期貨研究
期指節(jié)后有望順勢(shì)走高
來源：鑫鼎盛期貨龍巖營(yíng)業(yè)部轉(zhuǎn)自中財(cái)網(wǎng) 時(shí)間：2015-02-25 瀏覽：3164次
春節(jié)前股指走出七連陽，目前，流動(dòng)性處在相對(duì)寬松狀態(tài)，春節(jié)假期外圍市場(chǎng)延續(xù)漲勢(shì)，整體風(fēng)險(xiǎn)偏好上升，筆者認(rèn)為，節(jié)后期指有望順勢(shì)走高。
近幾年節(jié)后漲多跌少
統(tǒng)計(jì)2008年以來的滬深300指數(shù)走勢(shì)，其中只有2013年春節(jié)后一周股指是下跌的，其他年份均為上漲，6年平均漲幅為1.11%。我們把滬深300指數(shù)漲跌幅統(tǒng)計(jì)范圍擴(kuò)大到春節(jié)后兩周，發(fā)現(xiàn)漲幅更大。同樣，除2013年以外其他年份均為上漲，而其他年份節(jié)后兩周股指平均漲幅達(dá)到4.06%。因此，從近幾年統(tǒng)計(jì)上看春節(jié)之后股指上漲的概率偏大。過去6年中2009年春節(jié)后股指漲幅最大，節(jié)后第一周指數(shù)上漲了18.07%，節(jié)后兩周內(nèi)上漲了18.3%。當(dāng)時(shí)貨幣政策寬松，而目前也處在貨幣寬松周期之中，這為節(jié)后股指上漲提供了支撐。
從觸發(fā)股指調(diào)整的因素看，利空因素主要針對(duì)前期帶領(lǐng)大盤上攻的券商和保險(xiǎn)板塊。1月16日，證監(jiān)會(huì)稱對(duì)45家證券公司的融資類業(yè)務(wù)現(xiàn)場(chǎng)檢查結(jié)束，并對(duì)主要幾家違規(guī)券商進(jìn)行了處理。接著銀監(jiān)會(huì)開始收緊傘形信托，之后保監(jiān)會(huì)出手檢查保險(xiǎn)公司兩融合規(guī)性，證監(jiān)會(huì)再查兩融業(yè)務(wù)。監(jiān)管層整頓杠桿資金入市導(dǎo)致股指出現(xiàn)多輪調(diào)整。目前利空消息基本消化完畢，券商板塊經(jīng)過一段時(shí)間整理開始企穩(wěn)。最新公布去年券商業(yè)績(jī)靚麗，全行業(yè)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)965.54億元，同比增119.34%。其中，僅有1家券商未實(shí)現(xiàn)盈利。后市非銀金融板塊或?qū)⒃俅螏ьI(lǐng)大盤上攻。
政策紅利有待釋放
近期國(guó)內(nèi)宏觀數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)下行壓力不減，制造業(yè)表現(xiàn)疲軟，投資增速下滑，出口大幅回落。1月70個(gè)大中城市房?jī)r(jià)環(huán)比整體下滑，城市間呈現(xiàn)分化：一線城市初步止跌回穩(wěn)，二線城市降幅緩慢收窄，三線城市降幅略有擴(kuò)大。一線城市房?jī)r(jià)止跌回穩(wěn)顯示去年年底以來寬松政策見效，但整體看去庫(kù)存壓力依然較大。目前傳統(tǒng)行業(yè)產(chǎn)能過剩面臨轉(zhuǎn)型升級(jí)，經(jīng)濟(jì)重心傾向第三產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)未變。
去年我國(guó)服務(wù)業(yè)實(shí)現(xiàn)了較快增長(zhǎng)，今年發(fā)展改革委將研究制定促進(jìn)生活性服務(wù)業(yè)發(fā)展的相關(guān)政策，著力破除體制機(jī)制障礙，促進(jìn)生活性服務(wù)業(yè)提質(zhì)增效。絲路基金已于2014年12月底注冊(cè)成立，距離其正式提出僅過了一個(gè)多月時(shí)間，醞釀數(shù)年的金磚銀行和亞投行預(yù)計(jì)將在今年年底面世。絲路基金閃電成立為“一帶一路”項(xiàng)目提供投融資支持。投資政策支持主要在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)上，發(fā)改委有望推進(jìn)一批重大交通基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)。預(yù)計(jì)今年多項(xiàng)改革方案將進(jìn)入具體落實(shí)階段，多項(xiàng)改革紅利有望繼續(xù)釋放。
外圍市場(chǎng)走勢(shì)較強(qiáng)
春節(jié)期間，外圍主要市場(chǎng)股指均強(qiáng)勢(shì)走高。消息面上，希臘延長(zhǎng)援助申請(qǐng)獲通過，債務(wù)問題現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)，歐元區(qū)綜合PMI初值創(chuàng)下7個(gè)月新高，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好上升，德國(guó)股指連續(xù)刷新歷史新高。美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布1月聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)紀(jì)要，顯示許多美聯(lián)儲(chǔ)官員傾向于將零利率維持更長(zhǎng)時(shí)間，對(duì)取消“保持耐心”的措辭持謹(jǐn)慎態(tài)度，美國(guó)標(biāo)普500指數(shù)創(chuàng)歷史新高。日本央行決定維持目前大規(guī)模量化寬松政策，日本股指也創(chuàng)下15年新高。全球?qū)捤傻呢泿怒h(huán)境對(duì)股指構(gòu)成提振，外圍市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)氛圍或?qū)?dòng)節(jié)后A股表現(xiàn)。
技術(shù)走勢(shì)上看，滬深300指數(shù)經(jīng)過連續(xù)7日上漲后重新站上了30日均線，MACD指標(biāo)綠柱縮小轉(zhuǎn)為紅柱有逐步企穩(wěn)跡象。但目前指數(shù)仍在1月以來下降趨勢(shì)線下方，上方強(qiáng)壓力大致在3550點(diǎn)附近，近期成交量維持低位，在突破下降趨勢(shì)線前呈現(xiàn)區(qū)間整理，操作上，建議短期以輕倉(cāng)試探性做多為主，待有效突破后多單可進(jìn)一步跟進(jìn)。
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近幾年節(jié)后漲多跌少
統(tǒng)計(jì)2008年以來的滬深300指數(shù)走勢(shì)，其中只有2013年春節(jié)后一周股指是下跌的，其他年份均為上漲，6年平均漲幅為1.11%。我們把滬深300指數(shù)漲跌幅統(tǒng)計(jì)范圍擴(kuò)大到春節(jié)后兩周，發(fā)現(xiàn)漲幅更大。同樣，除2013年以外其他年份均為上漲，而其他年份節(jié)后兩周股指平均漲幅達(dá)到4.06%。因此，從近幾年統(tǒng)計(jì)上看春節(jié)之后股指上漲的概率偏大。過去6年中2009年春節(jié)后股指漲幅最大，節(jié)后第一周指數(shù)上漲了18.07%，節(jié)后兩周內(nèi)上漲了18.3%。當(dāng)時(shí)貨幣政策寬松，而目前也處在貨幣寬松周期之中，這為節(jié)后股指上漲提供了支撐。
從觸發(fā)股指調(diào)整的因素看，利空因素主要針對(duì)前期帶領(lǐng)大盤上攻的券商和保險(xiǎn)板塊。1月16日，證監(jiān)會(huì)稱對(duì)45家證券公司的融資類業(yè)務(wù)現(xiàn)場(chǎng)檢查結(jié)束，并對(duì)主要幾家違規(guī)券商進(jìn)行了處理。接著銀監(jiān)會(huì)開始收緊傘形信托，之后保監(jiān)會(huì)出手檢查保險(xiǎn)公司兩融合規(guī)性，證監(jiān)會(huì)再查兩融業(yè)務(wù)。監(jiān)管層整頓杠桿資金入市導(dǎo)致股指出現(xiàn)多輪調(diào)整。目前利空消息基本消化完畢，券商板塊經(jīng)過一段時(shí)間整理開始企穩(wěn)。最新公布去年券商業(yè)績(jī)靚麗，全行業(yè)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)965.54億元，同比增119.34%。其中，僅有1家券商未實(shí)現(xiàn)盈利。后市非銀金融板塊或?qū)⒃俅螏ьI(lǐng)大盤上攻。
政策紅利有待釋放
近期國(guó)內(nèi)宏觀數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)下行壓力不減，制造業(yè)表現(xiàn)疲軟，投資增速下滑，出口大幅回落。1月70個(gè)大中城市房?jī)r(jià)環(huán)比整體下滑，城市間呈現(xiàn)分化：一線城市初步止跌回穩(wěn)，二線城市降幅緩慢收窄，三線城市降幅略有擴(kuò)大。一線城市房?jī)r(jià)止跌回穩(wěn)顯示去年年底以來寬松政策見效，但整體看去庫(kù)存壓力依然較大。目前傳統(tǒng)行業(yè)產(chǎn)能過剩面臨轉(zhuǎn)型升級(jí)，經(jīng)濟(jì)重心傾向第三產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)未變。
去年我國(guó)服務(wù)業(yè)實(shí)現(xiàn)了較快增長(zhǎng)，今年發(fā)展改革委將研究制定促進(jìn)生活性服務(wù)業(yè)發(fā)展的相關(guān)政策，著力破除體制機(jī)制障礙，促進(jìn)生活性服務(wù)業(yè)提質(zhì)增效。絲路基金已于2014年12月底注冊(cè)成立，距離其正式提出僅過了一個(gè)多月時(shí)間，醞釀數(shù)年的金磚銀行和亞投行預(yù)計(jì)將在今年年底面世。絲路基金閃電成立為“一帶一路”項(xiàng)目提供投融資支持。投資政策支持主要在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)上，發(fā)改委有望推進(jìn)一批重大交通基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)。預(yù)計(jì)今年多項(xiàng)改革方案將進(jìn)入具體落實(shí)階段，多項(xiàng)改革紅利有望繼續(xù)釋放。
外圍市場(chǎng)走勢(shì)較強(qiáng)
春節(jié)期間，外圍主要市場(chǎng)股指均強(qiáng)勢(shì)走高。消息面上，希臘延長(zhǎng)援助申請(qǐng)獲通過，債務(wù)問題現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)，歐元區(qū)綜合PMI初值創(chuàng)下7個(gè)月新高，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好上升，德國(guó)股指連續(xù)刷新歷史新高。美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布1月聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)紀(jì)要，顯示許多美聯(lián)儲(chǔ)官員傾向于將零利率維持更長(zhǎng)時(shí)間，對(duì)取消“保持耐心”的措辭持謹(jǐn)慎態(tài)度，美國(guó)標(biāo)普500指數(shù)創(chuàng)歷史新高。日本央行決定維持目前大規(guī)模量化寬松政策，日本股指也創(chuàng)下15年新高。全球?qū)捤傻呢泿怒h(huán)境對(duì)股指構(gòu)成提振，外圍市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)氛圍或?qū)?dòng)節(jié)后A股表現(xiàn)。
技術(shù)走勢(shì)上看，滬深300指數(shù)經(jīng)過連續(xù)7日上漲后重新站上了30日均線，MACD指標(biāo)綠柱縮小轉(zhuǎn)為紅柱有逐步企穩(wěn)跡象。但目前指數(shù)仍在1月以來下降趨勢(shì)線下方，上方強(qiáng)壓力大致在3550點(diǎn)附近，近期成交量維持低位，在突破下降趨勢(shì)線前呈現(xiàn)區(qū)間整理，操作上，建議短期以輕倉(cāng)試探性做多為主，待有效突破后多單可進(jìn)一步跟進(jìn)。
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