大起大落之后，期指市場開始出現(xiàn)觀望心態(tài)。昨日，在金融權(quán)重板塊休整的影響下，期指震蕩走弱，成交量和持倉量有所減少。不過，主力席位方面，多頭表現(xiàn)依然略顯強勢，顯示空頭打壓意愿并不堅決。分析人士認為，期指短線的調(diào)整，既是對前期快速大漲行情的技術(shù)性休整，也是對利空因素進行消化。在市場對政策預(yù)期支撐下，中期有望繼續(xù)上漲，不過“快?！弊儭奥！被蚴谴髣菟叀?/span>

　　期指震蕩 風格會否切換

　　昨日，期指顯現(xiàn)疲弱態(tài)勢。早盤低開于3209點之后，期指主力合約IF1412全天維持弱勢震蕩，最終報收于3207.8點，下跌64.4點或1.97%。遠月合約跌幅逐漸縮小，IF1501、IF1503和IF1506合約跌幅分別為1.81%、1.46%和1.23%。現(xiàn)貨方面，滬深300指數(shù)全天下跌38.54點或1.2%。截至收盤，IF1412合約的基差為24.79點，升水幅度較上一交易日有所擴大。

　　成交量方面，截至收盤，期指四合約總成交量為204.1萬手，較上一交易日減少46萬手，觀望情緒有所增強。

　　值得注意的是，昨日大盤中，前期表現(xiàn)強勢的非銀金融板塊大幅走弱。截至收盤，中信非銀金融指數(shù)下跌6.81%，排名跌幅榜首位，多只券商股觸及或接近跌停板，此外銀行板塊也處于領(lǐng)跌位置。就在權(quán)重股走弱之際，小盤股的表現(xiàn)卻相對強勢。昨日，中小板和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)分別上漲0.43%和0.95%。由于金融是滬深300指數(shù)的權(quán)重板塊，其下挫成為期指走弱的重要原因。

　　“金融板塊大幅走弱的原因有兩點。首先，券商兩融業(yè)務(wù)發(fā)展過快，隨著券商兩融資金的緊張和對兩融業(yè)務(wù)是否非標的討論，券商業(yè)務(wù)短期去杠桿的預(yù)期增加。其次，金融板塊前期漲幅過大，積累的獲利盤在市場放量震蕩后，有回吐的需求?！彼侥既耸吭壬嬖V中國證券報記者。

　　新時代證券研發(fā)中心研究總監(jiān)劉光桓也表示，昨日金融板塊走弱，獲利回吐是主要原因?！敖谌坦蓾q得太高、太快了，許多券商個股漲幅基本都實現(xiàn)翻番，甚至更多，累積大量獲利盤.這些獲利籌碼出貨堅決，所以出現(xiàn)大面積回落?！?/span>

　　“未來券商可能在監(jiān)管層要求下上調(diào)兩融保證金比例，而金融股是兩融、特別是融資的主要標的之一，以券商為首的金融股因此承壓下行。”國泰君安期貨金融衍生品研究所副所長陶金峰表示。

　　大盤二八風格轉(zhuǎn)換，是否會對期指走勢產(chǎn)生影響呢？對此，分析人士表示，一般而言，指數(shù)放量后會導(dǎo)致新熱點產(chǎn)生，前期流入金融板塊的游資已有流向中小市值股票的驅(qū)向。雖然熱點正在轉(zhuǎn)向，但全部轉(zhuǎn)向小盤股也比較難，反倒是轉(zhuǎn)向有主題或?qū)嵸|(zhì)性成長的二線藍籌概率較大。因此，中期來看，板塊輪動不會對滬深300及股指期貨產(chǎn)生轉(zhuǎn)向影響。

　　“在A股市場，主板與中小板、創(chuàng)業(yè)板歷來存在一定蹺蹺板關(guān)系，此起彼伏是板塊輪動的結(jié)果。昨日市場活躍資金開始騰挪轉(zhuǎn)戰(zhàn)，原本就駐扎其中的資金也借機拉抬。但從中長期來看，以金融股為代表的大盤藍籌股流動性好，估值水平仍然比較低，市場二八風格不會輕易轉(zhuǎn)換。”劉光桓說。

      中期“快牛”變“慢?！?/strong>

　　隨著股指弱勢震蕩，期指持倉量也有所回落。截至收盤，期指四合約總持倉量共減少7841手至227781手。其中，主力合約IF1412的持倉量大幅減少30764手，次月合約IF1501的持倉量則增加18022手。

　　主力席位方面，中金所公布的持倉數(shù)據(jù)顯示，雖然昨日指數(shù)出現(xiàn)下跌，但多頭總體仍處于強勢。在IF1412中，多頭前20席位減倉194300手，相比之下，空頭前20席位大幅減倉24500手；在IF1501合約中，多頭前20席位增倉14669手，略勝于空頭前20席位13946手的增倉幅度。其中，“持倉司令”中信期貨席位總體減空，在IF1412合約中，減少多單5222手，減少空單5708手；在IF1501合約中，增加多單4822手，而空單只增加3966手。

　　分析人士指出，期指減倉回調(diào)，暗示期指回調(diào)的壓力較小，后市下調(diào)空間有限。而移倉換月趨勢中，多頭變動更顯積極，表明空頭打壓并不堅決。期指短線的調(diào)整，既是對前期快速大漲行情的技術(shù)性休整，也是對利空因素進行消化。

　　展望后市，中信期貨研究員戴宏浩說，從期指的走勢來說，只要貨幣寬松的這一預(yù)期不發(fā)生改變，近幾日的整理都只能視為是對指標的修復(fù)，短期內(nèi)大盤不具備大幅下跌的基礎(chǔ)。

　　“近期公布PPI和CPI雙雙回落，經(jīng)濟慣性下滑增強了市場降準降息窗口臨近的預(yù)期。在多空參半的基本面和消息面背景下，期指整固需求更大，有望形成小幅箱體波動形式?！焙Ｍㄆ谪浌芍钙谪浹芯繂T顏偉說。

　　中期來看，期指有望繼續(xù)上漲，只是將由“快牛”變“慢?！?。陶金峰分析，當前市場對再次全面降準和全面降息的預(yù)期增強，無風險利率有望繼續(xù)下降，因此市場對風險資產(chǎn)的投資偏好將進一步提升，有助于期指中期再度上行。