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　　周三(7月1日)大宗商品多數(shù)走高。其中，農(nóng)產(chǎn)品集體走高，菜粕、豆粕封住漲停，豆油漲2.23%，棕櫚油漲2.03%，菜油漲1.41%，玉米漲1.25%。其他漲幅方面，橡膠漲2.60%，錳硅漲2.57%，PVC漲2.26%，焦煤漲1.49%，LLDPE漲1.43%，。跌幅方面，纖維板封跌停，燃料油跌2.47%，鐵礦石跌1.66%，PTA跌1.28%。

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　　國內(nèi)粕類市場供應(yīng)過剩是最大的利空因素，但同樣也是最明確且已經(jīng)被市場炒作了一段時間的利空因素。個人認為，在沒有新的交易邏輯出現(xiàn)的前提下，國內(nèi)豆粕僅依靠其自身基本面因素，已經(jīng)不能形成趨勢性行情，后期運行方向取決于美豆。美豆價格繼續(xù)上行，國內(nèi)粕類跟盤而上，庫存壓力只會限制其漲幅，導(dǎo)致其走勢弱于外盤。而美豆價格下跌，國內(nèi)粕類結(jié)束反彈，庫存壓力的釋放將助其跌幅擴大。

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　　對于美豆市場，筆者有如下觀點：其一，11月合約896美分/蒲式耳的前期低點不易破。前低反映的是美豆種植面積超過8600萬英畝以及單產(chǎn)超過46蒲式耳/英畝的預(yù)期。而近期，持續(xù)的強降雨已經(jīng)使得各機構(gòu)大幅下調(diào)種植面積預(yù)估。若后期天氣的變化不能促使機構(gòu)重回高面積、高單產(chǎn)預(yù)估，那么美豆期價就不會跌破前低。其二，由于調(diào)研截止時間的關(guān)系，最新的美豆種植面積報告中并沒有體現(xiàn)出6月15日之后的強降雨帶來的影響，公布的大豆種植面積可能小幅高于3月預(yù)估值8450萬英畝，但需7月和8月USDA月度報告的驗證。另外，很有可能后期報告中會調(diào)低種植面積數(shù)據(jù)。其三，預(yù)估單產(chǎn)，伴隨著對傳統(tǒng)天氣市的炒作，是美豆中期走勢的核心所在。當(dāng)前的強降雨除了影響最終種植面積，還導(dǎo)致大豆根系偏短，這為未來的天氣炒作埋下伏筆。

　　綜上所述，種植面積報告為豆粕價格提供短期方向，后續(xù)更為重要的是跟蹤播種情況以及每周的作物生長報告，及時對種植面積和單產(chǎn)形成新的預(yù)估，把握美豆中周期的走勢，從而為交易國內(nèi)豆粕提供依據(jù)。

　　多重利空砸盤 鐵礦石料進一步下探

　　本周以來，國內(nèi)鐵礦石期貨延續(xù)弱勢格局，昨日主力1509合約更以跌停價報收。對此，業(yè)內(nèi)人士表示，鋼廠減產(chǎn)預(yù)期越發(fā)強烈、港口庫存增加、資金移倉至遠月以及套利資金介入等因素，共同壓制國內(nèi)鐵礦石期價表現(xiàn)。展望后市，在礦石供給整體呈增加趨勢，而鋼廠減產(chǎn)跡象越發(fā)明了的情況下，預(yù)計期價有望進一步下探。

　　多重利空重挫期價

　　周二，國內(nèi)鐵礦石期貨低開低走，以428元/噸開盤，隨后震蕩下行，午后封于跌停價416元/噸，跌17元或3.93%。

　　“鋼廠減產(chǎn)預(yù)期越發(fā)強烈、港口庫存增加、資金移倉至遠月以及套利資金介入等因素，共同壓制國內(nèi)鐵礦石期價表現(xiàn)?！庇腊财谪涜F礦石分析師劉亮亮表示，首先，鋼廠虧損較大，鋼廠減產(chǎn)預(yù)期越發(fā)強烈，有消息稱目前仍有許多鋼廠在制定檢修計劃；其次，鐵礦石港口庫存增加，對礦石價格有較大壓制作用；再次，雖然目前礦石價格較前期有所反彈，但供給恢復(fù)程度有待觀察，而礦石到港量仍沒有恢復(fù)。但礦石遠月供給相對確定，因此部分資金移倉至遠月，資金移倉對近月合約也帶來一定影響；最后，套利資金介入做多鋼廠利潤，也打壓礦石價格。

　　據(jù)聯(lián)合金屬網(wǎng)6月30日統(tǒng)計，本周二全國42個港口鐵礦石庫存8159萬噸，較上周五上漲96萬噸，較上周二上漲140萬噸，在期貨盤面出現(xiàn)下跌的同時，近期現(xiàn)貨市場也同步走軟。卓創(chuàng)資訊鐵礦石分析師劉智強表示，近期鐵礦石現(xiàn)貨市場也開始出現(xiàn)緩慢下跌，市場需求逐漸減緩。七月份鋼廠檢修增多，對于港口現(xiàn)貨需求將會出現(xiàn)減緩，但受港口資源緊缺影響，現(xiàn)貨價格下跌幅度和速度都比較小。

　　后市有望進一步下探

　　“從基本面角度來看，鋼廠后期減產(chǎn)力度及礦石港口到貨量將決定著礦石價格的大體走勢。”劉亮亮表示，目前來看，鋼材下游需求轉(zhuǎn)好的可能性極低。而鋼廠減產(chǎn)導(dǎo)致礦石需求減少，直接利空礦石，到港量則直接預(yù)示著外礦的供應(yīng)恢復(fù)情況。從盤面角度來看，主力移倉節(jié)奏及套利資金的介入情況等，對礦石期貨走勢均有較大影響，但影響更多的是礦石期貨的月間價差。

　　對于后市，劉亮亮認為，由于礦石遠月合約相對確定，供給整體呈增加趨勢，預(yù)期相對一致，而鋼廠減產(chǎn)，遠月繼續(xù)下探概率較大，雖然鋼廠減產(chǎn)近月也會出現(xiàn)下跌情形，但由于近期礦石供給方面的不確定性，加之近月貼水較大，礦石近月下跌不確定性較大，仍需進一步觀察?？傮w來看，短期內(nèi)礦石仍將繼續(xù)下探。

　　劉智強也認為，后期鐵礦石期價整體將呈現(xiàn)下跌走勢，但下跌速度將會比較緩慢。由于目前期貨貼水不斷拉大，后期現(xiàn)貨下降將會大于期貨價格下跌，以此來修復(fù)基差。(來源：中國證券報)

　　持倉分析：滬膠主力做空意愿減弱

　　6月30日，滬膠主力1509合約遭遇重挫，夜盤在外圍恐慌性拋壓下，空頭大肆增倉，期價輕松跌破13000元/噸的關(guān)口。早盤受多頭減倉離場影響，跌幅加劇，一度下破12700元/噸。時至午盤，空頭獲利離場，期價略有回抽，但整體呈低位運行態(tài)勢，日跌幅超過4%。

　　交易所多空持倉前20席位數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日1509合約多空均出現(xiàn)明顯減倉。其中，多頭減持2887張，空頭減持3735張。比較而言，空頭減持幅度更大。

　　具體來看，主力1509合約多頭前20席位中，減持多單的席位達到16個。不過，僅銀河期貨席位、華泰長城期貨席位和廣發(fā)期貨席位減持幅度超過500張。在增持多單的4個席位中，僅國泰君安期貨席位和東吳期貨席位做出較明顯的調(diào)整，然而，其增持幅度也均在400張以內(nèi)。

　　空頭前20席位中，減倉的席位達到13個，大幅減倉的席位集中在前10席位，并且?guī)缀醭蔬f減態(tài)勢。其中，空頭第一位的銀河期貨席位減持幅度超過1500張，減持力度居于榜首。此外，減持幅度超過500張的，還有空頭第二位的華泰長城期貨席位和空頭第四位的永安期貨席位。而在增持空單的7個席位中，增持幅度幾乎都在200張以內(nèi)。

　　值得注意的是，銀河期貨席位、華泰長城期貨席位和永安期貨席位當(dāng)日在多、空持倉上均作出明顯的減持。其中，銀河期貨席位在減持1663張空單的同時，減持726張多單，凈空單縮減至2608張；華泰長城期貨席位在減持876張空單的同時，減持502張多單；永安期貨席位在減持560張空單的同時，僅減持27張多單，其仍居多頭榜首。總體來看，主力席位離場觀望心態(tài)較濃，但相對來說，空單離場意愿更強。

　　隨著1509合約交割月的臨近，部分主力開始移倉遠月合約。從1601合約當(dāng)日的持倉情況來看，前20席位中，多頭總計減持310張，空頭共計減持3284張，主力空頭減倉幅度遠大于多頭。其中，空頭排名前五的中國國際期貨席位、五礦期貨席位和華泰長城期貨席位均作出減空增多的操作，空頭榜首的銀河期貨席位雖多空同減，但空單減持幅度更大。通過觀察主力持倉動向，我們發(fā)現(xiàn)，伴隨著持倉結(jié)構(gòu)的調(diào)整，主力繼續(xù)做空的意愿減弱，后市偏向于樂觀。