周三(9月16日)商品早盤(pán)多數(shù)震蕩飄綠，午后反彈。其中，漲幅方面，焦煤漲2.44%，滬鎳漲1.86%，滬銅漲1.09%，淀粉漲1.01%。跌幅方面，雞蛋跌1.40%，瀝青跌1.22%，棕櫚油跌1.19%。

　　基本面疲弱 滬鎳料低位震蕩

　　基本面上，自2011年10月以來(lái)LME鎳庫(kù)存始終處于上行態(tài)勢(shì)，需求疲軟之下該指標(biāo)與2011年底相比已增加4.4倍之多。從目前的情況來(lái)看，2017年之前，包括中國(guó)在內(nèi)的非美經(jīng)濟(jì)體都難以出現(xiàn)明顯的經(jīng)濟(jì)增速反彈，表明此類(lèi)國(guó)家或地區(qū)對(duì)商品的總體需求仍疲軟，因此只要供給端不出現(xiàn)大幅回落，鎳價(jià)格仍難以反彈。

　　“短期內(nèi)還要看美聯(lián)儲(chǔ)的態(tài)度，我們預(yù)期本周議息會(huì)議中美聯(lián)儲(chǔ)加息概率極低，一旦符合預(yù)期，則包括鎳在內(nèi)的部分商品或?qū)⒂瓉?lái)企穩(wěn)，但短期的反彈將給空頭提供更好的入場(chǎng)點(diǎn)?！睆堨o靜說(shuō)。

　　曾寧指出，目前鎳的基本面仍然非常疲弱，國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)整體大環(huán)境仍然不佳。行業(yè)層面，近期港口鎳礦持續(xù)上升，鎳礦價(jià)格持續(xù)下跌，而主要不銹鋼廠粗鋼產(chǎn)量近幾個(gè)月同比持續(xù)負(fù)增長(zhǎng)。

　　“后期鎳價(jià)表現(xiàn)將處于震蕩格局，一方面國(guó)內(nèi)加大財(cái)政刺激，將一定程度刺激內(nèi)需，這將對(duì)鎳價(jià)一定提振，當(dāng)前的鎳價(jià)已經(jīng)大幅低于成本也對(duì)鎳價(jià)支撐。但因國(guó)內(nèi)刺激政策只能延緩經(jīng)濟(jì)增速下滑趨勢(shì)，總體前景仍然悲觀，鎳價(jià)的反彈空間也有限，后期鎳價(jià)可能進(jìn)入長(zhǎng)期低位震蕩的格局，等待基本面進(jìn)一步的變化?！痹鴮幷f(shuō)。

　　銅價(jià)反彈后勁不足 靜待政策指引

　　當(dāng)前資金做空有色金屬的主線邏輯仍是商品熊市周期、現(xiàn)貨供大于求、隱形庫(kù)存流出等悲觀現(xiàn)實(shí)。而多頭信心更多來(lái)自宏觀環(huán)境好轉(zhuǎn)、政策性刺激加強(qiáng)、價(jià)格超跌反彈等預(yù)期。多空短期僵持，后市有待更多方向性指引。

　　現(xiàn)貨市場(chǎng)，9月15日，上海現(xiàn)貨銅報(bào)價(jià)在平水—升水60元/噸，早盤(pán)主流成交價(jià)在40650—40780元/噸左右。交割臨近，銅價(jià)走勢(shì)振蕩反復(fù)，現(xiàn)貨銅升水有所擴(kuò)大，下游多逢低按需采購(gòu)，市場(chǎng)交投略顯低迷。

　　進(jìn)口市場(chǎng)，9月15日，上海電解銅CIF(提單)溢價(jià)在120—130美元/噸，保稅庫(kù)銅(倉(cāng)單)溢價(jià)在120—130美元/噸，銅三個(gè)月滬倫比值在7.64左右，遠(yuǎn)期進(jìn)口銅倒掛約350元/噸。近期，銅內(nèi)外比價(jià)尚可，但進(jìn)口現(xiàn)貨升水持續(xù)高企，持貨商不愿低價(jià)出貨，而買(mǎi)方詢(xún)盤(pán)多成交少，進(jìn)口市場(chǎng)交投偏弱，在一定程度上緩和了國(guó)內(nèi)的供應(yīng)壓力。

　　整體來(lái)看，銅市供需格局仍顯偏弱，但前期較大的跌幅已透支部分負(fù)面效應(yīng)，面對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)何時(shí)加息、銅市供需能否好轉(zhuǎn)等不確定性，建議保值客戶(hù)優(yōu)先建倉(cāng)回避雙向大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，普通投資者短線觀望為宜，周線級(jí)別的反彈可能出現(xiàn)，但更多視為事件沖擊下的修正行情，趨勢(shì)投資者更多關(guān)注中美政策指引，中長(zhǎng)期則維持相對(duì)悲觀看法。