一.行情回顧

    本周膠整體走弱，繼續(xù)探底過(guò)程。日膠跌破200大關(guān)，最低跌至195.5，周跌幅達(dá)3.81%。

    滬膠具體周走勢(shì)詳見(jiàn)下表。觀(guān)本周滬膠走勢(shì)，價(jià)格急速下跌，但周成交量幾乎與上周持平，除1409近月合約減倉(cāng)外，遠(yuǎn)月1501及1505有所增倉(cāng)，但也未反映出明顯的增倉(cāng)放量。綜合本周價(jià)格走勢(shì)是空頭借助機(jī)會(huì)繼續(xù)打壓膠價(jià)，至滬膠1501期價(jià)逼近今年4月低點(diǎn)。

二.基本面

（一）宏觀(guān)面

   1.國(guó)際方面：

    烏克蘭局勢(shì)繼續(xù)升溫，美股重挫，國(guó)際形勢(shì)不容樂(lè)觀(guān)。

    日本央行可能第四次下調(diào)2014財(cái)年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期。鑒于出口未能提振受到4月份上調(diào)消費(fèi)稅影響的日本經(jīng)濟(jì)，日本央行(BOJ)或許將第四次下調(diào)對(duì)本財(cái)政年度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的預(yù)期。

    歐盟統(tǒng)計(jì)局日前公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)字顯示，今年6月份，歐元區(qū)和歐盟的工業(yè)產(chǎn)出環(huán)比分別下降0.3%和0.1%。

    英國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布數(shù)據(jù)說(shuō)，今年第二季度英國(guó)失業(yè)率為6.4%，創(chuàng)2008年底以來(lái)新低。該數(shù)值符合市場(chǎng)普遍預(yù)期。

歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)低于預(yù)期也令油價(jià)承壓。歐盟統(tǒng)計(jì)局14日公布的初步統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年第二季度歐元區(qū)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)環(huán)比出現(xiàn)零增長(zhǎng)，不及市場(chǎng)預(yù)期的0.1%的增幅。 

    2.國(guó)內(nèi)方面

    （1）7月金融信貸數(shù)據(jù)大幅低于預(yù)期，新增貸款僅為3852億元，同比下降3147億元，環(huán)比回落6948億元。如此大幅度的變動(dòng)實(shí)屬罕見(jiàn)，為避免市場(chǎng)恐慌，央行隨即發(fā)文解讀，原因大致包括季節(jié)性因素、信貸有效需求缺乏以及不良貸款升高等。短期內(nèi)金融數(shù)據(jù)波幅較大，信貸與社會(huì)融資總量數(shù)據(jù)的大幅縮減，似乎并未影響到金融市場(chǎng)。7月以來(lái)，SHIBOR隔夜利率平均為3.21%，比6月高0.5個(gè)百分點(diǎn)，比去年同期回落0.16個(gè)百分點(diǎn)。SHIBOR6個(gè)月利率平均為4.9%，比6月高0.68個(gè)百分點(diǎn)，比去年同期低0.04個(gè)百分點(diǎn)。7天銀行間拆借利率為3.96%，比6月略高0.52個(gè)百分點(diǎn)，比去年同期降低0.22個(gè)百分點(diǎn)?？梢哉f(shuō)，金融市場(chǎng)的流動(dòng)性沒(méi)有出現(xiàn)過(guò)度緊張態(tài)勢(shì)。

     (2)下周將公布8月匯豐PMI指數(shù)初值。由于日前公布的7月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)下滑壓力猶存，8月PMI數(shù)據(jù)走勢(shì)愈發(fā)重要。這一數(shù)據(jù)或可為投資者判斷當(dāng)下經(jīng)濟(jì)走勢(shì)提供重要參考。下半年P(guān)MI指數(shù)如果能夠穩(wěn)定在51%左右，全年可望實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)7.5%左右的目標(biāo)。

     下周還將公布7月外匯占款數(shù)據(jù)。此前5、6月份，央行外匯占款連續(xù)低位運(yùn)行，分別為4億元和-868億元，外匯占款新增大幅減少導(dǎo)致外部流入資金對(duì)M2增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率大幅下降。權(quán)威人士介紹，7月央行外匯占款增量較6月有所好轉(zhuǎn)，但或仍處于負(fù)值區(qū)間。

     (3)周五中國(guó)第二大和第三大銀行總計(jì)發(fā)售了500億元次級(jí)債，壞賬風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期上升迫使中國(guó)銀行業(yè)補(bǔ)充資本。

     中國(guó)建設(shè)銀行完成了200億元人民幣固息次級(jí)資本債券發(fā)行，期限為15年；農(nóng)行完成了300億元人民幣固息二級(jí)資本債券招標(biāo)，期限為10年。

（二）行業(yè)消息

    1.馬來(lái)西亞統(tǒng)計(jì)局8月15日最新公布的數(shù)據(jù)顯示，2014年6月，馬來(lái)西亞天然橡膠產(chǎn)量為55,38噸。較上個(gè)月減少了26.6%，但與去年同期相比，下降了16.8%；

    2014年6月，馬來(lái)西亞天然橡膠國(guó)內(nèi)消費(fèi)量為38,940噸。較上個(gè)月增加了2.2%，但與去年同期相比，增長(zhǎng)了5.0%；

    2014年6月，天然橡膠庫(kù)存為131,746噸，較上個(gè)月增加了1.2%。與去年同期相比，增長(zhǎng)了1.0%;

    2014年6月，馬來(lái)西亞天然橡膠出口量為51,585噸，較上個(gè)月減少了13.3%。與去年同期相比，下降了17.3%；

    2014年6月，馬來(lái)西亞天然橡膠進(jìn)口量為72,697噸。較上個(gè)月增加了16.8%，與去年同期相比，下降了4.7%。

    2.越南膠7月出口數(shù)據(jù)出爐，出口下滑明顯。

    據(jù)越南8月14日消息，越南海關(guān)總署周四在其網(wǎng)站上公布，該國(guó)7月橡膠出口為102,099噸，較6月增長(zhǎng)3.9%。今年前7個(gè)月，該國(guó)橡膠出口總計(jì)為449,560噸，較上年同期下滑10%。歷史數(shù)據(jù)顯示，2013年7月，越南共計(jì)出口119,693噸橡膠。

    2.印度汽車(chē)業(yè)復(fù)蘇可能提振天然橡膠進(jìn)口，但支撐效果有限。

    本財(cái)年印度對(duì)用于制造輪胎的天然橡膠進(jìn)口或?qū)⒃黾?5%至創(chuàng)紀(jì)錄水準(zhǔn)，這可能為徘徊在數(shù)年低位的全球橡膠價(jià)格帶來(lái)一些支撐。

    3.印度汽車(chē)輪胎制造商協(xié)會(huì)估計(jì)，2014/15年度天然橡膠消費(fèi)量將達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的逾100萬(wàn)噸，上年為981,520噸。盡管印度市場(chǎng)需求增加，但全球橡膠價(jià)格的短線(xiàn)支撐有限，因?yàn)閲?guó)際市場(chǎng)膠價(jià)主要受中國(guó)需求影響。中國(guó)今年迄今進(jìn)口了245萬(wàn)噸橡膠。

    4.泰國(guó)欲采取積極措施促進(jìn)橡膠出售，政府拋儲(chǔ)。

    泰國(guó)政府要求有興趣的買(mǎi)家對(duì)其國(guó)儲(chǔ)橡膠進(jìn)行投標(biāo)，這些橡膠是以高于市價(jià)的水準(zhǔn)從農(nóng)戶(hù)手中買(mǎi)入。貿(mào)易商稱(chēng)，泰國(guó)政府沒(méi)有設(shè)定投標(biāo)的截止日期。

    5.印尼Bakrie公司逆勢(shì)增產(chǎn)橡膠。

    據(jù)北京時(shí)間按8月11日消息，印度尼西亞《商報(bào)》報(bào)道，最近一年來(lái)，全球橡膠價(jià)格持續(xù)下跌，致使大部分印度尼西亞生產(chǎn)業(yè)與出口商修訂了今年指標(biāo)。但是Bakrie公司沒(méi)有受此影響，而是將產(chǎn)量提高25%至25000噸，因?yàn)槌袊?guó)和印度迄今仍為該公司的長(zhǎng)期市場(chǎng)外，公司又增加了新的橡膠市場(chǎng)—增加在歐洲和美國(guó)的銷(xiāo)量。該公司選擇提升產(chǎn)量，因?yàn)橐坏┫鹉z價(jià)格突然上漲，公司會(huì)擁有足夠的供應(yīng)量。截至今年首季度，BakrieSumatera公司橡膠產(chǎn)量達(dá)6,595噸，比去年同期的5,761噸增長(zhǎng)14%。截至3月份，橡膠樹(shù)種植園地的面積達(dá)19,513公頃。
    6.原油期貨周五走高，因此前烏克蘭方面表示，其炮兵摧毀了從俄羅斯進(jìn)入烏克蘭的一隊(duì)裝甲車(chē)的一大部分。
　　不過(guò)油價(jià)本周仍累計(jì)下跌，因疲軟的全球需求導(dǎo)致油價(jià)此前跌至數(shù)月低點(diǎn)。
　　烏克蘭方面的消息引發(fā)了投資者對(duì)烏克蘭和俄羅斯之間的緊張局勢(shì)可能進(jìn)一步升級(jí)的擔(dān)憂(yōu)情緒。

（三）現(xiàn)貨行情

    本周?chē)?guó)內(nèi)天然橡膠報(bào)價(jià)較上周五相比，全面下調(diào)，跌幅在100-300元/噸，江蘇跌幅最為明顯，國(guó)標(biāo)一號(hào)天然橡膠（云南產(chǎn)）報(bào)價(jià)13900元/噸，上周五報(bào)價(jià)14200元/噸；國(guó)標(biāo)一號(hào)天然橡膠（海南產(chǎn)）青島報(bào)價(jià)13000元/噸，較上周五下調(diào)200元/噸。

    本周?chē)?guó)內(nèi)各主要港口天然橡膠報(bào)價(jià)下調(diào)25美元/噸左右，其中泰國(guó)20#標(biāo)膠中間價(jià)下調(diào)25美元/噸，報(bào)價(jià)為1690美元/噸。

三.綜合建議

    本周滬膠1501在外盤(pán)日膠有效擊穿200大關(guān)，破位下行的帶動(dòng)下呈現(xiàn)急跌。技術(shù)面上符合前期預(yù)測(cè)繼續(xù)尋找底部的趨勢(shì)，從周K線(xiàn)上分析，均線(xiàn)全部壓制在周K線(xiàn)上方，形成強(qiáng)烈的空頭趨勢(shì)。且本周現(xiàn)貨價(jià)格在期貨行情下跌的帶動(dòng)下紛紛下調(diào)報(bào)價(jià)，但市場(chǎng)成交清淡。

    結(jié)合本周基本面釋放出的信號(hào)，褒貶不一，但本周空頭量能的釋放對(duì)于持幣觀(guān)望等待進(jìn)場(chǎng)的多頭似乎機(jī)會(huì)又添一些。操作上建議如果在本周急跌過(guò)程中有輕倉(cāng)介入多單的人不急加倉(cāng)，等待新一輪急跌行情出現(xiàn)再加。而尚未進(jìn)行布倉(cāng)的投資者，謹(jǐn)慎持幣，做好進(jìn)場(chǎng)前分析工作。從目前筆者得到數(shù)據(jù)來(lái)看，膠整體去庫(kù)存化過(guò)程仍然漫長(zhǎng)，大趨勢(shì)對(duì)膠價(jià)不利的情況下推薦關(guān)注多單機(jī)會(huì)的理由是因?yàn)橐殉霈F(xiàn)膠大戶(hù)如印尼Bakrie公司增產(chǎn)橡膠的征兆，且隨著人工成本的增加，合成膠價(jià)格的上漲，對(duì)于天然橡膠勢(shì)必形成一定支撐。

    1501合約下周支撐14650，上方均線(xiàn)為下周壓力位置。可作為日內(nèi)交易參考依據(jù)。

                        (期市有風(fēng)險(xiǎn)，入市須謹(jǐn)慎。以上建議僅供參考，不作投資依據(jù)。）