中國需求減弱美元走強(qiáng) 鋅價(jià)跌至6年低位

　　LME期鋅刷新了2009年7月以來的最低價(jià)，投資者擔(dān)憂中國金屬需求減弱，美元指數(shù)接近10年來的最高位。鉛跌至2010年以來最低點(diǎn)。

　　LME6種工業(yè)金屬指數(shù)年初至今已經(jīng)下跌了25%，中國經(jīng)濟(jì)增速放緩，今年對基本金屬來說是自金融危機(jī)以來最糟糕的一年。中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，向消費(fèi)和服務(wù)驅(qū)動(dòng)方向發(fā)展，鐵礦石、銅和鉛等的價(jià)格受到重創(chuàng)。

　　Fat Prophets資源分析師David Lennox稱，金屬價(jià)格的大幅下挫，主要是受到了中國因素和美元強(qiáng)勢的影響，美元的上漲將對所有以美元計(jì)價(jià)的大宗商品形成利空，近期來看，一直到今年年底，金屬價(jià)格都很難出現(xiàn)上漲。

　　高盛集團(tuán)(Goldman Sachs Group Inc.)指出，唯有中國金屬需求大幅回升，才能使銅和鋁市場供求平衡，近期的礦廠減產(chǎn)拯救不了跌跌不休的金屬價(jià)格。美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期導(dǎo)致的美元走強(qiáng)，使以美元計(jì)價(jià)的大宗商品對使用其他貨幣的買家來說變得更加昂貴。

　　銅鋁走勢低迷 基本供需壓力難消

　　Capital Economics商品分析師Caroline Bain說，“目前市場很大程度是受人氣帶動(dòng)，前景并不光明，但也不是災(zāi)難性的。我的確感到市場有些反應(yīng)過度，但我也不愿說銅價(jià)跌勢何時(shí)會(huì)停止，因已形成下行動(dòng)能，且可能變成慣性下跌?！毕⑷耸糠Q，全球最大銅礦商智利的Codelco將明年對中國的精煉銅出口溢價(jià)下調(diào)超過25%，至三年低位，這是反映需求疲弱的最新跡象。不過，中國國內(nèi)供應(yīng)仍然充裕，根據(jù)咨詢公司CRU提供的數(shù)據(jù)，保稅倉庫銅庫存增加至43萬噸，9月底時(shí)為36萬噸。

　　跌至六年低位的價(jià)格并不能成為投機(jī)者收手的理由。在沉寂了數(shù)月之后，展開了新一輪做空銅鋁的行動(dòng)。為應(yīng)對今年以來銅價(jià)的急劇下滑，嘉能可9月宣布將位于剛果和贊比亞的銅礦削減40萬噸銅產(chǎn)量。自由港邁克墨倫銅金礦公司(Freeport-McMoRan)、Asarco及OkTedi控制的銅礦也已經(jīng)宣布了停產(chǎn)或減產(chǎn)措施。然而減產(chǎn)無法阻止銅價(jià)的下跌，因?yàn)樾枨蟮膿?dān)憂沒有得到緩解，中國經(jīng)濟(jì)正在經(jīng)歷著從基建投資向消費(fèi)驅(qū)動(dòng)型轉(zhuǎn)變。

　　鋁方面，11月12日，中國有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)首次對外發(fā)布了2015年10月中色銅鋁冶煉產(chǎn)業(yè)的景氣指數(shù)，數(shù)據(jù)顯示，今年以來，鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)始終維持在“偏冷”區(qū)間，并自二季度起加速回落，10月景氣指數(shù)更是降至20.81，逼近“偏冷”區(qū)間下沿，下一級(jí)別為“過冷”。

　　1—10月，國內(nèi)原鋁累計(jì)產(chǎn)量高達(dá)2645.65萬噸(占全球產(chǎn)量比為54.8%)，同比增加11.3%，延續(xù)2011年3月來的增勢。而且從今年我國鋁土礦的進(jìn)口量來看，印尼鋁土礦出口禁令的影響基本消除，因我國積極進(jìn)口馬來西亞和澳大利亞的鋁土礦。1—9月，我國累計(jì)進(jìn)口鋁土礦約3892.7萬噸，同比增加39.52%，連增7個(gè)月，其中馬來西亞鋁土礦累計(jì)進(jìn)口量為1586.7萬噸，暴增11.5倍，占比高達(dá)40.76%(去年同期占比僅為2.8%)，成為我國鋁土礦進(jìn)口第一大來源國。樂觀預(yù)計(jì)，今年馬來西亞鋁土礦進(jìn)口量或達(dá)2000萬噸。

　　隨著鋁價(jià)的持續(xù)下滑，國內(nèi)外部分鋁冶煉廠被迫選擇減停產(chǎn)，包括撫順鋁業(yè)、美國鋁業(yè)以及俄羅斯鋁業(yè)，但其減產(chǎn)幅度有限，且在新增產(chǎn)能等因素的影響下，我國電解鋁產(chǎn)量仍然處于高位。在全球經(jīng)濟(jì)增長趨緩、美元指數(shù)維持強(qiáng)勢的背景下，期鋁中長期跌勢難改。而且最為關(guān)鍵的是，只要國內(nèi)鋁企未出現(xiàn)大面積的減停產(chǎn)，鋁價(jià)就難走出像樣的反彈。