào)收中陰線，技術(shù)形態(tài)頗為難看，兩陰夾一陽(yáng)線，弱勢(shì)調(diào)整在所難免，技術(shù)指標(biāo)macd今日綠柱呈現(xiàn)，終于迎來(lái)死叉，有望開啟下跌之路。

后市展望

        短期內(nèi)外強(qiáng)內(nèi)弱格局仍將繼續(xù)主導(dǎo)盤面，而近期現(xiàn)貨豆粕價(jià)格開始逐步回落，近月豆粕跟隨現(xiàn)貨價(jià)格開始大幅走低，未來(lái)在上游供應(yīng)激增，下游需求疲弱，中線5月豆粕回落空間仍然存在。

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