隨著原油價(jià)格暴跌至6年新低，對(duì)委內(nèi)瑞拉違約的保險(xiǎn)成本升至歷史新高，該國(guó)很可能成為第一個(gè)破產(chǎn)的產(chǎn)油國(guó)。

　　委內(nèi)瑞拉5年期信用違約掉期(CDS)價(jià)差處于2008年全球金融危機(jī)以來(lái)最高水平，美國(guó)制裁、衰退、惡性通脹、政策失誤以及油價(jià)暴跌50%均成為推動(dòng)該國(guó)違約風(fēng)險(xiǎn)飆升的因素。

　　Markit固定收益分析師Neil Mehta警告稱(chēng)：“油價(jià)暴跌的第一個(gè)主權(quán)債務(wù)陣亡者即將浮出水面?！彼赋?，委內(nèi)瑞拉CDS價(jià)差隱含未來(lái)5年違約概率96%，未來(lái)12個(gè)月違約概率69%。

　　Mehta稱(chēng)，“前景不容樂(lè)觀，毫無(wú)疑問(wèn)，現(xiàn)在信用市場(chǎng)認(rèn)為委內(nèi)瑞拉要違約?！?/span>

　　委內(nèi)瑞拉經(jīng)濟(jì)一片蕭條，2014年GDP負(fù)增長(zhǎng)4%，全年平均通脹率高達(dá)62%。隨著外匯儲(chǔ)備枯竭，委內(nèi)瑞拉正在進(jìn)入今年償債壓力最大的時(shí)期，10-11月到期債務(wù)達(dá)到40億美元。這些債務(wù)包括政府債務(wù)以及委內(nèi)瑞拉國(guó)家石油公司(Petroleo De Venezuela)的債務(wù)。

　　委內(nèi)瑞拉CDS價(jià)差1月中旬以來(lái)一直穩(wěn)步擴(kuò)大，周一創(chuàng)出6421基點(diǎn)的新高，為2008年有記錄以來(lái)的歷史最高水平。相比之下，周一希臘的CDS價(jià)差為1572基點(diǎn)，德國(guó)和美國(guó)分別為13.5基點(diǎn)和16.5基點(diǎn)。

　　凱投宏觀(Capital Economics)分析師David Rees在報(bào)告中指出：“油價(jià)下跌讓委內(nèi)瑞拉恐怖的經(jīng)濟(jì)環(huán)境雪上加霜，看起來(lái)將會(huì)演變成主權(quán)違約?！?/span>

　　盡管其他石油出口國(guó)也面臨壓力，但委內(nèi)瑞拉過(guò)于單一的經(jīng)濟(jì)和不穩(wěn)定的政治環(huán)境令其尤其脆弱。石油收入占委內(nèi)瑞拉出口收入的95%，而油氣部門(mén)占該國(guó)GDP的1/4左右。

　　1998年7月委內(nèi)瑞拉也曾經(jīng)出現(xiàn)主權(quán)違約，違約債務(wù)規(guī)模為2.7億美元。當(dāng)時(shí)委內(nèi)瑞拉違約也是由于1997年底油價(jià)大跌，導(dǎo)致出口價(jià)值遭遇重創(chuàng)。俄羅斯也受到類(lèi)似沖擊，同樣在1998年違約。

　　油價(jià)暴跌 產(chǎn)油國(guó)委內(nèi)瑞拉或?qū)⒃俅芜`約

　　委內(nèi)瑞拉的違約保險(xiǎn)成本創(chuàng)下新高，使得人們擔(dān)心，這個(gè)嚴(yán)重依賴(lài)石油出口的國(guó)家可能會(huì)成為因?yàn)橛蛢r(jià)暴跌導(dǎo)致的主權(quán)債務(wù)違約國(guó)。

　　委內(nèi)瑞拉的五年期信用違約互換(CDS)價(jià)格目前處于2007-2008年金融危機(jī)以來(lái)的最高水平，這意味著，政府無(wú)力償還債務(wù)的預(yù)期將升溫。而與此同時(shí)，這個(gè)拉丁美洲國(guó)家正疲于應(yīng)付一些列的制裁措施，同時(shí)還面臨著經(jīng)濟(jì)衰退，嚴(yán)重的通貨膨脹，經(jīng)濟(jì)管理不善以及油價(jià)暴跌50%所帶來(lái)的影響。

　　Markit固定收益分析師尼爾·梅塔(Neil Mehta)警告稱(chēng)，第一次由于油價(jià)暴跌而導(dǎo)致的主權(quán)債務(wù)違約可能不久就會(huì)發(fā)生在委內(nèi)瑞拉身上，委內(nèi)瑞拉的CDS利差度顯示其在未來(lái)5年內(nèi)違約的可能性為96%，在明年違約可能性為69%。

　　他在上周接受采訪時(shí)表示，委內(nèi)瑞拉的經(jīng)濟(jì)前景并不被看好，當(dāng)然現(xiàn)在的信貸市場(chǎng)正顯示其將要違約。委內(nèi)瑞拉經(jīng)濟(jì)在2014年陷入低迷，經(jīng)濟(jì)萎縮4%，而全年平均通脹則高達(dá)62%。

　　凱投宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家周五(8月14日)表示，低油價(jià)只會(huì)使得委內(nèi)瑞拉的經(jīng)濟(jì)狀況更加糟糕，看起來(lái)，該國(guó)不久將會(huì)債務(wù)違約。

　　隨著其外匯儲(chǔ)備減少，委內(nèi)瑞拉即將迎來(lái)其重要的債務(wù)償還時(shí)期，其在10月至11月只有超過(guò)40億美元的債務(wù)需要償還。這些債務(wù)支付將由國(guó)家以及國(guó)有石油公司—委內(nèi)瑞拉石油公司(PDVSA)共同償還。

　　經(jīng)濟(jì)承壓

　　根據(jù)Markit的數(shù)據(jù)顯示，CDS利差隨著違約風(fēng)險(xiǎn)增加也在不斷擴(kuò)大，CDS自1月中旬以來(lái)就逐步擴(kuò)大并在周一錄得6421個(gè)基點(diǎn)的紀(jì)錄新高。相比之下，周一希臘CDS利差數(shù)值為1572，德國(guó)只有13.5，而美國(guó)為16.5.

　　據(jù)石油輸出國(guó)組織表示，盡管部分其它石油出口國(guó)也受油價(jià)暴跌的困擾，但是由于單一的經(jīng)濟(jì)以及不穩(wěn)定的政治局勢(shì)使得委內(nèi)瑞拉經(jīng)濟(jì)自這種情況下顯得特別脆弱。委內(nèi)瑞拉石油收入占總收入的95%，石油和天然氣行業(yè)收益戰(zhàn)旗GDP的四分之一左右。

　　Teneo Intelligence副總裁尼古拉斯·沃森(Nicholas Watson)表示，委內(nèi)瑞拉有可能能夠償還今年的債務(wù)，但是接下來(lái)一年的債務(wù)償還將極為艱難。

　　沃森上周接受采訪時(shí)表示，不管怎么說(shuō)，委內(nèi)瑞拉都在盡力償還其債務(wù)，但是它真的無(wú)法負(fù)擔(dān)起繁重的債務(wù)，這對(duì)其來(lái)說(shuō)將是災(zāi)難性的。

　　而且委內(nèi)瑞拉將在2015年年底舉行大選，這使得其政府迫切希望避免違約，委內(nèi)瑞拉現(xiàn)政府希望在國(guó)內(nèi)公眾支持率下降的時(shí)候依舊維持其統(tǒng)治地位。然而，在大選投票之前擴(kuò)大公共支出將使得委內(nèi)瑞拉明年的經(jīng)濟(jì)危機(jī)惡化。

　　2016年對(duì)委內(nèi)瑞拉來(lái)說(shuō)將極為艱難，考慮到其不穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)狀況，很難對(duì)其作出任何長(zhǎng)期預(yù)測(cè)。委內(nèi)瑞拉政府甚至也只考慮眼前的形勢(shì)。

　　誰(shuí)會(huì)成為違約國(guó)

　　據(jù)穆迪統(tǒng)計(jì)，委內(nèi)瑞拉上一次違約是1998年7月，總計(jì)欠款2.7億美元。并被評(píng)級(jí)為Ba2.

　　不妙的是，其違約發(fā)生在1997年后期油價(jià)大幅下降嚴(yán)重打擊了委內(nèi)瑞拉的出口之后。1998年俄羅斯也經(jīng)歷了類(lèi)似的違約。

　　沃森表示，這次，委內(nèi)瑞拉是拉丁美洲國(guó)家中最有可能在中短期內(nèi)違約的國(guó)家。甚至可以與厄瓜多爾的連環(huán)違約向比較，厄瓜多爾也是一個(gè)石油出口依賴(lài)國(guó)，其分別在1999年和2008年違約，阿根廷也在2014年違約，阿根廷前總理克里斯蒂娜·基什內(nèi)爾(Cristina Kirchner)計(jì)就因其對(duì)債權(quán)人的強(qiáng)硬態(tài)度而聞名。

　　另一方面，沃森表示，委內(nèi)瑞拉這種違約的蔓延風(fēng)險(xiǎn)是有限的，并不會(huì)對(duì)別的國(guó)家產(chǎn)生多大的影響。他表示，委內(nèi)瑞拉違約其實(shí)就像是一場(chǎng)被放慢了的車(chē)禍，所以當(dāng)它發(fā)生的時(shí)候人們并不會(huì)感到很驚訝。人們可以看到其各方面都在惡化，超高通脹，基本商品短缺，社會(huì)基本秩序崩潰。因此，市場(chǎng)已經(jīng)將這些都考慮進(jìn)去了。(來(lái)源：匯通網(wǎng))

　　油價(jià)跌破40美元將令俄羅斯經(jīng)濟(jì)發(fā)生“劇變”

　　據(jù)外媒周二(8月18日)報(bào)道，如果國(guó)際油價(jià)跌破40美元/桶，俄羅斯央行將被迫中止降息政策，因俄羅斯經(jīng)濟(jì)環(huán)境將無(wú)法承受進(jìn)一步降息帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　克里姆林宮經(jīng)濟(jì)幕僚Andrey Belousov在今日接受訪問(wèn)時(shí)稱(chēng)：“如果國(guó)際油價(jià)繼續(xù)下跌至40美元/桶附近，并于40至45美元/桶區(qū)間波動(dòng)，俄羅斯央行將不得不中止降息政策?！?/span>

　　雖然俄羅斯央行已經(jīng)在8月初完成了今年第5次降息，但降息幅度仍然低于市場(chǎng)預(yù)期，因大環(huán)境下，油價(jià)持續(xù)暴跌已引起了盧布的大幅貶值。

　　市場(chǎng)分析人士建議俄羅斯央行必須開(kāi)始密切關(guān)注盧布的動(dòng)態(tài)。

　　Capital Economics分析師Liza Ermolenko表示：“俄羅斯央行已經(jīng)不太愿意進(jìn)一步主動(dòng)降息，未來(lái)利率的決議將取決于盧布的走勢(shì)?！?/span>

　　不過(guò)，由于經(jīng)濟(jì)衰退嚴(yán)重，俄羅斯央行現(xiàn)在可能已無(wú)法承受進(jìn)一步降息帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　Ermolenko稱(chēng)：“一方面，俄羅斯經(jīng)濟(jì)衰退程度已經(jīng)嚴(yán)重影響了俄羅斯的信用評(píng)級(jí)狀況。另一方面，繼續(xù)采取降息政策會(huì)造成盧布瘋狂貶值而產(chǎn)生通脹失控的風(fēng)險(xiǎn)并危害到國(guó)家的金融穩(wěn)定。”

　　周二，盧布兌美元跌至6個(gè)月來(lái)低位。美元/盧布今日紐約時(shí)段一度觸及65.9高位。盧布兌美元自5月中以來(lái)累計(jì)跌幅已達(dá)25%。

　　盧布的大幅貶值緊隨著國(guó)際油價(jià)的暴跌，因布倫特原油期貨價(jià)格正是俄羅斯原油出口的定價(jià)基準(zhǔn)。布倫特原油期貨價(jià)格目前報(bào)于48.59美元/桶附近，略高于2015年低位45.19美元/桶