一、行情回顧

7月14日至7月18日鐵礦石主力合約1409合約前半周震蕩走高，但仍在縮量，下半周走弱，周五跌停收于684，持倉377362手，減倉12676，成交773164手,。1501合約678元/噸跌停

二、基本面

1、宏觀概括

2季度GDP增速回升至7.5%，6月份工業(yè)增速回升至9.2%，好于預(yù)期，基建投資和出口恢復(fù)帶動二季度經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)改善，房地產(chǎn)市場數(shù)據(jù)較為疲弱，微刺激政策效果顯現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)有短期企穩(wěn)趨勢。

2、資金面

A、央行本周二開展了180億元28天期正回購操作，中標(biāo)利率持平于4%，本周公開市場累計凈投放資金170億元。

B、昨日銀行間市場質(zhì)押式回購利率(R007)3.70%，隔夜回購利率(R001)3.29%，資金利率維持寬松。

3、價格

A、國產(chǎn)礦：本周國產(chǎn)礦鐵精粉市場整體小幅上揚(yáng)，市場成交稍微好轉(zhuǎn)。周初進(jìn)口礦延續(xù)上周漲勢，鋼廠逐漸加大國內(nèi)礦采購，仍以小單為主，國內(nèi)礦商家對于市場心態(tài)有所好轉(zhuǎn)，河北及山東地區(qū)率先上調(diào)出廠價，周邊地區(qū)受輻射影響，也在跟漲；而中南地區(qū)仍處弱勢，市場價基本影響不大。短期內(nèi)國內(nèi)礦下跌空間有限，上漲仍需時日。本周邯邢地區(qū)鐵精粉市場上漲，隨著內(nèi)外礦價差的修復(fù)，鋼廠陸續(xù)加大了內(nèi)礦采購力度，市場詢盤成交開始轉(zhuǎn)好，礦山也順勢抬高報價，惜售待漲心態(tài)轉(zhuǎn)濃；

B、進(jìn)口礦：本周進(jìn)口礦周初盤整運(yùn)行，周末市場呈現(xiàn)弱勢下行格局。市場基本面較為平靜，礦山招標(biāo)相對較少，平臺成交也并不活躍，周初掉期和大商所期貨皆為盤整運(yùn)行，價格變化并不大。然而周四周五市場呈現(xiàn)空頭格局，貿(mào)易商在市場上的低價成交促使部分商家看空后市，同時鋼廠采購熱情轉(zhuǎn)冷，刺激了大家的空頭欲望，導(dǎo)致市場下跌。但是周五的PB粉招標(biāo)價格為96.31美元/噸，價格并不低，顯然有逆向市場的感覺，因此預(yù)計下周可能空頭與多頭會有激烈的爭奪。價格及指數(shù)如下：

5、供求

6月份國內(nèi)鐵礦石月度產(chǎn)量13932.38萬噸，進(jìn)口鐵礦7457萬噸，國內(nèi)鐵礦石總供給量估算11052.45萬噸。6月份粗鋼產(chǎn)量6929萬噸，鐵礦石5月供給過剩1740.33萬噸，較上月增加145.23萬噸，供給端壓力放緩，但季節(jié)性淡季帶來的需求回落也較為明顯。截止6月份供需缺口累計7879.81萬噸，去年同期為618.65萬噸，供大于求明顯。

目前各大港口都出現(xiàn)進(jìn)口虧損10-15元/噸不等，唯獨(dú)天津港目前貿(mào)易價格較高，出現(xiàn)6.36元/噸的進(jìn)口利潤，短期讀后期進(jìn)入國內(nèi)的鐵礦石壓力并不大。

6、庫存

截止7月18日，本周河北鐵精粉庫存平均使用天數(shù)11.97天，較上周增0.25；進(jìn)口鐵礦石平均庫存可用天數(shù)32天，較上周增加1天。鋼廠對于目前的鐵礦石庫存仍舊保持隨用隨采的態(tài)度，并未積極補(bǔ)庫。

截止7月18日，據(jù)MYSTEEL統(tǒng)計41港口庫存量為11546萬噸，較上周減少70萬噸。

7、海運(yùn)

本周海運(yùn)市場弱勢不減，反向困難較大?，F(xiàn)在BDI指數(shù)報收于738點(diǎn)。本周海峽型散貨船市場依然沒有迎來利好消息，市場運(yùn)價依然相當(dāng)?shù)土邉蓦y有良好表現(xiàn)，現(xiàn)在BCI指數(shù)報收于1248點(diǎn)，環(huán)比上周下跌275點(diǎn)?，F(xiàn)在巴西至青島海運(yùn)費(fèi)為18.623美元/噸，環(huán)比上周下跌1.982美元/噸，西澳至青島海運(yùn)費(fèi)為7.505美元/噸，環(huán)比上周下跌0.036美元/噸。在經(jīng)歷上上周的大幅上漲后，巴拿馬型散貨船市場冷淡下來，市場運(yùn)價再次觸底，現(xiàn)在BPI指數(shù)報收于603點(diǎn)，環(huán)比上周下跌99點(diǎn)。靈便型散貨船市場運(yùn)價繼前期小幅上揚(yáng)后小幅回調(diào)，歐洲/遠(yuǎn)東航線航次租船價格已經(jīng)跌至年內(nèi)最低點(diǎn)，現(xiàn)在BSI指數(shù)報收于660點(diǎn)，環(huán)比上周下跌21點(diǎn)。

小結(jié)

二季度宏觀經(jīng)濟(jì)重磅數(shù)據(jù)公布，國內(nèi)宏觀企穩(wěn)現(xiàn)象確立。短期耶倫講話提到美國復(fù)蘇短期仍將需要寬松貨幣，各國貨幣也都采取放松政策，全球貨幣寬松為大宗商品堅挺提供良好的貨幣基礎(chǔ)。

短期內(nèi)國內(nèi)供需相對平衡。本周由于公布力拓及FMG二季度財報，二者供給產(chǎn)量較一季度增加25%，且FMG的礦石成本繼續(xù)降低，短期市場造成較大的恐慌。從另外一個角度來看，進(jìn)口鐵礦石的數(shù)量再減少而礦山產(chǎn)量增加，多余的礦作為礦山庫存存在，后期礦山發(fā)貨可能繼續(xù)出現(xiàn)折扣現(xiàn)象，這是短期做多的風(fēng)險所在。

保障房及棚戶區(qū)改造的工程上半年完工過半，預(yù)計下半年拉動有限。礦石拉動的主要基建的重?fù)?dān)落在鐵路、公路及水路的身上，但是基建項目仍難抵消房地產(chǎn)下行壓力。短期上半年GDP7.4%，為完成7.5%左右的目標(biāo)，應(yīng)該在三季度會有一批微刺激落地，且短期貨幣寬松，因而空頭下方空間不大。

三、操作建議

基本面上看，短期并沒有大規(guī)模補(bǔ)庫，北方鋼廠零星補(bǔ)庫，南方鋼廠小批量多批次補(bǔ)庫，總體保持隨用隨采的態(tài)度。但隨著三季度的旺季逐漸來臨，需求端釋放正在和短暫的供給端放緩進(jìn)行賽跑。短期最大的風(fēng)險在于礦山逐漸累積的庫存會造成各大礦山折扣發(fā)貨從而拉低盤面價格和打擊多頭力量。短期內(nèi)結(jié)標(biāo)價格仍將保持常態(tài)，價格并未受到連鐵影響，現(xiàn)貨價格是否會繼續(xù)受盤面帶動而緩跌有待下周觀察。

技術(shù)上看，01和09合約雙雙出現(xiàn)跌停，從CCI上看，09合約出現(xiàn)明顯的超跌風(fēng)險，且盤面雖然成交量放大，但是多以多頭平倉為主，很可能造成下周無多方接盤的格局，且前期多頭多再675附近減倉，因而短期支撐較為強(qiáng)烈。仔細(xì)觀察01和09合約的分時圖發(fā)現(xiàn)，跌停板后成交量的“毛刺”仍舊較為活躍，說明市場的分歧較為強(qiáng)烈，下周可能出現(xiàn)反抽行情。

對于高位空頭來說，開盤后如反轉(zhuǎn)可短期平倉觀望；對于跌停板開采的多頭來說，如繼續(xù)下跌短期可以止損出局，待盤面利空盡出后再多單進(jìn)入。

個人認(rèn)為上周鐵礦石雙雙跌停盤面反應(yīng)過激，可能是主力多頭后期拉漲前的大洗牌行為，因而市場空單需要謹(jǐn)慎，目前無論是宏觀面和國內(nèi)的產(chǎn)業(yè)面情況都要比二季度要好，突破新低或長期持續(xù)在650-660的條件不是特別靠譜。

（以上內(nèi)容，僅供參考，不做交易依據(jù)，期貨有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎）