一、行情回顧

7月28日至8月1日鐵礦石主力合約1501合約周一走高，周二縮量收陰走高，周三后持續(xù)走弱，周五收于672元/噸，持倉414626手，增倉16010，成交644806手。1409合約686元/噸。

二、基本面

1、宏觀概括

中國7月官方制造業(yè)PMI 51.7，預(yù)期51.4，前值51.0。7月PMI為連續(xù)第5個月回升，創(chuàng)27個月新高。中國7月匯豐制造業(yè)PMI終值51.7，預(yù)期52.0，初值52.0，6月終值50.7，中國7月匯豐制造業(yè)PMI終值創(chuàng)18個月新高。

2014 年上半年社會融資規(guī)模為10.57 萬億元，比上年同期多4146億元，為歷史同期最高水平。其中，企業(yè)債券融資1.30 萬億元，同比多861 億元，創(chuàng)歷史同期最高水平。

7月屬于傳統(tǒng)淡季，當(dāng)前回升幅度較大可能跟6月信貸釋放及前期穩(wěn)增長措施之后影響有關(guān)。下半年經(jīng)濟(jì)運行風(fēng)險在于房地產(chǎn)市場調(diào)整，目前全國已有20多個城市對限購政策進(jìn)行調(diào)整，另據(jù)中金報道，四大行在上海按揭利率出現(xiàn)松動跡象，不排除后續(xù)更多銀行跟進(jìn)加大對首套放貸利率優(yōu)惠，整體來說，信貸加限購取消或使得樓市三季度銷量出現(xiàn)邊際性改善。此外，近期上證指數(shù)站穩(wěn)2200，股指沖擊2400也預(yù)示目前市場宏觀情緒走好。

2、資金面

本周有180億正回購到期，加上周四500億國庫現(xiàn)金定存招標(biāo)，本周央行實際資金投放680億，本周央行并未進(jìn)行正回購操作。

3、價格

A、國產(chǎn)礦：本周國產(chǎn)礦鐵精粉市場整體維穩(wěn)，市場活躍度一般。近期外圍市場窄幅震蕩，鋼廠對國產(chǎn)礦采購依舊不冷不熱，雖然周二普氏指數(shù)有所反彈，但是對于國產(chǎn)礦客戶絲毫不受影響。貿(mào)易商利潤空間不大，不敢輕易入市操作，礦山客戶不愿低價惜售，囤貨不出，故此礦企庫存偏高。除北方部分地區(qū)成交略微好轉(zhuǎn)，基本呈現(xiàn)穩(wěn)態(tài)，南方地區(qū)鋼廠打壓礦價心態(tài)不減，礦山出貨仍以少量長協(xié)為主，在國產(chǎn)礦供需雙方操作都偏保守的情況下，短期市場將仍以穩(wěn)為主。目前唐山遵化地區(qū)66%鐵精粉濕基不含稅出廠價645-656元/噸；承德65%鐵精粉干基含稅現(xiàn)金出廠價750元/噸；邯邢局66%堿性鐵精粉干基不含稅價790元/噸，武安64%堿性鐵精粉濕基不含稅出廠690-710元/噸，較上周漲6元/噸；山西代縣65%鐵精粉濕基不含稅出廠615-626元/噸，較上周漲6元/噸；

B、進(jìn)口礦：本周進(jìn)口礦市場震蕩下行，鋼廠前期補庫結(jié)束，短期沒有過高的補庫意愿，市場較為冷清。遠(yuǎn)期現(xiàn)貨市場，周初市場呈現(xiàn)上揚格局，但近期現(xiàn)貨價格主要受連鐵波動而連動，且之前強調(diào)95美金/噸附近是鋼廠采購意愿冷然的風(fēng)水嶺，外盤的接連上漲至95美元/噸附近時，市場接受能力有所轉(zhuǎn)淡，導(dǎo)致市場再度回復(fù)到冷清格局，致使成交遇冷，市場波動減弱。同時，礦山招標(biāo)貼合市場平穩(wěn)，并未高于或者低于預(yù)期，顯示出了市場的上漲無力。下為本周各大港口及指數(shù)的報價：

5、供求

6月份國內(nèi)鐵礦石月度產(chǎn)量13932.38萬噸，進(jìn)口鐵礦7457萬噸，國內(nèi)鐵礦石總供給量估算11052.45萬噸。6月份粗鋼產(chǎn)量6929萬噸，鐵礦石5月供給過剩1740.33萬噸，較上月增加145.23萬噸，供給端壓力放緩，但季節(jié)性淡季帶來的需求回落也較為明顯。截止6月份供需缺口累計7879.81萬噸，去年同期為618.65萬噸，供大于求明顯。

近期從基差上也可以不斷觀察到普氏指數(shù)與連鐵的近月基差一直處于高位，港口的現(xiàn)貨價格較能反應(yīng)當(dāng)前供求情況。目前港口的貿(mào)易進(jìn)口虧損持續(xù)走高至-30至-25左右，天津港虧損較少，虧損13元/噸左右。目前絕對價格處于低位，進(jìn)口出現(xiàn)虧損，政府打擊貿(mào)易融資，后期國內(nèi)供給壓力會持續(xù)放緩。

6、庫存

截止8月1日，進(jìn)口鐵礦石平均庫存可用天數(shù)32天，較上周不變，預(yù)計下周持續(xù)減少，隨后要開始小規(guī)模補庫。

截止8月1日，據(jù)MYSTEEL統(tǒng)計全國41個主要港口鐵礦石庫存總量為11333萬噸,環(huán)比上周小降12萬噸，同口徑庫存10815萬噸；其中澳礦5867萬噸，巴西1928萬噸，印度142萬噸，貿(mào)易礦4063萬噸，精粉519萬噸，球團(tuán)259萬噸，塊礦1546萬噸

7、海運

本周海運市場探底回升，現(xiàn)在BDI指數(shù)報收于755點，環(huán)比上周上漲23點。本周海峽角型散貨船市場較前期沒有發(fā)生較大變化，但船東們普遍預(yù)期該船型運價年內(nèi)會復(fù)蘇，但就當(dāng)前而言，市場上運量明顯不足，特別是煤炭運量短缺，尤其是西半球市場，在鐵礦石貿(mào)易方面，現(xiàn)在BCI指數(shù)報收于1195點，環(huán)比上周下跌6點。目前，巴西至青島海運費為18.627美元/噸，環(huán)比上周上漲0.091美元/噸，西澳至青島海運費為7.764美元/噸，環(huán)比上周下跌0.041美元/噸。大西洋市場巴拿馬型散貨船運價穩(wěn)中有升，但運價仍處于市場底部，現(xiàn)在BPI指數(shù)報收于619點，環(huán)比上周上漲23點。太平洋市場和大西洋市場超靈便型散貨船市場運價均有上漲，從數(shù)據(jù)上看，地中海和黑海市場運量增加明顯，根據(jù)市場信息顯示，太平洋市場鎳礦新增運量明顯增加，這也是近期太平洋市場運價上漲的主要原因，現(xiàn)在BSI指數(shù)報收于716點，環(huán)比上周上漲50點

小結(jié)

目前下游無實質(zhì)性開工，拉動盤面上漲的因素主要為宏觀預(yù)期。普氏指數(shù)上方100美金為強力阻力，下方660附近為強支撐?？傮w三季度宏觀及貨幣都較二季度要好，突破前低概率較小。與此同時，三季度粗鋼需求要比開春要小，供給壓力比開春要大，貨幣市場旗鼓相當(dāng)，總體礦價難以達(dá)到開春840附近水平，730-750附近較為合理。短期市場基本面無實質(zhì)利好，震蕩行情可能性較大。很多投資公司對宏觀啟穩(wěn)對沖弱勢產(chǎn)業(yè)也是分歧很大的，有的說會轉(zhuǎn)好，有的說過剩產(chǎn)能起不來。目前市場都很謹(jǐn)慎，宏觀畫餅已經(jīng)不上當(dāng)了，要看開工，政策落地有效果才會夯實的拉起來，但幅度不高，不然都是震蕩，多頭不想拉高給空頭機會。

三、操作建議

目前上證指數(shù)回調(diào)短暫調(diào)整，宏觀情緒短暫告一段落。接下來兩周有可能進(jìn)入鋼廠小規(guī)模補庫周期，正好價格上也處于低位配合，這是近期的規(guī)律。總體來說近期就是震蕩市場，沒有開工刺激就無法夯實的反彈。

日線上看，周五K線放量下破10日均線，CCI掉頭，預(yù)計下周上半周還會出現(xiàn)短期弱勢回調(diào)。觀察本周持倉變化，漲跌全由空頭增減倉作用，多頭短期信心不足。但在10月中旬前，多頭仍舊擁有需求釋放的機會。在開工沒有興起前，建議在660-695區(qū)間高拋低吸。

（以上內(nèi)容，僅供參考，不做交易依據(jù)，期貨有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎）