滬鎳

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　　隔夜倫鎳振蕩微漲，運(yùn)行區(qū)間為11395-11650美元/噸，其中3個月倫鎳收漲0.26%至11605美元/噸，同時今早倫鎳低開運(yùn)行于11560美元/噸附近，目前倫鎳運(yùn)行于均線交織處，運(yùn)行方向并不明朗，短期運(yùn)行區(qū)間關(guān)注11300-12000美元/噸。

　　消息方面：花旗銀行近日稱，到三季度鎳庫存將大幅減少，但因不銹鋼行業(yè)正處于夏季低迷期，庫存減少對鎳價的提振作用仍十分有限。

　　現(xiàn)貨方面：14日SMM1#電解鎳成交價為84600-86400元/噸，成交均價較13日上漲3150元/噸。早盤金川鎳現(xiàn)貨成交較無錫主力合約升水1200元/噸，因希臘問題解決，鎳價大漲，下游高價拿貨意愿降低，成交減弱。

　　庫存方面：截止7月14日，LME鎳庫存進(jìn)一步減少至454896噸，較昨日減少1494噸，該庫存較年內(nèi)6月4日創(chuàng)下的記錄高點(diǎn)470376噸下滑17424噸。同時，截止7月10日，國內(nèi)港口鎳礦庫存為1673萬噸，較上周減少70萬噸，再創(chuàng)記錄新低，顯示國內(nèi)持續(xù)去庫存化。

　　觀點(diǎn)總結(jié)：隔夜滬鎳1509合約探底回升至85520元，昨日走勢呈現(xiàn)易漲難跌特征，仍繼續(xù)受國內(nèi)鎳礦庫存持續(xù)減少提振，但因今日中國將公布一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，多空交投謹(jǐn)慎，鎳價反彈或受限，建議滬鎳1509合約可于84500-86500元間高拋低吸，止損各1500元/噸。

　　甲醇

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　　息方面：1、7月14日，重慶卡貝樂無最新報盤，其85萬噸/年甲醇生產(chǎn)裝置開車，開工6成，目前暫無外銷。2、7月14日，四川玖源甲醇最新報盤2200元/噸左右，50萬噸/年天然氣裝置重啟，日產(chǎn)1000噸左右，廠家表示近期庫存不高，下游需求提高，出貨情況良好。

　　現(xiàn)貨方面：受期貨價格穩(wěn)定影響，江蘇港口甲醇市場維穩(wěn)盤整；太倉地區(qū)進(jìn)口大單貨源報盤價格在2370-2380元/噸左右，太倉國產(chǎn)貨源報盤價格在2360-2370元/噸；南通地區(qū)市場報價在2400元/噸左右；江陰地區(qū)貿(mào)易商報盤價格在2400-2420元/噸附近。

　　倉單庫存：鄭商所甲醇倉單2690張，較上一個交易日持平。

　　觀點(diǎn)總結(jié)：因甲醇港口庫存開始出現(xiàn)下降的跡象。截止目前，華東港口庫存41.80萬噸，較上周減少1.0萬噸。隨著下游甲醛和烯烴裝置開工率增加，需求有望增加，預(yù)計甲醇短期將震蕩上行。技術(shù)上，甲醇1509合約震蕩下行，但下跌空間有限，短線上方面臨2400整數(shù)關(guān)口附近壓力，下方測試2300整數(shù)關(guān)口附近支撐，操作上，2300-2400區(qū)間逢低做多，止損20個點(diǎn)。

　　供應(yīng)壓力加大 棕櫚油依然偏空

　　今年上半年，內(nèi)外棕櫚油價格呈現(xiàn)區(qū)間振蕩走勢。3月，馬來西亞棕櫚油進(jìn)入增產(chǎn)周期后，出口同時出現(xiàn)弱勢，期價應(yīng)聲下跌。5月，隨著氣象機(jī)構(gòu)對厄爾尼諾現(xiàn)象的預(yù)期愈演愈烈，市場出現(xiàn)了一波反彈走勢。但隨著國際原油價格的下跌以及國內(nèi)棕櫚油及豆油庫存止跌反彈，國際棕櫚油價格開始走弱。

　　下半年，馬來西亞棕櫚油庫存有望達(dá)到年內(nèi)高點(diǎn)，我們對內(nèi)外棕櫚油價格依然保持偏空的觀點(diǎn)。

　　需求銳減，馬來西亞庫存壓力陡增

　　今年伊斯蘭國家的齋月節(jié)為6月18日至7月18日，在齋月節(jié)開始及結(jié)束之前，伊斯蘭國家都會進(jìn)口大量棕櫚油為齋月節(jié)做準(zhǔn)備。從今年馬來西亞出口數(shù)據(jù)來看，5月、6月伊斯蘭國家進(jìn)口增幅巨大，印度5月進(jìn)口量環(huán)比增加37%，6月環(huán)比增加19%，為馬來西亞5月、6月良好的出口數(shù)據(jù)做出了巨大貢獻(xiàn)。6月，由于出口量繼續(xù)攀升至169.7萬噸，馬來西亞棕櫚油庫存出現(xiàn)環(huán)比下降。而從ITS及SGS最新發(fā)布的數(shù)據(jù)來看，7月前10天，馬來西亞棕櫚油出口環(huán)比下降32.5%及35%，其中印度進(jìn)口量環(huán)比降幅達(dá)86%，巴基斯坦進(jìn)口量環(huán)比降幅達(dá)75%。

　　以此推算，預(yù)計本月馬來西亞棕櫚油出口下降幅度較大。而目前仍然處于東南亞棕櫚油傳統(tǒng)的增產(chǎn)周期，雖然6月產(chǎn)量環(huán)比略有下滑，但從之前情況相似的2011年來看，后期產(chǎn)量繼續(xù)增長的概率較大。庫存有望在下半年創(chuàng)下新高。

　　厄爾尼諾影響或待明年兌現(xiàn)

　　前段時間，由于各大氣象機(jī)構(gòu)紛紛表示本次厄爾尼諾強(qiáng)度可能超越2008年的水平，而在厄爾尼諾現(xiàn)象發(fā)生時，馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量通常較上一年度出現(xiàn)5%的下滑。但目前來看，蘇門答臘島北部的廖內(nèi)、北蘇等地降水已經(jīng)出現(xiàn)了下滑，而蘇門答臘南部、加里曼丹中部和北部的降水卻較多。

　　按種植面積的權(quán)重來看，由于蘇門答臘島棕櫚樹種植面積較大，如果目前的情況加劇，則會造成一定的產(chǎn)量下滑。但大幅度的下降則可能要等到2016年體現(xiàn)，因為干旱對棕櫚樹結(jié)果的影響需要滯后5—8個月才能體現(xiàn)。

　　天量大豆到港，國內(nèi)豆油庫存猛增

　　隨著南美大豆集中到港，油廠壓榨量提高，豆油庫存在4月末見底，目前處于穩(wěn)步回升階段。根據(jù)海關(guān)總署最新發(fā)布的消息，6月到港的大豆有809萬噸之多，為單月進(jìn)口次高。7月、8月、9月也將分別到港800萬、650萬、550萬噸大豆，均高于往年水平。如果船期沒有大的變化，龐大的大豆到港之后豆油庫存上升將會更加明顯。而棕櫚油庫存也在進(jìn)口量逐漸上升的背景下有所恢復(fù)，油脂市場壓力略見一斑。

　　目前來看，內(nèi)外基本面皆不支持棕櫚油價格出現(xiàn)趨勢性上漲。在東南亞增產(chǎn)的背景下，由于需求萎縮，馬來西亞庫存壓力加大。國內(nèi)方面，周邊豆油庫存快速上升使整體油脂供應(yīng)過剩，基本面難言樂觀。因而，我們對棕櫚油保持振蕩下行的觀點(diǎn)。(作者單位：國都期貨)

　　雞蛋期價短期漲幅料有限

　　自上周三雞蛋期貨出現(xiàn)跌停后，期價便展開連續(xù)反彈走勢。昨日，雞蛋期貨主力1509合約震蕩走高，盤終收漲58元或1.4%，至4198元/千克。業(yè)內(nèi)人士表示，市場氛圍逐漸轉(zhuǎn)好以及雞蛋現(xiàn)貨價格穩(wěn)步上漲等因素，共同提振雞蛋期價連續(xù)走高。展望后市，盡管目前全國雞蛋貿(mào)易商穩(wěn)中看漲，短期貿(mào)易形勢并未出現(xiàn)明顯利好，預(yù)計短期蛋價恐將出現(xiàn)調(diào)整。不過，后市隨著中秋節(jié)備貨陸續(xù)啟動，雞蛋價格有望穩(wěn)步上漲。

　　7月初，雞蛋現(xiàn)貨價格整體維持在4000元/千克左右震蕩運(yùn)行，然而受市場對宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的擔(dān)憂影響，7月8日雞蛋期價牢牢封于跌停。不過，隨后市場氛圍的逐漸轉(zhuǎn)好，雞蛋現(xiàn)貨價格穩(wěn)步上漲，帶動期價出現(xiàn)逐步反彈。

　　“近日，雞蛋期貨價格出現(xiàn)連續(xù)反彈的直接原因是因現(xiàn)貨市場雞蛋價格出現(xiàn)了上漲，主要因前期梅雨結(jié)束，氣溫上升，蛋雞產(chǎn)蛋率下降，季節(jié)性供應(yīng)出現(xiàn)了下滑跡象?！比A泰期貨雞蛋分析師范紅軍告訴記者。

　　現(xiàn)貨方面，本月以來，雞蛋現(xiàn)貨價格連續(xù)上漲，主產(chǎn)區(qū)均價由月初3.03元/斤上漲至目前3.27元/斤，漲幅8.14%，而粉蛋價格漲幅明顯大于紅蛋價格漲幅，其中特別是湖南常德與湖北浠水地區(qū)蛋價漲勢迅猛，常德由月初的3.11元/斤上漲至目前3.78元/斤，漲幅超21%；浠水價格由2.78元/斤上漲至目前3.56元/斤，漲幅超28%。

　　芝華數(shù)據(jù)禽蛋研究經(jīng)理楊曉蕾分析表示，從供應(yīng)方面來看，天氣炎熱，蛋雞產(chǎn)蛋率有所下降，目前雞蛋收貨偏難，其中東北地區(qū)、中南地區(qū)收貨較難，而西南地區(qū)、西北地區(qū)收貨容易。同時，夏季雞蛋儲存時間將變短，目前大部分地區(qū)貿(mào)易商反應(yīng)庫存較少，各地區(qū)庫存均很少。

　　而從需求方面來看，學(xué)校放假對雞蛋需求也有一定抑制作用，但后市隨著中秋節(jié)備貨陸續(xù)啟動，雞蛋需求有望增加，部分地區(qū)貿(mào)易商目前大部分地區(qū)反映走貨偏慢，其中華北地區(qū)、中南地區(qū)走貨較慢，東北地區(qū)走貨偏快。

　　“目前來看，主導(dǎo)雞蛋期價走勢的關(guān)鍵因素有兩方面：現(xiàn)貨市場價格以及期價升水情況。”范紅軍認(rèn)為，預(yù)計后市雞蛋期價有望繼續(xù)維持震蕩上漲，但漲幅或受限。因目前期價升水依然較高，表明其已在一定程度上反映季節(jié)性上漲的預(yù)期，后期會有一個期價升水逐步收窄過程，具體表現(xiàn)為現(xiàn)貨上漲而期價滯漲。

　　不過，楊曉蕾則認(rèn)為，目前全國雞蛋貿(mào)易商穩(wěn)中看漲，短期貿(mào)易形勢并未出現(xiàn)明顯利好，預(yù)計短期蛋價恐將出現(xiàn)調(diào)整。不過，后市隨著中秋節(jié)備貨陸續(xù)啟動，蛋價有望穩(wěn)步上漲。(