周一(8月31日)早盤，期市商品多數(shù)下跌。其中，膠合板跌停，玻璃跌2.61%；橡膠、聚丙烯、鋼材、焦炭、塑料、大豆、雞蛋等跌幅超1%；漲幅方面，鐵礦石漲2.12%。

　　鐵礦石

　　現(xiàn)貨市場：遼寧66%粉礦報455元/噸，持平；青島港：62% PB粉礦報419元/噸，漲5元/噸；印度62%粉礦報395元/噸，持平。

　　消息面：1-7月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤總額33173.1億元，同比下降1%，降幅比1-6月份擴(kuò)大0.3個百分點(diǎn)。

　　庫存：大連商品交易所鐵礦石倉單日報為0.

　　小結(jié)：周五晚I1601合約繼續(xù)上行。國產(chǎn)礦市場礦價持穩(wěn)，整體出貨一般。進(jìn)口礦現(xiàn)貨市場總體運(yùn)行狀況穩(wěn)中偏強(qiáng)。操作上建議，390附近多單考慮減倉。

　　橡膠

　　隔夜市場：上周五國際原油繼續(xù)飆升，NYMEX 10月原油期貨大漲6%，報每桶45.22美元；隔夜滬膠1601合約收漲0.43%，報收11660元/噸。

　　消息面：1、2015年7月中國合成橡膠產(chǎn)量同比降幅約17%。2、海南橡膠規(guī)模化集約化加工年產(chǎn)干膠超32萬噸。3、青島保稅區(qū)橡膠入庫勢頭有所減緩。

　　現(xiàn)貨市場：上海市場13年國營全乳報價在10250-10350(+50/+150)元/噸左右；越南3L報價在11400(0)元/噸；泰國三號煙片報11900(0)元/噸。泰國合艾原料市場生膠片45.31(+0.7)泰銖/公斤；泰三煙片47.09(+0.97)泰銖/公斤；田間膠水42(0)泰銖/公斤；杯膠40(-0.5)泰銖/公斤。青島保稅區(qū)：RSS3 1470美元/噸(+10)，STR20 1330美元/噸(0)，SMR20 1340美元/噸(+20)。外盤：RSS3 1442.5美元/噸(+35)，STR20 1360美元/噸(+15)，SMR20 1355美元/噸(0)。山東人民幣復(fù)合：SMR20 10900元/噸(+250)，STR20 10900元/噸(+250)。合成膠：華東地區(qū)齊魯石化丁苯橡膠1502市場價9650元/噸(0)，順丁橡膠市場價9350元/噸(0).

　　倉單庫存：交易所倉單報152690噸，增加650噸。

　　觀點(diǎn)總結(jié)：青島保稅區(qū)橡膠入庫勢頭雖有所減緩，但整體仍處反彈態(tài)勢，同時交易所庫存仍在不斷增長中，盤面壓力依然明顯。目前國外原料企穩(wěn)略有反彈，國內(nèi)現(xiàn)貨及美金膠亦受期價影響有所回暖，隔夜滬膠主力合約受原油繼續(xù)走強(qiáng)提振收高，短線仍需關(guān)注11850位置壓力，日內(nèi)建議在11500-11850區(qū)間操作。

　　旺季需求難有驚喜 塑料整體趨勢向下

　　今年4月底至5月初，塑料期價在創(chuàng)出反彈新高的小平臺上短期整理后便出現(xiàn)調(diào)整，總體已呈現(xiàn)出趨勢性下跌行情。塑料價格的下跌是其基本面疲弱的體現(xiàn)，同時其走勢也與原油大體吻合。8月底，原油在創(chuàng)出此輪調(diào)整新低后強(qiáng)勁反彈，帶動塑料期價大幅反彈。結(jié)合原油市場基本面及塑料產(chǎn)業(yè)基本面分析，我們認(rèn)為后期塑料難以出現(xiàn)持續(xù)反彈行情，總體仍處在下跌的大趨勢中。

　　原油市場下跌趨勢難改

　　今年LLDPE期價出現(xiàn)高低點(diǎn)的時間段與原油期貨基本一致，兩者呈現(xiàn)出較強(qiáng)的關(guān)聯(lián)性，原油的風(fēng)向標(biāo)作用顯現(xiàn)。從5月初至8月下旬，紐約原油最大跌幅接近40%，8月末紐約原油大幅反彈10%以上，主要原因包括全球股市拉升、美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁、委內(nèi)瑞拉呼吁OPEC緊急應(yīng)對油價下跌等。對于此次反彈，筆者認(rèn)為只是超跌后的技術(shù)修復(fù)，難以改變油價整體下跌的趨勢。

　　從供應(yīng)上看，OPEC組織仍難以減產(chǎn)，而取消制裁后的伊朗石油出口量將大幅增加，美國、俄羅斯石油產(chǎn)量繼續(xù)維持在高位，原油市場供應(yīng)壓力加大。從需求來看，中國經(jīng)濟(jì)增速下行對原油需求力不從心，而美國夏季用油旺季即將結(jié)束，9月起美國煉油廠陸續(xù)進(jìn)入檢修期，需求淡季來臨。同時，由于煉廠檢修可能使得美國原油庫存大幅攀升，從而打壓油價。我們認(rèn)為原油價格總體下跌趨勢難以改變，這將帶動塑料期價下行。

　　聚乙烯行業(yè)供應(yīng)壓力仍較大

　　2015年全球聚乙烯產(chǎn)能投放周期再度啟動，此輪產(chǎn)能投放周期預(yù)計將持續(xù)到2018年，全球范圍內(nèi)的聚乙烯已出現(xiàn)過剩，預(yù)計后期過剩程度將加大。由于國內(nèi)油制LLDPE膜料利潤可觀，目前石化利潤理論上有1400元/噸，這將刺激石化企業(yè)生產(chǎn)線性的積極性，目前PE開工率維持在較高水平，華北地區(qū)PE企業(yè)及中石化PE產(chǎn)業(yè)開工率在90%左右。

　　從裝置檢修情況來看，目前市場沒有裝置檢修，但有裝置重啟計劃，8月底至9月初一些聚乙烯裝置將重啟，具體包括：上海石化25萬噸低壓線，預(yù)計9月初重啟；揚(yáng)子石化25萬噸線性，預(yù)計9月初重啟；蒲城清潔能源30萬噸全密度，預(yù)計9月初重啟。隨著產(chǎn)能較大的聚乙烯裝置重啟，未來市場供應(yīng)壓力將會陸續(xù)增大。

　　下游旺季需求難有驚喜

　　9月和10月是農(nóng)地膜和包裝膜的傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，但今年下游整體訂單形勢不如往年同期，在宏觀經(jīng)濟(jì)不景氣的背景下，今年許多商品在需求旺季呈現(xiàn)消費(fèi)清淡格局，價格反而以下跌為主，我們對塑料行業(yè)的傳統(tǒng)旺季并不太樂觀。截至8月最后一周，國內(nèi)北方地區(qū)農(nóng)地膜企業(yè)開工率維持在60%左右，下游終端用戶觀望為主，剛需大多采取小單采購模式。國內(nèi)其他塑料制品及包裝膜開工情況變化不大，難有驚喜，開工率維持在60%—70%左右的水平。今年9、10月國內(nèi)假期相對往年偏多，對石化庫存來說，其面臨庫存增加的壓力不容忽視。塑料行業(yè)供過于求的格局仍將延續(xù)，“金九銀十”消費(fèi)旺季難有驚喜。

　　綜上所述，塑料期價自今年4月底5月初開啟的調(diào)整格局仍沒有結(jié)束，8月底油價暴漲一度帶動塑料期價大幅反彈，但原油市場供應(yīng)過剩的局面難以改變，原油的反彈行情難以持續(xù)。塑料行業(yè)自身也面臨著供過于求的格局，難以支撐價格大幅反彈，整體仍處于下跌的大趨勢中。(來源：期貨日報)

　　四季度黑色金屬或底部振蕩

　　“未來2—3年內(nèi)，中國鋼鐵行業(yè)的去產(chǎn)能過程仍將持續(xù)，目前鋼企的資金壓力非常大，再加上新興市場系統(tǒng)性風(fēng)險不斷，四季度黑色金屬將在低位區(qū)間振蕩，暫時沒有單邊交易機(jī)會。”在日前舉辦的光大期貨EVERBRIGHT高端沙龍上，光大期貨礦鋼研究員夏君彥表示。

　　據(jù)了解，進(jìn)入2015年以來，中國粗鋼產(chǎn)量呈下降態(tài)勢，特別是西南、西北等物流成本相對較高地區(qū)的鋼廠大幅減產(chǎn)，而華東地區(qū)的鋼廠逆勢出現(xiàn)小幅增產(chǎn)。

　　“今年鋼鐵行業(yè)的新增產(chǎn)能有所增加，對于部分品種如型鋼，一些鋼鐵企業(yè)還是愿意投產(chǎn)的?！?span id="stock_6017881">光大證券鋼鐵行業(yè)分析師楊華表示，隨著寶鋼湛江鋼鐵的投產(chǎn)，明年華南地區(qū)的鋼鐵產(chǎn)量也會增加。

　　不過，他也提到，目前鋼鐵企業(yè)的資金依然非常緊張。據(jù)透露，繼2014年全年抽貸1500億元后，今年上半年銀行對鋼鐵行業(yè)再次抽貸900億元。“對于鋼鐵行業(yè)的產(chǎn)能退出，國家的推動意愿非常明顯，未來會有較多的鋼廠因資金問題退出?！睏钊A說。

　　“從需求方面來說，目前鋼鐵行業(yè)受房地產(chǎn)疲弱影響較大，而機(jī)械行業(yè)訂單也出現(xiàn)了較大的下滑。”楊華表示，此外，雖然今年國家對基建的投入較大，但由于其周期較長，對鋼材需求的拉動作用也不明顯。

　　“未來3個月鋼價將繼續(xù)探底，長材的表現(xiàn)將強(qiáng)于板材?！睏钊A預(yù)計。

　　曹妃甸中冶物流公司總經(jīng)理賀軼在日前的一次行業(yè)會議上也表示，鋼材需求不好、鋼企虧損將會是常態(tài)，螺紋鋼期貨將長期偏空，“未來價格低得會超出市場想象”。

　　鐵礦石方面，楊華預(yù)計，2015年仍將有8000萬噸的進(jìn)口礦退出市場，這部分市場將會由四大礦山來填補(bǔ)。在粗鋼產(chǎn)量整體向下的情況下，國內(nèi)的鐵礦石供需矛盾依然明顯。

　　“從目前礦山的成本和產(chǎn)量來看，45—55美元/噸將會是鐵礦石價格(62%品位，澳礦)的一個相對均衡區(qū)間?！睏钊A說。

　　夏君彥也表示，目前全球的鋼鐵業(yè)都進(jìn)入了產(chǎn)能擴(kuò)張降溫期，而礦山前期擴(kuò)張也迎來了釋放期，尤其是在澳洲巴西礦山進(jìn)入全球市場的格局下，鐵礦石價格將整體處于振蕩下跌周期，但下跌空間也有限。(