“按資管產(chǎn)品年均收益20%、管理費(fèi)1%、業(yè)績(jī)分成20%計(jì)算，5億元的資管規(guī)模一年的管理費(fèi)收入500萬元，業(yè)績(jī)分成剔除投資經(jīng)理提成（按30%提）后1400萬元，加總起來1900萬元，不到2013年公司凈利潤(rùn)的10%，這其中還包含有資管業(yè)務(wù)部門的日常費(fèi)用、工資及獎(jiǎng)金支出等，剔除后占比更低?！?/p>

　　這是國(guó)內(nèi)一家大型傳統(tǒng)期貨公司資管部副經(jīng)理給記者算的一筆資管業(yè)務(wù)賬。

　　從起初缺人、沒經(jīng)驗(yàn)開始，期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)便在懷疑聲中負(fù)重前行。一年多來，期貨公司攻堅(jiān)克難，通過內(nèi)部挖潛、嚴(yán)格風(fēng)控等自我加壓，資管產(chǎn)品不僅沒有出現(xiàn)因超損而清盤的情況，而且大多數(shù)產(chǎn)品都是正收益，部分產(chǎn)品更是實(shí)現(xiàn)了超預(yù)期收益。這對(duì)于大資管領(lǐng)域的“新生兒”期貨公司來說難能可貴。

　　然而，由于社會(huì)認(rèn)知度低、“一對(duì)一”業(yè)務(wù)模式限制，期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)增長(zhǎng)緩慢。目前國(guó)內(nèi)30家已獲資管牌照的期貨公司管理的資產(chǎn)總規(guī)模還不及國(guó)內(nèi)某基金公司旗下期貨專戶產(chǎn)品的規(guī)模。

　　業(yè)務(wù)規(guī)模上不去，資管收入自然就低，內(nèi)部?jī)?yōu)秀人才就難以留住，外部專業(yè)人才也難引進(jìn)來，長(zhǎng)此以往資管產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力也將打折扣，如此便陷入一個(gè)“怪圈”。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，打破這一困局的當(dāng)務(wù)之急，就是放開“一對(duì)多”業(yè)務(wù)。有多家期貨公司資管部門負(fù)責(zé)人也反映，“一對(duì)一”模式已成為當(dāng)前期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)發(fā)展的掣肘。

　　和風(fēng)險(xiǎn)管理子公司業(yè)務(wù)一樣，期貨公司資管業(yè)務(wù)也被寄予厚望，但受政策的限制更多。在期貨公司急需轉(zhuǎn)型發(fā)展的背景下，應(yīng)給予期貨公司資管更大的政策支持。

　　期貨公司已變相“一對(duì)多”

　　在現(xiàn)有的制度框架下，期貨公司只能開展“一對(duì)一”的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。由于傳統(tǒng)的銀行、證券投資客戶多屬風(fēng)險(xiǎn)厭惡者，對(duì)期貨理財(cái)產(chǎn)品的認(rèn)知度不高，心存風(fēng)險(xiǎn)憂慮，使得期貨公司資管業(yè)務(wù)的客戶群體多數(shù)只能局限于期貨市場(chǎng)的高凈值客戶。

　　“以中小投資者為主的期貨市場(chǎng)，高凈值客戶原本就少。”國(guó)投中谷期貨資管部門經(jīng)理龍瑋告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，在這些高凈值客戶中，有不少客戶已具備相當(dāng)?shù)耐顿Y能力，無需委托他人管理資產(chǎn)。

　　還有一些客戶投資能力一般，但總想博取高收益，與期貨公司的“低風(fēng)險(xiǎn)、持續(xù)盈利、收益適中”的資產(chǎn)管理理念相悖，“這部分高凈值客戶也被擋在門外”。剔除這些，留給期貨公司開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的高凈值客戶就更少了。

　　目標(biāo)客戶群小，加之無歷史業(yè)績(jī)鑒證，大多數(shù)期貨公司的資管業(yè)務(wù)向前推進(jìn)困難，單個(gè)賬戶的資金規(guī)模普遍較小，超過1000萬元的屈指可數(shù)。不過，一些資管能力強(qiáng)的期貨公司憑借運(yùn)行中的資管賬戶的優(yōu)異表現(xiàn)，還是吸引了不少資金，規(guī)模在日益壯大，比如永安期貨目前的資管規(guī)模已達(dá)5億元。

　　“我們現(xiàn)在已經(jīng)停接新的資金了。”永安期貨資管部副經(jīng)理沈吉凡說，公司的投資經(jīng)理每個(gè)人都要管理好幾個(gè)賬戶，已無法承載了。

　　“其中不乏多個(gè)賬戶共用同一交易策略的情況?！币晃黄谪涃Y管行業(yè)人士表示，這便是“一對(duì)一”模式的弊端之一。如果將多個(gè)相同資產(chǎn)管理需求的賬戶集合成一個(gè)大賬戶進(jìn)行統(tǒng)一管理，將提高期貨公司資管業(yè)務(wù)的效率。

　　迫于“一對(duì)一”的限制，不少期貨公司特別是資產(chǎn)管理能力較強(qiáng)的公司在穩(wěn)步發(fā)展自身資管業(yè)務(wù)的同時(shí)，還選擇了與基金公司等機(jī)構(gòu)合作發(fā)產(chǎn)品，由公司資管部門擔(dān)任投顧參與投資管理，變相開展“一對(duì)多”業(yè)務(wù)。據(jù)國(guó)內(nèi)某專業(yè)網(wǎng)站統(tǒng)計(jì)，目前永安期貨、中信期貨、海通期貨、南華期貨、申銀萬國(guó)期貨參與管理的基金專戶規(guī)模均已超過10億元，中糧期貨、華泰長(zhǎng)城期貨、國(guó)投中谷期貨等也不同程度參與了基金專戶管理，規(guī)模是各自公司資管規(guī)模的幾倍甚至幾十倍。