持倉(cāng)分析：滬膠空頭占據(jù)優(yōu)勢(shì)

　　新年首個(gè)交易日，伴隨著期價(jià)的快速回落，1605合約上多、空雙方均大幅增倉(cāng)。不過(guò)，在前20席位中，空頭無(wú)論在增倉(cāng)力度還是密度上，都略勝一籌。

　　交易所公布的持倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示，空頭陣營(yíng)中，大連良運(yùn)期貨席位驟增4556手，瑞達(dá)期貨席位增倉(cāng)2014手，天風(fēng)期貨席位增倉(cāng)2531手，銀河期貨席位和海通期貨席位分別增倉(cāng)1295手和1232手。而多頭陣營(yíng)中，僅南華期貨席位和東航期貨席位增倉(cāng)較為顯著，分別增加1601手和1071手。

　　整體來(lái)看，空頭前20席位共增持13023手，多頭前20席位共增持8880手，凈空頭寸達(dá)到20388手。

　　此后幾個(gè)交易日，空頭前20席位雖有減持跡象，但力度不大。天風(fēng)期貨席位上周二減持空單1010手，幅度較為明顯，隨即，周三復(fù)增空單1204手。

　　此外，筆者發(fā)現(xiàn)，空頭主力并未集中獲利了結(jié)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，上周單個(gè)交易日，主力前20席位保持了20000手以上的凈空頭寸。

　　直到上周五，上述幾大空頭主力依然維持較高的頭寸。其中，華泰期貨席位持有空頭頭寸11664手，占據(jù)空頭排行榜第一位，銀河期貨席位以9688手頭寸排在第二位。對(duì)比多頭前兩大席位的頭寸，居首位的南華期貨席位有5839手，而永安期貨席位有4385手。全周，凈空頭寸規(guī)模最高時(shí)達(dá)到21144手。

　　從滬膠1605合約持倉(cāng)結(jié)構(gòu)和總量來(lái)看，短期市場(chǎng)主導(dǎo)權(quán)依然在空頭手中。在幾大空頭主力未出現(xiàn)集體減持的背景下，預(yù)計(jì)滬膠期價(jià)存在一定的回撤空間。

　　滬銅

　　行業(yè)資訊：1、截止1月5日，美銅CFTC投機(jī)多空分別+3103,4810，投機(jī)凈空31813，為連空32周。2、據(jù)悉，中國(guó)國(guó)儲(chǔ)局周五午后通過(guò)非公開(kāi)招標(biāo)方式購(gòu)買了15萬(wàn)噸精煉陰極銅。

　　現(xiàn)貨方面：據(jù)SMM報(bào)道，1月8日上海電解銅現(xiàn)貨對(duì)當(dāng)月合約報(bào)貼水230元/噸-貼水140元/噸，平水銅成交價(jià)35620-35860元/噸。因獲利盤流出，持貨商加快拋貨速度，且進(jìn)口低價(jià)品牌貨源較多，打壓市場(chǎng)，市場(chǎng)報(bào)價(jià)逐步降低，第二交易時(shí)段市場(chǎng)幾無(wú)波動(dòng)，加之周邊市場(chǎng)波動(dòng)加劇，現(xiàn)銅市場(chǎng)買賣雙方分歧加劇，成交逐步受制，初現(xiàn)供需僵持現(xiàn)象。

　　庫(kù)存方面：截止1月8日，LME銅庫(kù)存報(bào)236650噸，較上周微增425噸或0.18%，該庫(kù)存接近于去年1月26日的水平，僅略高于去年12月16日創(chuàng)下的低點(diǎn)231775噸；同期，上期所滬銅庫(kù)存報(bào)188571噸，較上周劇增10717噸或6.03%，該庫(kù)存高于去年庫(kù)存均值16.4萬(wàn)噸，創(chuàng)下去年11月20日來(lái)的新高。

　　觀點(diǎn)總結(jié)：上周五夜市滬銅1603合約沖高回落至35560元，同時(shí)周末公布的數(shù)據(jù)顯示，12月中國(guó)PPI連跌46個(gè)月，工業(yè)通縮壓力增加。此外，市場(chǎng)上周部分消化國(guó)儲(chǔ)局收銅的提振，因此對(duì)銅價(jià)刺激或有限，建議CU1603合約背靠36000元之下順勢(shì)拋空，若跌破35000元?jiǎng)t加空，支撐下移至34500元。