2014年以來，持續(xù)下調是PTA期貨走勢的主基調，3月中旬至今兩次跌破6200元/噸。雖然短暫的利好因素或為PTA帶來修復反彈，但成本松動、產能暴增、需求復蘇空間有限，PTA整體弱勢格局并未改變，易跌難漲是PTA后市價格的主要特征。

　　成本支撐繼續(xù)松動

　　近幾個月PTA價格走勢基本擺脫了對PX成本支撐的依賴。2012年以來，由于產業(yè)鏈產能分配不合理，PX長期供應偏緊，產業(yè)鏈生產利潤主要集中在PX生產環(huán)節(jié)。但今年PX新產能大量集中投產，將改變PX供應偏緊的傳統(tǒng)格局，以至于PX生產利潤大幅縮水，PX價格持續(xù)下調，以及PTA長期依賴的成本支撐平臺的坍塌。2014年國內PX擴產計劃為432萬噸，折合成PTA產能約為660萬噸；亞洲相關國家PX產能擴產計劃為545萬噸，折合成PTA產能約為834萬噸。

　　近期，隨著PX供應的增加，PX庫存也有了明顯增加，截至4月底，大概為34天左右。另外，新加坡Jurong Aromatics 80萬噸PX新產能預計5月投產；韓國仁川130萬噸、三星100萬噸、SKGC 100萬噸PX新產能預計7月投產。PX與石腦油的價差3月中旬最低將至197美元/噸附近。4月下旬雖然PX與石腦油價差略有好轉，保持在230美元/噸附近，PX生產也僅能維持在微利水平。而PX的價格重心進一步下滑的可能性非常大。PX產能的擴增很大程度上改變了傳統(tǒng)產業(yè)鏈的供需格局，上游PX對PTA價格強勢的成本支撐或一去不復返。