編者按：雖然同為國內(nèi)金融業(yè)的重要分支，期貨業(yè)的處境卻分外尷尬。
　　四大期貨交易所交易量高居全球20強(qiáng)、部分品種位居全球前三、成交量屢創(chuàng)新高……中國期貨市場全球影響力毋庸置疑的背后，卻是160家期貨公司身處“滯漲”囧境，大半期貨公司在虧損中苦苦求存。
　　與證券業(yè)同期起步的期貨業(yè)，20年來盡享牌照壟斷優(yōu)勢并依靠通道業(yè)務(wù)謀利之后，不論是業(yè)務(wù)創(chuàng)新還是整體規(guī)模，都與證券行業(yè)有了明顯差距。正視行業(yè)現(xiàn)狀，積極求變求新已成為共識。
　　26歲的陳敏成了期貨從業(yè)者中的逃兵。從業(yè)兩年的他，如今只是期貨行業(yè)黯然離場的落寞屌絲。
　　數(shù)月前，不堪忍受低薪之苦的陳敏向工作兩年的期貨營業(yè)部提交了辭職信，“每月薪水不到3000塊，期貨經(jīng)紀(jì)人就像是金融民工，雖然不在一線城市，也難養(yǎng)活自己”。
　　陳敏離職的這個時間檔，期貨行業(yè)大事不少：東航期貨突然宣布“零傭金”就是其中一樁，雖不久被叫停，但足以讓一眾吃慣傭金的期貨公司們驚慌失措，全行業(yè)正被倒逼緊急思考“變革還是死亡”的命題。
　　蕭索過后或是新生，行業(yè)正陸續(xù)迎來利好。
　　6月21日，證監(jiān)會主席助理張育軍公開表示，在相繼公布推進(jìn)證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)、證券投資基金行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的兩份意見后，證監(jiān)會即將出臺關(guān)于期貨及衍生品行業(yè)的發(fā)展意見。
　　另一則令行業(yè)振奮的消息，是首屆中國期貨行業(yè)創(chuàng)新大會有望7月召開，暮氣沉沉的期貨業(yè)有望在這個盛夏迎來變革創(chuàng)新的新機(jī)遇，從滯漲中逐步走向新生。
　　“結(jié)束靠壟斷吃飯，誰也逃不掉”
　　在期貨業(yè)掙扎兩年后，陳敏還是沒能看到職業(yè)發(fā)展的突破口，也失去了堅守的動力。近年來，行業(yè)整體發(fā)展緩慢、變革創(chuàng)新不足，已經(jīng)很難為從業(yè)人員創(chuàng)造更多機(jī)遇和動力。
　　期貨業(yè)當(dāng)前是典型的“粥少僧多”，整個行業(yè)蛋糕不算太大，但要分食的期貨公司卻多，招商期貨副總經(jīng)理黃耀民就直言，“現(xiàn)在的期貨公司至少要倒掉一半才合理”。
　　從行業(yè)整體情況來看，期貨客戶權(quán)益近年來增長緩慢，客戶保證金已連續(xù)4年維持在2000億元左右。在2013年已有9個期貨新品種上市的背景下，去年年底全國期貨保證金也只有1988億元，同比僅增長9.72%。
　　期貨公司的盈利數(shù)據(jù)更是近乎殘酷。2013年，近160家期貨公司營業(yè)收入合計為185.18億元，同比僅增長9.89%，但“增產(chǎn)不增收”，期貨業(yè)整體凈利潤增速停滯。更讓期貨人郁悶的是，整個期貨行業(yè)的凈利潤加總僅35.69億元，不足一家大型券商去年的凈利潤。黃耀民表示，期貨公司數(shù)量太多，且彼此之間存在同質(zhì)化競爭，甚至是惡性競爭，注定了大多數(shù)公司難以盈利。
　　記者近日就行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀、未來趨勢等問題，向期貨從業(yè)者發(fā)出了一份調(diào)查問卷，近400人接受了問卷調(diào)查，約55%的被調(diào)查者表示對期貨公司的盈利能力感到“不滿意”和“非常不滿意”，只有7.26%的被調(diào)查者表示“非常滿意”，12.82%的被調(diào)查者感到“滿意”。
　　海證期貨總經(jīng)理楊海梁坦言，期貨行業(yè)整體資本回報率很低，是期貨行業(yè)發(fā)展緩慢的重要原因之一。楊海梁稱，行業(yè)整體資本回報率平均7%左右，行業(yè)排名靠前的公司可以獲得百分之十幾的資本回報率，但大多數(shù)公司都在5%以下，僅達(dá)到1%或2%回報率的公司并不少見。
　　過分依賴傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)是期貨公司另一個硬傷。中信期貨副總經(jīng)理景川稱，“期貨公司此前20年，靠的是吃牌照紅利和通道收益，這種模式我們一做就是20年，這也讓期貨業(yè)成了溫水里的青蛙。在信息高度透明的時代，靠牌照壟斷獲利的時代早該結(jié)束，誰也逃不掉?！?br />　　“行業(yè)創(chuàng)新還是有點束手束腳”
　　多位期貨業(yè)資深人士表示，期貨業(yè)之所以會走到如今這一窘境，固然有期貨公司自身創(chuàng)新能力不強(qiáng)、人才儲備不夠等因素，也與缺乏鼓勵創(chuàng)新的制度政策不無密切關(guān)系。
　　東海期貨總經(jīng)理王一軍告訴記者，監(jiān)管層對于期貨創(chuàng)新一直管得很嚴(yán)，“主要還是期貨業(yè)出過事，監(jiān)管層擔(dān)心一放就亂 ”。景川則直言，在過去的監(jiān)管體制下，期貨公司違規(guī)成本非常高，大家的慣性思維首先是考慮“不踩線”，可以做的就是通道業(yè)務(wù)，創(chuàng)新幾乎不可能出現(xiàn)。
　　黃耀民則認(rèn)為，受到現(xiàn)有制度制約，期貨公司在五類金融子行業(yè)中融資最為困難，且受限較多，加上已有資本實力不足，難以有足夠資本規(guī)模支撐期貨公司的業(yè)務(wù)創(chuàng)新。
　　據(jù)記者的問卷調(diào)查，有54.27%的被調(diào)查者表示，期貨業(yè)發(fā)展緩慢的主要原因是受到制度制約，且50%的被調(diào)查者認(rèn)為制約期貨業(yè)創(chuàng)新的主要因素在于政策。
　　值得期待的是，新“國九條”的頒布，讓期貨業(yè)有望從制度上實現(xiàn)松綁。新“國九條”明確提出，要推進(jìn)期貨市場建設(shè)和建設(shè)金融期貨市場，支持證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)拓寬融資渠道，擴(kuò)大業(yè)務(wù)范圍。
　　東航期貨總經(jīng)理毛海東告訴記者，據(jù)他觀察，監(jiān)管方向正在逐步放開管制，正在從審批制逐漸轉(zhuǎn)向報備制，甚至有朝負(fù)面清單管理發(fā)展的可能。不過，毛海東稱，期貨公司“被監(jiān)管時間太長了，配套政策還沒有建立起來，做創(chuàng)新還是有點束手束腳”。
　　上海證監(jiān)局副局長朱健在一次業(yè)內(nèi)公開場合表示，“在監(jiān)管上不能以不出事為首要目標(biāo)，完全對個案風(fēng)險進(jìn)行零容忍，恐怕不符合當(dāng)下的管理理念?！敝旖》Q，“出了事只要有擔(dān)當(dāng)、肯擔(dān)當(dāng)、有能力擔(dān)當(dāng)，那么還是可以的，任何事物都是螺旋式發(fā)展，不可能一帆風(fēng)順。所以我們要建立容忍自主創(chuàng)新相適應(yīng)的合規(guī)容錯機(jī)制，允許在能力承擔(dān)范圍內(nèi)的個案風(fēng)險發(fā)生?！?br />　　北京工商大學(xué)證券期貨研究所所長胡俞越將期貨業(yè)與證券業(yè)相對照。去年A股行情非常不好，但90%的券商仍能實現(xiàn)盈利，說明證券業(yè)已經(jīng)慢慢走出了“靠天吃飯”的命運，“券商的盈利模式值得期貨業(yè)學(xué)習(xí)和借鑒”。
　　胡俞越建議，期貨業(yè)創(chuàng)新就是要創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式，賦予期貨公司更多的盈利增長點，同時要進(jìn)一步明確期貨公司的創(chuàng)新主體地位。胡俞越稱，未來期貨公司業(yè)應(yīng)該在七大領(lǐng)域上有所突破，分別是經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、投資咨詢、資產(chǎn)管理、風(fēng)險管理、境外代理、中間介紹業(yè)務(wù)(IB)和自營權(quán)。
　　“創(chuàng)新業(yè)務(wù)并非嘴邊的蛋糕”
　　盡管期貨公司的業(yè)務(wù)創(chuàng)新在這一兩年中已經(jīng)悄然試水，但總體進(jìn)展依然緩慢，仍未有業(yè)務(wù)能取代現(xiàn)有的傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。目前，期貨業(yè)對正在開展的期貨資管、風(fēng)險管理子公司和投資咨詢等新業(yè)務(wù)抱有巨大期望。
　　問卷調(diào)查顯示，期貨資管業(yè)務(wù)最被業(yè)內(nèi)人士看好，有超過55%的被調(diào)查者認(rèn)為，期貨公司未來最重要的業(yè)務(wù)是資產(chǎn)管理，有27.78%的被調(diào)查者則認(rèn)為風(fēng)險管理子公司業(yè)務(wù)最為重要。
　　海證期貨總經(jīng)理楊海梁認(rèn)為，資管業(yè)務(wù)潛力巨大，是一項幾乎可以把期貨公司所有業(yè)務(wù)串聯(lián)在一起的新事物。不過，包括資管業(yè)務(wù)在內(nèi)的創(chuàng)新業(yè)務(wù)并非一塊嘴邊的蛋糕，相反更像是山巔險境中難以采擷的奇花異果，考驗的是期貨公司包括營銷、投資、技術(shù)在內(nèi)的全方位能力。
　　截至2013年底，已有30家期貨公司相繼獲得了期貨資管牌照。不過，期貨資管業(yè)務(wù)的規(guī)模增長卻不盡人意。據(jù)期貨資管網(wǎng)報告，截至去年底，期貨公司資管業(yè)務(wù)賬戶共計280戶，第一批18家獲期貨資管牌照的期貨公司發(fā)行資管產(chǎn)品規(guī)模約18.8億元，但這一規(guī)模只大致相當(dāng)于一只股票型私募基金的體量。
　　期貨資管“一對一”限制被普遍認(rèn)為是期貨資管發(fā)展緩慢的重要因素。毛海東表示，期貨資管起步已經(jīng)晚了，希望這一限制能盡快放開，早日讓期貨資管獲得和證券、基金等金融機(jī)構(gòu)的同等地位。
　　在景川看來，期貨公司未來應(yīng)該高度重視風(fēng)險管理子公司業(yè)務(wù)。景川稱，期貨市場的存在價值在于幫助解決企業(yè)運行中的風(fēng)險管理問題，期貨公司本質(zhì)上一定是要服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)，而“風(fēng)險管理子公司業(yè)務(wù)是我們盼了很多年的事情”。
　　記者了解到，目前中國期貨業(yè)協(xié)會正在對《期貨公司設(shè)立子公司開展以風(fēng)險管理服務(wù)為主的業(yè)務(wù)試點工作指引》進(jìn)行修訂，且正在向部分期貨公司征求意見。在征求意見稿中，不但進(jìn)一步明確了風(fēng)險管理子公司的業(yè)務(wù)范圍，且對風(fēng)險管理子公司設(shè)立由事前備案改為設(shè)立后的事后備案。