周五(8月7日)早盤(pán)，期市商品多數(shù)下跌。其中，白糖跌停，膠合板跌4.98%，雞蛋跌3.32%，橡膠跌2.14%，菜粕跌2.23%；滬鋅、甲醇、豆粕、鋼材、熱卷、PTA、棕櫚油等跌幅超1%。

　　白糖

　　外盤(pán)走勢(shì)：洲際交易所(ICE)原糖期貨周四收跌，因巴西雷亞爾擴(kuò)大跌幅。10月原糖期貨收跌0.06美分，或0.6%，報(bào)每磅10.70美分。

　　消息面：

　　1、截至7月底，本制糖期全國(guó)累計(jì)產(chǎn)糖1055.6萬(wàn)噸，較上一年度同期減少276.2萬(wàn)噸；銷(xiāo)售食糖772.75萬(wàn)噸，較去年同期減少133.98萬(wàn)噸；銷(xiāo)糖率73.2%，去年同期為68.08%。

　　2、Williams船務(wù)公司最新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至本周三(8月5日)，巴西港口待運(yùn)糖總量從上周的130.29萬(wàn)噸減少到109.59萬(wàn)噸，減幅15.88%(包括已經(jīng)停靠以及等待?？康呢洿?，其中待運(yùn)的均為高等級(jí)原糖。

　　現(xiàn)貨方面：今日廣西集團(tuán)報(bào)價(jià)基本維持不變，僅中間商報(bào)價(jià)有所下調(diào)。柳州中間商報(bào)價(jià)5020元/噸，下調(diào)10元/噸；部分糖廠倉(cāng)庫(kù)車(chē)板報(bào)價(jià)5050元/噸，報(bào)價(jià)不變；站臺(tái)報(bào)價(jià)5050-5100元/噸，報(bào)價(jià)不變。南寧中間商報(bào)價(jià)4980-4990元/噸，下調(diào)30元/噸；廠內(nèi)車(chē)板一級(jí)糖報(bào)價(jià)5000-5040元/噸，報(bào)價(jià)不變。部分集團(tuán)倉(cāng)庫(kù)車(chē)板報(bào)價(jià)5100-5150元/噸，報(bào)價(jià)不變。

　　庫(kù)存?zhèn)}單：23877張，有效預(yù)報(bào)4421張。

　　總結(jié)：因雷亞爾走軟及全球供應(yīng)充足，國(guó)際原糖價(jià)維護(hù)低位；國(guó)內(nèi)方面，食糖減產(chǎn)、后期進(jìn)口預(yù)期下降以及夏季消費(fèi)等利多支撐，糖價(jià)牛市基調(diào)不變；7月產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)據(jù)公布未見(jiàn)利好，鄭糖短期繼續(xù)承壓回落，未來(lái)關(guān)注中秋備貨及產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)據(jù)情況。技術(shù)面上，鄭糖1601合約受20日均線壓力，下破5090元/噸一線支撐，短期弱勢(shì)不改。操作上，建議多單離場(chǎng)觀望。(來(lái)源：瑞達(dá)期貨)

　　橡膠

　　在經(jīng)濟(jì)增速下行壓力不斷加大情況下，國(guó)內(nèi)輪胎市場(chǎng)需求持續(xù)低迷，加之“雙反”影響，2015年上半年，中國(guó)輪胎行業(yè)平均開(kāi)工率約60%左右，比去年同期下降十多個(gè)百分點(diǎn)，直接導(dǎo)致輪胎產(chǎn)量同比下滑3.9%，至4.55億條。與此同時(shí)，中國(guó)進(jìn)口外膠數(shù)據(jù)逐漸回落，今年上半年，我國(guó)累計(jì)進(jìn)口天然橡膠194萬(wàn)噸(含復(fù)合膠)，同比下降8%。

　　另?yè)?jù)中國(guó)汽車(chē)流通協(xié)會(huì)發(fā)布的中國(guó)汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商庫(kù)存預(yù)警指數(shù)顯示，7月經(jīng)銷(xiāo)商庫(kù)存預(yù)警指數(shù)為53.4%，環(huán)比下降11.2%，同比上升1.6%，仍然高于預(yù)警線，這也是汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商庫(kù)存預(yù)警連續(xù)第10個(gè)月超預(yù)警線。

　　而全球產(chǎn)膠國(guó)總體產(chǎn)量并未出現(xiàn)回落，IRSG在其最新報(bào)告中稱，2015年天然橡膠產(chǎn)量料將同比增加4.4%至1260萬(wàn)噸，2014年天膠產(chǎn)量為1207萬(wàn)噸。今年上半年ANRPC成員國(guó)天膠產(chǎn)量同比微降0.7%，預(yù)計(jì)2015年全年增長(zhǎng)3.4%。

　　“我國(guó)天然橡膠供需基本面并不樂(lè)觀，短期內(nèi)天膠期價(jià)不具備抄底機(jī)會(huì)?！敝泻狡谪浤茉椿ぱ芯繂T楊艷麗表示，我國(guó)終端汽車(chē)行業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)增速明顯回落，預(yù)計(jì)未來(lái)很難出現(xiàn)明顯回暖；輪胎方面，國(guó)內(nèi)產(chǎn)量數(shù)據(jù)出現(xiàn)部分好轉(zhuǎn)跡象，但輪胎出口形勢(shì)依舊嚴(yán)峻，輪胎行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)愈加激烈。在需求沒(méi)有明顯好轉(zhuǎn)的情況下，天然橡膠弱勢(shì)格局將延續(xù)。

　　陳棟認(rèn)為，偏弱的宏觀環(huán)境不但令輪胎行業(yè)生存壓力與日俱增，同時(shí)也會(huì)給上游天膠行業(yè)帶來(lái)負(fù)面沖擊。在下游需求逐漸弱化以及金融屬性轉(zhuǎn)向悲觀的情況下，未來(lái)膠價(jià)料將延續(xù)低迷態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)1601合約在很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)價(jià)格重心將穩(wěn)步下移，可能會(huì)跌破前期低點(diǎn)11870元/噸一線，跌落至11500元/噸下方。(來(lái)源：中國(guó)證券報(bào))

　　上方壓力重重 棕櫚油震蕩筑底

　　經(jīng)歷本周二小幅反彈之后，國(guó)內(nèi)棕櫚油期貨重返弱勢(shì)格局。周四，棕櫚油期貨低開(kāi)低走，主力1601合約以4640元/噸開(kāi)盤(pán)，隨后維持震蕩下行，盤(pán)中最低至4546元/噸，盤(pán)終收?qǐng)?bào)4560元/噸，跌92元或1.98%。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，原油價(jià)格走勢(shì)承壓，以及棕櫚油自身基本面偏弱，拖累棕櫚油期價(jià)繼續(xù)走軟。展望后市，在季節(jié)性增產(chǎn)、庫(kù)存增加、出口減少及油價(jià)下跌等壓制下，期價(jià)或?qū)⒗^續(xù)試探前期低點(diǎn)。但考慮到厄爾尼諾天氣支撐因素，預(yù)計(jì)期價(jià)或以底部震蕩行情為主。

　　“隨后原油價(jià)格重回跌勢(shì)，加之棕櫚油自身偏弱的基本面，令期價(jià)承壓再度走低?！?span id="stock_6012111">國(guó)泰君安研究員劉佳偉表示。

　　馬來(lái)西亞周三發(fā)布消息稱，對(duì)六位種植園主、貿(mào)易商和分析師的調(diào)查中值顯示：7月馬棕油庫(kù)存預(yù)計(jì)將較上月增加1.6%，至219萬(wàn)噸。

　　“前期關(guān)于齋月減產(chǎn)將令庫(kù)存下降的傳言遭到質(zhì)疑，也令棕櫚油期價(jià)出現(xiàn)加速下滑?！便y河期貨分析師胡香君補(bǔ)充表示。

　　劉佳偉認(rèn)為，目前棕櫚油的基本面偏弱。首先，產(chǎn)量方面，從棕櫚油生產(chǎn)季節(jié)性來(lái)看，從3月份開(kāi)始產(chǎn)量持續(xù)回升，直至9-10月份達(dá)到峰值，目前還處于季節(jié)性增產(chǎn)周期，預(yù)計(jì)7月份馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量為178萬(wàn)噸，較6月增長(zhǎng)1%；其次，庫(kù)存方面，受齋月結(jié)束需求減少及棕櫚油出口減少，預(yù)計(jì)7月份馬來(lái)西亞棕櫚油庫(kù)存將有所增加，另外，國(guó)內(nèi)港口庫(kù)存近期也有增加趨勢(shì)；第三，出口方面，7月份馬來(lái)西亞出口減少，船運(yùn)調(diào)研機(jī)構(gòu)SGS公布數(shù)據(jù)顯示，馬來(lái)西亞7月棕櫚油出口量較6月下降9.2%至153.9萬(wàn)噸，ITS公布數(shù)據(jù)顯示，馬來(lái)西亞7月棕櫚油較6月減少6.4%；第四，外圍環(huán)境方面，美元升值以及原油價(jià)格疲弱等因素都不同程度地拖累棕櫚油的價(jià)格。以上四點(diǎn)都對(duì)國(guó)內(nèi)棕櫚油期價(jià)有所壓制，但厄爾尼諾天氣炒作利好棕櫚油期貨遠(yuǎn)月，該因素是中長(zhǎng)期影響因素，或許厄爾尼諾影響棕櫚油產(chǎn)量將在今年年底或明年上半年，但目前還存在不確定性。

　　“目前來(lái)看，主導(dǎo)國(guó)內(nèi)棕櫚油期價(jià)走勢(shì)的關(guān)鍵因素在于印尼、馬來(lái)西亞等棕櫚油主產(chǎn)國(guó)的產(chǎn)量、庫(kù)存、出口情況及原油、美元走勢(shì)等因素?！眲⒓褌フJ(rèn)為。

　　對(duì)于后市，胡香君表示，在馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量增加及出口疲軟情況下，棕櫚油期價(jià)上方壓力暫難減輕。整體來(lái)看，目前油脂市場(chǎng)基本面仍缺乏實(shí)質(zhì)性利好，國(guó)內(nèi)油脂庫(kù)存不斷增加而包裝油備貨旺季未啟，棕櫚油亦難獨(dú)善其身，關(guān)注后期備貨啟動(dòng)情況。下周MPOB、USDA兩份行業(yè)報(bào)告將相繼公布，或?qū)⑾拗破趦r(jià)短期漲跌空間。

　　劉佳偉也認(rèn)為，目前棕櫚油期價(jià)處于震蕩筑底過(guò)程。由于本月市場(chǎng)缺乏炒作因素，而季節(jié)性增產(chǎn)、庫(kù)存增加、出口減少及原油下跌等因素將會(huì)壓制期價(jià)走勢(shì)，棕櫚油期貨1601合約有望繼續(xù)試探前期低點(diǎn)4522元/噸，但由于厄爾尼諾天氣對(duì)棕櫚油有一定利好，且低價(jià)對(duì)中長(zhǎng)期投資者可能存在一定吸引力，4500元/噸一線或有較強(qiáng)支撐，月內(nèi)期價(jià)整體或以底部震蕩行情為主。不過(guò)，9月份，隨著供應(yīng)壓力減少及節(jié)日備貨提振需求等因素拉動(dòng)，期價(jià)有望出現(xiàn)一波上漲行情。(來(lái)源：中證網(wǎng))

　　供應(yīng)增加 菜粕上漲難度加大

　　7月中旬以來(lái)，隨著美國(guó)大豆庫(kù)存減少這一利多消息充分消化，加之原油暴跌拖累，全球油脂油料類(lèi)期貨大幅回調(diào)。而鄭州菜粕期貨由于國(guó)內(nèi)油菜籽上市進(jìn)度加快，尤其偏弱。展望后市，菜粕供應(yīng)充裕，而需求將進(jìn)入淡季，菜粕期貨將趨弱。

　　菜籽上市進(jìn)度加快，菜粕供應(yīng)增加

　　執(zhí)行了7年的油菜籽臨儲(chǔ)政策今年取消，改為地方政府出臺(tái)相關(guān)政策，對(duì)種植大戶或油菜籽加工企業(yè)進(jìn)行補(bǔ)貼。而由于政策一直不明朗，農(nóng)民、經(jīng)銷(xiāo)商、油廠等對(duì)于油菜籽的銷(xiāo)售、收購(gòu)長(zhǎng)時(shí)間觀望。往年6—7月油菜籽上市、收購(gòu)工作基本結(jié)束，而現(xiàn)在連一半都沒(méi)完成。近期，部分省份的補(bǔ)貼政策逐漸明朗，農(nóng)民惜售心理弱化，油菜籽上市進(jìn)度加快。國(guó)家糧食局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，截至7月25日，四川、湖北等9個(gè)主產(chǎn)區(qū)各類(lèi)糧食企業(yè)收購(gòu)新產(chǎn)油菜籽90萬(wàn)噸，較上年同期減少176萬(wàn)噸。其中7月20—25日共收購(gòu)油菜籽13萬(wàn)噸，和去年同期基本持平。后期看，油菜籽上市量將趨于增加，但10月之后，將逐漸進(jìn)入菜粕需求淡季，菜粕供需日益寬松，價(jià)格上漲難度加大。

　　原油大跌拖累油脂油料類(lèi)期貨

　　隨著伊核談判達(dá)成協(xié)議，世界主要原油生產(chǎn)國(guó)之一伊朗將重返國(guó)際原油市場(chǎng)，其龐大的原油庫(kù)存以及產(chǎn)能，將進(jìn)一步加重世界原油供需過(guò)剩的局面。另一方面，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇困難重重，原油需求不旺，使得國(guó)際原油價(jià)格自6月底以來(lái)大幅下跌，破位低走。而油脂油料類(lèi)產(chǎn)品，從生產(chǎn)方面看，其所需的化肥、農(nóng)藥以及耕種、運(yùn)輸?shù)娜剂隙己驮拖⑾⑾嚓P(guān)，油價(jià)低走將直接降低其生產(chǎn)成本。另外，油脂的生物柴油概念也使其同原油價(jià)格有很大的相關(guān)性。因此，原油跌跌不休直接拖累油脂油料類(lèi)期貨。

　　美豆利多乏善可陳，反彈空間有限

　　6月中旬至7月中旬，由于美豆季度庫(kù)存調(diào)低，加之美新作大豆生長(zhǎng)優(yōu)良率不斷調(diào)低，美豆走出年內(nèi)最大幅度反彈行情，但隨著美豆生長(zhǎng)條件改善，生長(zhǎng)優(yōu)良率回升，美豆的反彈步伐受阻。美國(guó)農(nóng)業(yè)部大豆周度生長(zhǎng)報(bào)告顯示，截至上周，美國(guó)大豆生長(zhǎng)優(yōu)良率為63%，比前三周略有提升。另外，南美大豆集中上市，占據(jù)主要出口市場(chǎng)，不斷擠壓美國(guó)大豆出口份額，使得美國(guó)新作大豆簽約率大幅下降。據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部出口報(bào)告顯示，截至上周，美國(guó)2015/2016年度大豆出口簽約率僅16.5%，為近5年來(lái)最低。市場(chǎng)開(kāi)始擔(dān)心2015/2016年度美國(guó)大豆出口能否完成美國(guó)農(nóng)業(yè)部在月度報(bào)告中的預(yù)測(cè)數(shù)字，一旦后期美國(guó)農(nóng)業(yè)部調(diào)低出口數(shù)量，將增加期末庫(kù)存數(shù)，從而利空豆類(lèi)盤(pán)面。

　　目前支持豆類(lèi)上漲的潛在利多因素是美國(guó)大豆生長(zhǎng)期出現(xiàn)嚴(yán)重問(wèn)題，比如干旱、洪澇等，或者美國(guó)農(nóng)業(yè)部調(diào)低美豆播種面積，但隨著時(shí)間的推移，這樣的機(jī)會(huì)越來(lái)越少。

　　技術(shù)上看，以RM1601合約為例，7月27日的陰K線向下突破頸線以及前期高點(diǎn)，宣告下跌趨勢(shì)開(kāi)始。后期如有反撲，操作上可在此頸線位2200元/噸左右一帶做空