一、行情回顧

8月,25日至8月29日鐵礦石主力合約1501合約周一周二平穩(wěn)，周三周四下跌，周四收于本周最低619，周五收于628元/噸，持倉691606手，減倉22512，成交680238手。1409合約進(jìn)入交割月自然人平倉收盤價為586元/噸。

二、基本面

1、宏觀概括

7月份工業(yè)增速小幅回落，基本符合預(yù)期，房地產(chǎn)、基建和制造業(yè)投資增速均有不同程度回落，貨幣信貸數(shù)據(jù)超預(yù)期下滑。8月份匯豐PMI初值回落至50.3%，較上月終值回落1.4個百分點，產(chǎn)出、新訂單、原材料庫存分項指數(shù)均回落，表明經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動能放緩。

李克強提出“唯一的刺激就是改革”，變向向市場透露下半年不會再有新的強有效的刺激救市，要以改革基調(diào)為主。

2、資金面

A、本周四人民銀行以利率招標(biāo)方式開展了100億元14天期正回購操作，中標(biāo)利率3.7%，并進(jìn)行了600億元3個月期國庫現(xiàn)金投放，本周公開市場累計凈投放資金1050億元。

B、銀行間市場質(zhì)押式回購利率(R007)3.71%，隔夜回購利率(R001)2.91%，資金利率維持寬松。

3、價格

A、國產(chǎn)礦：本周國產(chǎn)礦鐵精粉市場跌，市場整體低迷不振。近期進(jìn)口礦持續(xù)惡化，普氏指數(shù)再創(chuàng)新低87美元，市場心態(tài)整體悲觀，鋼廠打壓礦價心態(tài)明顯。本周邯邢地區(qū)鐵精粉市場跌。本地鋼廠大多采購價下調(diào)10-20元/噸不等，部分停采觀望。貿(mào)易商詢盤采購冷清，礦山有貨難出，加上礦價也已跌至成本線附近，出貨意愿相對不高，供需僵持下市場成交極少。本周唐山市場大幅下跌，終端及鋼坯合理下行致使進(jìn)口礦再創(chuàng)新低，國產(chǎn)礦被迫無奈跟跌?，F(xiàn)鋼廠停采觀望較多，上游商家惜售盤漲心切，部分中間商微利游離其中。短期看鋼材和進(jìn)口礦弱勢難改，在此帶動下預(yù)計本周市場延續(xù)弱勢運行。目前唐山遵化地區(qū)66%鐵精粉濕基不含稅出廠價615-625元/噸，較上周跌20元/噸;承德65%鐵精粉干基含稅現(xiàn)金出廠價690元/噸，較上周跌40元/噸;邯邢局66%堿性鐵精粉干基不含稅價760元/噸;武安64%堿性鐵精粉濕基不含稅出廠660-670元/噸，較上周跌15元/噸;山西代縣65%鐵精粉濕基不含稅出廠 595-605元/噸，較上周跌5元/噸。

B、進(jìn)口礦：本周進(jìn)口礦市場弱勢下行，市場持續(xù)低迷，悲觀心態(tài)蔓延。遠(yuǎn)期期貨方面，本周進(jìn)口礦外盤市場再創(chuàng)新低，跌破2012年新低，致使市場看空心態(tài)濃厚，悲觀情緒蔓延。由于外盤市場的快速下行，而前期商家接的貨資源大多都在92美元/噸附近，虧損情況可見一斑。同時，鋼廠依舊保持低庫存狀態(tài)，以前接期貨的鋼廠庫存需要保持在60天左右，而現(xiàn)在卻降低到30天左右，壓縮庫存的心態(tài)較為突出，對市場成交有明顯抑制的作用。而現(xiàn)在觀平臺的表現(xiàn)，買賣雙方價格相差較遠(yuǎn)，導(dǎo)致市場無法成交，買賣雙方博弈再現(xiàn)。下為本周各大港口及指數(shù)的報價：

4、供求

中國海關(guān)最新統(tǒng)計數(shù)字顯示，2014年7月份我國鐵礦砂及其精礦進(jìn)口量為8,252萬噸，1-7月為53,960萬噸。與去年同期相增加18.1%。7月份國內(nèi)鐵礦石月度產(chǎn)量13673.87萬噸，進(jìn)口鐵礦8251萬噸，國內(nèi)鐵礦石總供給量估算11779.74萬噸。7月份粗鋼產(chǎn)量6832萬噸，鐵礦石7月供給過剩2506.91萬噸，較上月增加766.58萬噸，供給端壓力激增。截止7月份供需缺口累計10386.72萬噸，去年同期為1922.43萬噸，超過去年前11個月的累計量。礦山采取以量保利的方式增加供給端的壓力，這將給供應(yīng)段持續(xù)的壓力。

本周港口的貿(mào)易進(jìn)口虧損持續(xù)走高，天津港虧損較少，虧損49.56元/噸左右。總體維持在60元左右的虧損，市場情緒悲觀蔓延。（P為普氏指數(shù)折算，M為MB指數(shù)折算）

5、庫存

截止8月29日，進(jìn)口鐵礦石平均庫存可用天數(shù)30天，庫存持續(xù)壓縮。

截止8月29日，據(jù)MYSTEEL統(tǒng)計全國41個主要港口鐵礦石庫存總量為11237萬噸,環(huán)比上周增157萬噸，同口徑庫存10691萬噸;其中澳礦5771萬噸，巴西1971萬噸，印度112萬噸，貿(mào)易礦3885萬噸，精粉501萬噸，球團(tuán)242萬噸，塊礦1488萬噸。港口庫存壓力持續(xù)，而現(xiàn)在港口貿(mào)易資源有所減少。

6、海運

本周海運市場維持上漲走勢，表現(xiàn)良好，現(xiàn)在BDI指數(shù)報收于1119點，環(huán)比上周上漲23點。海峽型散貨船市場在盡力上周的大漲后市場運價增速放緩，現(xiàn)在BCI指數(shù)報收于2551點，環(huán)比上周下跌27點。目前，巴西至青島海運費為24.085美元/噸，環(huán)比上周下跌0.325美元/噸，西澳至青島海運費為9.009美元/噸，環(huán)比上周下跌0.482美元/噸。由于倫敦地區(qū)銀行放假，巴拿馬型散貨船市場新增運輸需求減少，尤其是跨大西洋航線和跨太平洋航線，而另一方面，大西洋市場去程航線新增運量明顯，因此該市場運價預(yù)計會有小幅上漲，現(xiàn)在BPI指數(shù)報收于842 點，環(huán)比上周上漲103點。本周超靈便船型在太平洋市場運價也由小幅上漲，市場上新增了較多的鎳礦運單，市場整體較為樂觀，現(xiàn)在BSI指數(shù)報收于963 點，環(huán)比上周上漲38點。

小結(jié)

鐵礦石市場處于低迷。國內(nèi)原礦供給增加不斷，進(jìn)口礦方面礦山以量保利，并未有效的壓縮供給量，港口庫存壓力未有效減少。需求端房地產(chǎn)持續(xù)低迷，限購放開并未有效拉動市場銷售。鋼材成交冷清，鋼坯價格連創(chuàng)新低，市場悲觀情緒彌漫。1-7月已經(jīng)完成保障房及棚戶區(qū)改造80%，且鐵路建設(shè)資金情況遲遲未到位，可見需求疲軟。李克強“唯一的刺激就是改革”再次暗示下半年的預(yù)期將以改革為主，不會有大規(guī)模的貨幣及強有力的刺激，定向降準(zhǔn)也只維持在特定行業(yè)。黑色產(chǎn)業(yè)鏈各個環(huán)節(jié)的行情難言樂觀，預(yù)計還將繼續(xù)探底。

三、操作建議

目前宏觀預(yù)期已經(jīng)被李克強的講話得以定調(diào)，未來難以有大規(guī)模的托底和刺激政策，唯一的刺激就是改革，改革就是淘汰落后和過剩產(chǎn)能，尋找經(jīng)濟(jì)的新動力。宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的走壞也預(yù)示著原本不容樂觀的黑色產(chǎn)業(yè)的最后一根救命稻草也消失殆盡。行業(yè)面和基本面都偏空。下周一PMI等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布定將還有一波下跌。

技術(shù)上鐵礦上方受均線壓制，周四放量突破。短期空頭減倉，一旦宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)或消息面的刺激，仍將會重新入場。因而總體保持逢高拋空。

本周周五收一孕線，如下周不能再創(chuàng)新低，可能進(jìn)入小幅震蕩。節(jié)奏上留意煤炭和股指，煤炭類期貨的補跌及股指近期可能出現(xiàn)的跳水很可能會影響鐵礦石律動的節(jié)奏，短線交易者需關(guān)注。大思路上保持逢高拋空思路。

（以上內(nèi)容，僅供參考，不做交易依據(jù)，期貨有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎）