點擊查看大圖

　　目前，全球經(jīng)濟仍然動蕩，大部分觀點認(rèn)為全球經(jīng)濟并不會再次衰退。然而，從經(jīng)濟周期的角度來看，全球經(jīng)濟正走向周期的波谷，2017年左右將達(dá)到谷底，但下滑幅度不會太大；從經(jīng)濟長周期發(fā)展的角度來看，以網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)革命為增長點帶動的上輪經(jīng)濟增長目前已經(jīng)是強弩之末，目前全球經(jīng)濟正處于新的長周期開始階段。

　　我國提出經(jīng)濟“新常態(tài)”戰(zhàn)略思維后對國際市場進(jìn)口需求減弱，當(dāng)前全球市場尤其是工業(yè)品市場仍在尋找替代我國需求的新的出口地和需求點，而這一過程可能需要多年時間，期間工業(yè)品價格可能難以出現(xiàn)大幅度上漲。

　　鐵礦石醞釀階段下跌行情

　　從基本面來看，供給不變下的需求縮量將持續(xù)利空鐵礦石。鐵礦石期貨相對堅挺的原因在于其深度貼水現(xiàn)貨，市場預(yù)期未來深度貼水狀態(tài)可能修復(fù)，但究竟是期貨向現(xiàn)貨靠攏，還是現(xiàn)貨向期貨靠攏尚無定論。在期貨深度貼水現(xiàn)貨情況下，下跌空間可能并不大。但我們注意到，最近期現(xiàn)價差有所修復(fù)，自10月至今鐵礦石進(jìn)口現(xiàn)貨價格已下跌35元/噸，而同期的期貨價格只下跌了7元/噸，國都期貨測算的期現(xiàn)價差已縮小至30元/噸。從目前市場表現(xiàn)來看，現(xiàn)貨價格正在向期價靠攏，單邊做空機會顯現(xiàn)，下跌空間正在打開。

　　國內(nèi)鋁供過于求格局短期恐無法逆轉(zhuǎn)

　　在近期國內(nèi)鋁行業(yè)減產(chǎn)消息不斷傳出時，鋁價下跌趨勢卻未改變。

　　對于鋁價持續(xù)下跌的原因，銅冠金源期貨金屬事業(yè)部負(fù)責(zé)人朱鵬波告訴期貨日報記者，鋁本身是供應(yīng)過剩的品種之一，此次價格暴跌源于上游氧化鋁價格下跌和動力煤價格下行，生產(chǎn)原料價格下跌使得鋁生產(chǎn)企業(yè)成本下降，令鋁價承壓。

　　方正中期研究院金屬組研究員馮?，摲治龇Q，今年國內(nèi)原鋁產(chǎn)量同比仍出現(xiàn)較快增長，但鋁終端需求不佳，推動鋁相關(guān)產(chǎn)品出口大幅攀升，加劇了全球鋁市供應(yīng)過剩的憂慮。電價和動力煤價格下跌，也推動鋁生產(chǎn)成本降低。

　　“現(xiàn)貨市場中，近期多家冶煉廠集中出貨，市場供應(yīng)增加，但下游按需采購，主動囤貨意愿較低。”馮?，摲Q，以上因素均利空鋁價，近期有關(guān)電價下調(diào)及電改的傳聞，更是令鋁價雪上加霜。

　　對于鋁價后期走勢，不少市場人士均表示難言樂觀。朱鵬波說，鋁行業(yè)過剩格局短期無法逆轉(zhuǎn)，而且明年預(yù)計仍有400萬噸新增產(chǎn)能，因此鋁價后期仍可能繼續(xù)走低。