期貨研究
滬鉛強(qiáng)勢(shì)大爆發(fā)！動(dòng)力煤狂跌不見(jiàn)底
來(lái)源：鑫鼎盛期貨莆田營(yíng)業(yè)部轉(zhuǎn)自中財(cái)網(wǎng) 時(shí)間：2015-04-10 瀏覽：3433次
今日早盤商品普遍下挫。其中，膠合板繼續(xù)重挫5.69%；鐵礦石下挫2.88%，再創(chuàng)新低；焦炭走低2.09%；菜粕下跌2.05%；動(dòng)力煤、白銀、豆粕、焦煤、滬錫、螺紋鋼跌幅亦超1%。漲幅方面，滬鉛盤中拉升，上漲3.76%；瀝青大漲3.71%；雞蛋反彈1.97%。
國(guó)內(nèi)鉛礦產(chǎn)出仍然維持低迷，尚未出現(xiàn)回暖的跡象。一季度因春節(jié)假期因素，鉛冶煉企業(yè)開工更是陷入冰點(diǎn)，低迷的開工情況預(yù)計(jì)將延續(xù)到二季度。未來(lái)鉛酸蓄電池消費(fèi)稅征收的影響預(yù)計(jì)不大，隨著二季度全球車市的逐漸回暖，鉛蓄電池的需求有望增加。鉛市依然難以扭轉(zhuǎn)長(zhǎng)期以來(lái)的供需兩弱的局面。但借助于二季度全球經(jīng)濟(jì)有望企穩(wěn)，以及當(dāng)前的低價(jià)支撐，或?qū)⒊霈F(xiàn)震蕩回升的走勢(shì)。
據(jù)SMM報(bào)道，煉廠未有出貨，貿(mào)易商擔(dān)憂無(wú)法補(bǔ)貨，惜售情緒濃厚，市場(chǎng)貨源缺乏，推升價(jià)格，供需雙方繼續(xù)僵持，下游長(zhǎng)單采購(gòu)為主，成交清淡。
法國(guó)巴黎銀行金屬策略師Stephen Briggs說(shuō)，“鉛庫(kù)存頗低，且在目前這個(gè)周期一直處于低位。不僅是有數(shù)據(jù)紀(jì)錄的鉛庫(kù)存低，且較之鋅、銅和鎳，在中國(guó)或其他地方藏匿的鉛庫(kù)存也要低很多?！爆F(xiàn)貨價(jià)格跌勢(shì)不止動(dòng)力煤反彈跡象難覓
本周環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)報(bào)收于459元/噸，比前一報(bào)告期下降了10元/噸，跌幅顯著放大。大型煤炭企業(yè)4月調(diào)價(jià)策略，奠定了下水煤現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)下跌的基調(diào)。當(dāng)前北方港口滿足動(dòng)力煤期貨交割標(biāo)準(zhǔn)的5500大卡混煤甚至出現(xiàn)低于期貨盤面價(jià)格的報(bào)價(jià)，這可能也是近兩個(gè)交易日動(dòng)力煤1505合約主力空頭繼續(xù)增倉(cāng)的原因。
進(jìn)口煤價(jià)格也仍然處于下跌通道中。目前5500大卡澳洲煤到南方港CFR報(bào)價(jià)53美元/噸，折合人民幣含稅價(jià)為406.87元/噸。根據(jù)澳大利亞工業(yè)部最新公布的《資源與能源季度報(bào)告》，澳大利亞并沒(méi)有減產(chǎn)計(jì)劃，并計(jì)劃未來(lái)幾年從印尼手中重新奪回全球最大煤炭出口國(guó)地位。
大型煤炭企業(yè)4月調(diào)價(jià)策略，更是奠定了下水煤現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)下跌的基調(diào)。4月1日起，神華集團(tuán)將發(fā)熱量5500大卡動(dòng)力煤基準(zhǔn)價(jià)為462元/噸，較3月份執(zhí)行價(jià)格下調(diào)約20元/噸，此前的年度長(zhǎng)協(xié)價(jià)格優(yōu)惠隨之取消。中煤集團(tuán)跟進(jìn)調(diào)價(jià)，發(fā)熱量5500大卡動(dòng)力煤價(jià)降至460元/噸，量大優(yōu)惠后可低至440元/噸。
業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，4—5月是傳統(tǒng)的電力及煤炭需求淡季，電廠一般都有機(jī)組檢修計(jì)劃，鐵路檢修也常安排在此時(shí)。受國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力較大、高耗能行業(yè)形勢(shì)低迷以及南方地區(qū)水電提前發(fā)力等因素影響，今年煤炭淡季“需求疲軟”特征格外鮮明。當(dāng)前，主力空頭繼續(xù)增倉(cāng)，均線系統(tǒng)保持空頭排列，下跌趨勢(shì)難言到底。
綜上所述，清潔能源風(fēng)頭正勁，煤炭需求持續(xù)疲軟，未來(lái)一個(gè)多月動(dòng)力煤市場(chǎng)恐將延續(xù)淡季弱勢(shì)走勢(shì)。當(dāng)前，主力空頭繼續(xù)增倉(cāng)，均線系統(tǒng)保持空頭排列，下跌趨勢(shì)難言到底。平看鐵礦石資源稅改政策短時(shí)利好兌現(xiàn)
根據(jù)8日召開的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，為改善鐵礦石企業(yè)的經(jīng)營(yíng)環(huán)境、促進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整、支持上下游產(chǎn)業(yè)協(xié)調(diào)發(fā)展和升級(jí)、保障國(guó)家資源供應(yīng)安全，決定下調(diào)鐵礦石資源稅征收比例，減按規(guī)定稅額的40%征收，自2015年5月1日起實(shí)施。
鐵礦石資源稅點(diǎn)評(píng)如下：1、有別于市場(chǎng)認(rèn)識(shí)，涉鋼鐵部分，主要目的是給企業(yè)通過(guò)降稅方式減負(fù)，而不是刺激鐵礦石價(jià)格和保涉礦上市公司(近期很多機(jī)構(gòu)對(duì)預(yù)期產(chǎn)生了誤讀).2、國(guó)內(nèi)外鐵礦石品位及成本差非常顯著，內(nèi)礦大部分成本60美元以上，我國(guó)鐵礦石的平均品位在20%-40%之間，生產(chǎn)1噸鐵精粉，約需要1.6噸原礦，測(cè)算資源稅在25-60元/噸。而三大外礦成本最低不到20美元，鐵礦石價(jià)格跌至50美元以下，使得內(nèi)礦企業(yè)難以為繼，資源稅削減只能緩一時(shí)之急，而且并不確定能否讓企業(yè)最終盈利。3、最核心結(jié)論：受全球鋼鐵產(chǎn)能增速放緩，礦山擴(kuò)產(chǎn)影響，礦價(jià)將長(zhǎng)期承壓，資源稅改只算杯水取暖，可做短時(shí)政策利好，不構(gòu)成拐點(diǎn)催化劑。4、礦價(jià)越低對(duì)中國(guó)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)越合適，不僅局限于鋼鐵。
鐵礦石短期翻盤無(wú)望
對(duì)于鐵礦石價(jià)格的下跌，宏觀部分析師馬泓表示，鐵礦石價(jià)格的下跌主要原因在于總體供大于求，且預(yù)期也是如此，導(dǎo)致價(jià)格長(zhǎng)期承壓。
也有分析人士認(rèn)為，鐵礦石資源稅的下降也對(duì)鐵礦石期貨價(jià)格的下跌形成一定的利空。為了改善國(guó)內(nèi)鐵礦石企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)環(huán)境、促進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議周三晚間宣布，自5月1日起，依法適當(dāng)下調(diào)鐵礦石資源稅征收比例，減按規(guī)定稅額的40%征收。
不過(guò)，生意社鐵礦石分析師何杭生表示，鐵礦石未來(lái)價(jià)格走勢(shì)依舊看進(jìn)口礦臉色。長(zhǎng)期來(lái)看，如果進(jìn)口礦價(jià)格繼續(xù)下跌，對(duì)國(guó)產(chǎn)礦市場(chǎng)沖擊依舊較大。即使有著稅改的政策補(bǔ)貼，也難以扭轉(zhuǎn)國(guó)內(nèi)鐵礦石市場(chǎng)被鋼廠壓價(jià)采購(gòu)的價(jià)格差距。因此，根本的價(jià)格差問(wèn)題并不能靠稅改而變，只能靠礦山本身在低價(jià)進(jìn)口礦沖擊市場(chǎng)下的綠色經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型。
上海中期期貨研報(bào)認(rèn)為，國(guó)產(chǎn)礦價(jià)格下行，礦山虧損運(yùn)行，部分大型礦山已有停產(chǎn)的想法，雖然內(nèi)礦價(jià)格下行，但鋼廠采購(gòu)熱情不高，形勢(shì)不佳。鐵礦石主力1509合約昨日表現(xiàn)轉(zhuǎn)弱，期價(jià)未能有效站穩(wěn)390一線，整體表現(xiàn)依然偏空。
鐵礦石重歸跌勢(shì)螺紋鋼再探前低
外鐵礦山巨頭2013-2016年進(jìn)入增產(chǎn)周期，平均每年有1億噸的低成本產(chǎn)能釋放。而中國(guó)鋼鐵需求進(jìn)入負(fù)增長(zhǎng)，供需關(guān)系急劇惡化，鐵礦石期價(jià)目前整體仍處于弱勢(shì)周期。鐵礦石期價(jià)繼七連陰后小幅反彈，近日連續(xù)三日陽(yáng)線報(bào)收，但基本面供求矛盾沒(méi)有改善，今日價(jià)格重歸跌勢(shì)，未來(lái)恐要繼續(xù)下行探底。
鐵礦石價(jià)格下跌也帶動(dòng)了鋼鐵價(jià)格的下行。國(guó)信期貨表示，由于鐵礦石價(jià)格極低，近期鋼鐵企業(yè)的利潤(rùn)反彈，后期鋼鐵產(chǎn)量或?qū)⒃黾樱撹F市場(chǎng)供過(guò)于求的局面有望持續(xù)，加上市場(chǎng)信心不足，螺紋鋼和鐵礦石期貨每次反彈力度都不足，無(wú)法形成徹底反轉(zhuǎn)，且近期螺紋和鐵礦石期貨空頭力量非常強(qiáng)大。
光大期貨表示，目前有三大因素制約螺紋鋼期價(jià)反彈。首先，從供給端來(lái)看，近期隨著鋼廠利潤(rùn)快速恢復(fù)，開工率大幅提升，在4月份需求并沒(méi)有超預(yù)期的情況，供給壓力仍較明顯。其次，二季度鋼廠基本在低位鎖定原料成本，二季度螺紋鋼生產(chǎn)成本在2300元/噸左右，成本塌陷制約螺紋鋼的反彈。第三，目前有7.63萬(wàn)噸螺紋鋼倉(cāng)單，也對(duì)盤面形成壓制。“綜上螺紋鋼短期將繼續(xù)震蕩探底?！?
國(guó)際知名投行高盛在近期的一份報(bào)告中稱，隨著供應(yīng)過(guò)剩愈演愈烈，全球鐵礦石市場(chǎng)未來(lái)三年需要關(guān)閉大量高成本礦山，鐵礦石價(jià)格或許還會(huì)帶來(lái)更多“意外”。
短期而言，供應(yīng)對(duì)價(jià)格下跌反響不強(qiáng)烈，鐵礦石在跌破80美元、70美元、60美元以及如今的50美元時(shí)都沒(méi)有遇到強(qiáng)烈支撐。當(dāng)市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩時(shí)，價(jià)格必然會(huì)下跌，直到邊際產(chǎn)出被迫退出為止。
<< 返回
國(guó)內(nèi)鉛礦產(chǎn)出仍然維持低迷，尚未出現(xiàn)回暖的跡象。一季度因春節(jié)假期因素，鉛冶煉企業(yè)開工更是陷入冰點(diǎn)，低迷的開工情況預(yù)計(jì)將延續(xù)到二季度。未來(lái)鉛酸蓄電池消費(fèi)稅征收的影響預(yù)計(jì)不大，隨著二季度全球車市的逐漸回暖，鉛蓄電池的需求有望增加。鉛市依然難以扭轉(zhuǎn)長(zhǎng)期以來(lái)的供需兩弱的局面。但借助于二季度全球經(jīng)濟(jì)有望企穩(wěn)，以及當(dāng)前的低價(jià)支撐，或?qū)⒊霈F(xiàn)震蕩回升的走勢(shì)。
據(jù)SMM報(bào)道，煉廠未有出貨，貿(mào)易商擔(dān)憂無(wú)法補(bǔ)貨，惜售情緒濃厚，市場(chǎng)貨源缺乏，推升價(jià)格，供需雙方繼續(xù)僵持，下游長(zhǎng)單采購(gòu)為主，成交清淡。
法國(guó)巴黎銀行金屬策略師Stephen Briggs說(shuō)，“鉛庫(kù)存頗低，且在目前這個(gè)周期一直處于低位。不僅是有數(shù)據(jù)紀(jì)錄的鉛庫(kù)存低，且較之鋅、銅和鎳，在中國(guó)或其他地方藏匿的鉛庫(kù)存也要低很多?！爆F(xiàn)貨價(jià)格跌勢(shì)不止動(dòng)力煤反彈跡象難覓
本周環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)報(bào)收于459元/噸，比前一報(bào)告期下降了10元/噸，跌幅顯著放大。大型煤炭企業(yè)4月調(diào)價(jià)策略，奠定了下水煤現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)下跌的基調(diào)。當(dāng)前北方港口滿足動(dòng)力煤期貨交割標(biāo)準(zhǔn)的5500大卡混煤甚至出現(xiàn)低于期貨盤面價(jià)格的報(bào)價(jià)，這可能也是近兩個(gè)交易日動(dòng)力煤1505合約主力空頭繼續(xù)增倉(cāng)的原因。
進(jìn)口煤價(jià)格也仍然處于下跌通道中。目前5500大卡澳洲煤到南方港CFR報(bào)價(jià)53美元/噸，折合人民幣含稅價(jià)為406.87元/噸。根據(jù)澳大利亞工業(yè)部最新公布的《資源與能源季度報(bào)告》，澳大利亞并沒(méi)有減產(chǎn)計(jì)劃，并計(jì)劃未來(lái)幾年從印尼手中重新奪回全球最大煤炭出口國(guó)地位。
大型煤炭企業(yè)4月調(diào)價(jià)策略，更是奠定了下水煤現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)下跌的基調(diào)。4月1日起，神華集團(tuán)將發(fā)熱量5500大卡動(dòng)力煤基準(zhǔn)價(jià)為462元/噸，較3月份執(zhí)行價(jià)格下調(diào)約20元/噸，此前的年度長(zhǎng)協(xié)價(jià)格優(yōu)惠隨之取消。中煤集團(tuán)跟進(jìn)調(diào)價(jià)，發(fā)熱量5500大卡動(dòng)力煤價(jià)降至460元/噸，量大優(yōu)惠后可低至440元/噸。
業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，4—5月是傳統(tǒng)的電力及煤炭需求淡季，電廠一般都有機(jī)組檢修計(jì)劃，鐵路檢修也常安排在此時(shí)。受國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力較大、高耗能行業(yè)形勢(shì)低迷以及南方地區(qū)水電提前發(fā)力等因素影響，今年煤炭淡季“需求疲軟”特征格外鮮明。當(dāng)前，主力空頭繼續(xù)增倉(cāng)，均線系統(tǒng)保持空頭排列，下跌趨勢(shì)難言到底。
綜上所述，清潔能源風(fēng)頭正勁，煤炭需求持續(xù)疲軟，未來(lái)一個(gè)多月動(dòng)力煤市場(chǎng)恐將延續(xù)淡季弱勢(shì)走勢(shì)。當(dāng)前，主力空頭繼續(xù)增倉(cāng)，均線系統(tǒng)保持空頭排列，下跌趨勢(shì)難言到底。平看鐵礦石資源稅改政策短時(shí)利好兌現(xiàn)
根據(jù)8日召開的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，為改善鐵礦石企業(yè)的經(jīng)營(yíng)環(huán)境、促進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整、支持上下游產(chǎn)業(yè)協(xié)調(diào)發(fā)展和升級(jí)、保障國(guó)家資源供應(yīng)安全，決定下調(diào)鐵礦石資源稅征收比例，減按規(guī)定稅額的40%征收，自2015年5月1日起實(shí)施。
鐵礦石資源稅點(diǎn)評(píng)如下：1、有別于市場(chǎng)認(rèn)識(shí)，涉鋼鐵部分，主要目的是給企業(yè)通過(guò)降稅方式減負(fù)，而不是刺激鐵礦石價(jià)格和保涉礦上市公司(近期很多機(jī)構(gòu)對(duì)預(yù)期產(chǎn)生了誤讀).2、國(guó)內(nèi)外鐵礦石品位及成本差非常顯著，內(nèi)礦大部分成本60美元以上，我國(guó)鐵礦石的平均品位在20%-40%之間，生產(chǎn)1噸鐵精粉，約需要1.6噸原礦，測(cè)算資源稅在25-60元/噸。而三大外礦成本最低不到20美元，鐵礦石價(jià)格跌至50美元以下，使得內(nèi)礦企業(yè)難以為繼，資源稅削減只能緩一時(shí)之急，而且并不確定能否讓企業(yè)最終盈利。3、最核心結(jié)論：受全球鋼鐵產(chǎn)能增速放緩，礦山擴(kuò)產(chǎn)影響，礦價(jià)將長(zhǎng)期承壓，資源稅改只算杯水取暖，可做短時(shí)政策利好，不構(gòu)成拐點(diǎn)催化劑。4、礦價(jià)越低對(duì)中國(guó)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)越合適，不僅局限于鋼鐵。
鐵礦石短期翻盤無(wú)望
對(duì)于鐵礦石價(jià)格的下跌，宏觀部分析師馬泓表示，鐵礦石價(jià)格的下跌主要原因在于總體供大于求，且預(yù)期也是如此，導(dǎo)致價(jià)格長(zhǎng)期承壓。
也有分析人士認(rèn)為，鐵礦石資源稅的下降也對(duì)鐵礦石期貨價(jià)格的下跌形成一定的利空。為了改善國(guó)內(nèi)鐵礦石企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)環(huán)境、促進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議周三晚間宣布，自5月1日起，依法適當(dāng)下調(diào)鐵礦石資源稅征收比例，減按規(guī)定稅額的40%征收。
不過(guò)，生意社鐵礦石分析師何杭生表示，鐵礦石未來(lái)價(jià)格走勢(shì)依舊看進(jìn)口礦臉色。長(zhǎng)期來(lái)看，如果進(jìn)口礦價(jià)格繼續(xù)下跌，對(duì)國(guó)產(chǎn)礦市場(chǎng)沖擊依舊較大。即使有著稅改的政策補(bǔ)貼，也難以扭轉(zhuǎn)國(guó)內(nèi)鐵礦石市場(chǎng)被鋼廠壓價(jià)采購(gòu)的價(jià)格差距。因此，根本的價(jià)格差問(wèn)題并不能靠稅改而變，只能靠礦山本身在低價(jià)進(jìn)口礦沖擊市場(chǎng)下的綠色經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型。
上海中期期貨研報(bào)認(rèn)為，國(guó)產(chǎn)礦價(jià)格下行，礦山虧損運(yùn)行，部分大型礦山已有停產(chǎn)的想法，雖然內(nèi)礦價(jià)格下行，但鋼廠采購(gòu)熱情不高，形勢(shì)不佳。鐵礦石主力1509合約昨日表現(xiàn)轉(zhuǎn)弱，期價(jià)未能有效站穩(wěn)390一線，整體表現(xiàn)依然偏空。
鐵礦石重歸跌勢(shì)螺紋鋼再探前低
外鐵礦山巨頭2013-2016年進(jìn)入增產(chǎn)周期，平均每年有1億噸的低成本產(chǎn)能釋放。而中國(guó)鋼鐵需求進(jìn)入負(fù)增長(zhǎng)，供需關(guān)系急劇惡化，鐵礦石期價(jià)目前整體仍處于弱勢(shì)周期。鐵礦石期價(jià)繼七連陰后小幅反彈，近日連續(xù)三日陽(yáng)線報(bào)收，但基本面供求矛盾沒(méi)有改善，今日價(jià)格重歸跌勢(shì)，未來(lái)恐要繼續(xù)下行探底。
鐵礦石價(jià)格下跌也帶動(dòng)了鋼鐵價(jià)格的下行。國(guó)信期貨表示，由于鐵礦石價(jià)格極低，近期鋼鐵企業(yè)的利潤(rùn)反彈，后期鋼鐵產(chǎn)量或?qū)⒃黾樱撹F市場(chǎng)供過(guò)于求的局面有望持續(xù)，加上市場(chǎng)信心不足，螺紋鋼和鐵礦石期貨每次反彈力度都不足，無(wú)法形成徹底反轉(zhuǎn)，且近期螺紋和鐵礦石期貨空頭力量非常強(qiáng)大。
光大期貨表示，目前有三大因素制約螺紋鋼期價(jià)反彈。首先，從供給端來(lái)看，近期隨著鋼廠利潤(rùn)快速恢復(fù)，開工率大幅提升，在4月份需求并沒(méi)有超預(yù)期的情況，供給壓力仍較明顯。其次，二季度鋼廠基本在低位鎖定原料成本，二季度螺紋鋼生產(chǎn)成本在2300元/噸左右，成本塌陷制約螺紋鋼的反彈。第三，目前有7.63萬(wàn)噸螺紋鋼倉(cāng)單，也對(duì)盤面形成壓制。“綜上螺紋鋼短期將繼續(xù)震蕩探底?！?
國(guó)際知名投行高盛在近期的一份報(bào)告中稱，隨著供應(yīng)過(guò)剩愈演愈烈，全球鐵礦石市場(chǎng)未來(lái)三年需要關(guān)閉大量高成本礦山，鐵礦石價(jià)格或許還會(huì)帶來(lái)更多“意外”。
短期而言，供應(yīng)對(duì)價(jià)格下跌反響不強(qiáng)烈，鐵礦石在跌破80美元、70美元、60美元以及如今的50美元時(shí)都沒(méi)有遇到強(qiáng)烈支撐。當(dāng)市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩時(shí)，價(jià)格必然會(huì)下跌，直到邊際產(chǎn)出被迫退出為止。
監(jiān)控中心 | 人才招聘 | 法律申明 | 網(wǎng)站地圖 | 聯(lián)系我們
Copyright©2013-2014 鑫鼎盛期貨有限公司 All Rights Reserved
公司地址：福州市臺(tái)江區(qū)曙光支路128號(hào)福州農(nóng)商銀行總部大樓地上15層01、02半單元 電話：0591-38113228 傳 真：0591-38113200
報(bào)單電話：0591-38113219 0591-38113225
Copyright©2013-2014 鑫鼎盛期貨有限公司 All Rights Reserved
公司地址：福州市臺(tái)江區(qū)曙光支路128號(hào)福州農(nóng)商銀行總部大樓地上15層01、02半單元 電話：0591-38113228 傳 真：0591-38113200
報(bào)單電話：0591-38113219 0591-38113225
本網(wǎng)站支持IPv6訪問(wèn)