期貨研究
農(nóng)產(chǎn)品研究
您的位置：首頁--期貨研究--農(nóng)產(chǎn)品研究大宗商品難擺脫“錢緊”陰影
來源：鑫鼎盛期貨莆田營業(yè)部轉(zhuǎn)自東方財富網(wǎng) 時間：2015-06-25 瀏覽：3191次
中國可能還面臨通縮的困擾。國家統(tǒng)計局最新發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，今年5月中國居民消費價格總水平(CPI)同比漲1.2%，較上月回落0.3個百分點。
期貨市場與CPI緊密相連。分析人士表示，低通脹一方面會導(dǎo)致大宗商品繼續(xù)在低位徘徊，企業(yè)繼續(xù)面臨去庫存的壓力；另一方面，低通脹可能刺激貨幣進一步寬松，從而導(dǎo)致金融資產(chǎn)泡沫繼續(xù)膨脹。
工業(yè)品首當(dāng)其沖
中國5月CPI同比增1.2%，低于預(yù)期的1.3%與1.5%的前值。CPI繼續(xù)回落，通脹低位運行。對此，寶城期貨金融研究所所長助理程小勇表示，從5月份CPI數(shù)據(jù)來看，中國可能還面臨通縮的困擾，而壓制通脹回升的原因有：中國工業(yè)部門產(chǎn)能過剩、社會總需求低迷、私人和企業(yè)部門投資下降。
因此，他認為，低通脹一方面會導(dǎo)致大宗商品繼續(xù)在低位徘徊，企業(yè)繼續(xù)面臨去庫存的壓力；另一方面，低通脹可能刺激貨幣進一步寬松，從而導(dǎo)致金融資產(chǎn)泡沫繼續(xù)膨脹。從板塊方面來看，工業(yè)品如有色、黑色和化工將繼續(xù)受壓，而農(nóng)產(chǎn)品如糧食類也不能受通脹題材的利好提振，總體來看，工業(yè)品下跌周期還將延長。
格林期貨研發(fā)總監(jiān)李永民表示，低通脹意味著物價上漲壓力不大，這對商品期貨普遍會產(chǎn)生壓制作用。相對而言，由于工業(yè)品受經(jīng)濟周期敏感，價格彈性較大，因此，CPI回落對有色金屬、化工行業(yè)、建材行業(yè)影響較大，但農(nóng)產(chǎn)品消費剛性較強，受經(jīng)濟周期影響較小，CPI對該板塊影響較小。
就銅價而言，中信期貨分析師朱文君表示，5月CPI同比增1.2%，較4月值增速放緩0.3個百分點。CPI回落令市場對于6月降準預(yù)期攀升。5月以來票據(jù)直貼利率持續(xù)回落，若6月迎來降準降息，則年中資金利率大幅度攀升或難重現(xiàn)，融資套利空間繼續(xù)縮窄，銅融資需求繼續(xù)低迷。銅價在需求進入淡季而貨幣市場繼續(xù)寬松中繼續(xù)博弈。
寬松政策可期
業(yè)內(nèi)人士表示，當(dāng)前國際大宗商品處于下跌趨勢，輸入性通脹較小，國內(nèi)通脹壓力不大。需求的低迷和通脹壓力的下行為貨幣政策的進一步作為提供了空間。
李永民說，低通脹為寬松的貨幣政策提供了空間，但是否釋放流動性還需要考慮到貨幣政策的效果、當(dāng)前市場流動性等因素。從目前看，貨幣政策效果越來越弱，中央政府堅持寬松財政政策和中性貨幣政策的主格調(diào)不變，可以認為，盡管今后央行還可能降息，但降息的頻率不會很高。
中糧期貨工業(yè)品總監(jiān)李琦表示，通脹低位運行，后市貨幣政策進一步寬松預(yù)期強烈，這對有色金屬價格會產(chǎn)生正面的影響。但是有色價格的走強仍需要基本面的好轉(zhuǎn)。5月PPI同比-4.6%，PPI持續(xù)走弱反映國內(nèi)需求持續(xù)的萎縮。
李琦進一步指出，目前電網(wǎng)、汽車、家電依然疲弱，地產(chǎn)初見復(fù)蘇端倪但庫存依然高企，后市庫存壓力較大。有色金屬后市價格走勢料會相對溫和，經(jīng)濟努力邁向復(fù)蘇但是道路曲折。此外，美國加息政策、厄爾尼諾現(xiàn)象、國內(nèi)貨幣政策力度以及手段的不同利用等皆將會對價格產(chǎn)生一定的影響。
資金脫實向虛
貨幣政策的兩大目標(biāo)是穩(wěn)定通脹和保障就業(yè)，而在中國還有一層目標(biāo)就是扶持經(jīng)濟。因此，業(yè)內(nèi)人士認為，鑒于低通脹環(huán)境和經(jīng)濟下行壓力，寬松政策還將持續(xù)。
不過，程小勇認為，當(dāng)前銀行間資金非常充裕，尤其是短端利率下降很快。目前主要是金融市場的流動性向?qū)嶓w經(jīng)濟傳導(dǎo)不暢，因此進一步降息或降準對于推動實體經(jīng)濟，降低融資成本這塊的效果逐漸減弱。
業(yè)內(nèi)人士指出，目前實體經(jīng)濟缺乏資金，主要是剛兌沒有打破，利率沒有完全市場化和傳導(dǎo)途徑不暢，因此出現(xiàn)資金脫實向虛的現(xiàn)狀。對于大宗商品而言，由于實體企業(yè)缺乏資金，而一些過剩的行業(yè)普遍因國企背景或者政府背景而資金繼續(xù)充裕而不斷擴展，去產(chǎn)能估計很難開展，下游需求卻持續(xù)低迷，因此未來金融資產(chǎn)泡沫而商品低迷的格局還將持續(xù)。
李永民表示，目前看，資本脫實就虛現(xiàn)象比較嚴重，主要因為實體經(jīng)濟發(fā)展的外部環(huán)境不佳，如國外經(jīng)濟仍不穩(wěn)定，出口難以真正啟動；國內(nèi)仍在進行經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，過剩產(chǎn)能仍未消化；盡管我國一直啟動消費，但居民收入不高以及顧慮較多仍抑制居民消費，只要國內(nèi)經(jīng)濟仍在轉(zhuǎn)型，國內(nèi)消費就難以大幅啟動，這將在中長期內(nèi)影響到物價上漲高度。
方正中期經(jīng)紀業(yè)務(wù)部總監(jiān)屈曉寧則表示，低通脹表明實體經(jīng)濟相對乏力，原材料和產(chǎn)成品消費平緩，對大宗商品均有偏空影響，畢竟沒有需求價格難起。目前隨著之前的幾次降息、降準，再次下調(diào)空間已經(jīng)不明顯，而且目前更主要的任務(wù)是將資金引導(dǎo)入實體經(jīng)濟，從而帶動生產(chǎn)和消費。從期貨市場角度看，資金沒有明顯的流入跡象，更多的還是在多空博弈，隨著進入下半年，開工和備貨也在逐步進行，有色和黑色金屬的底部區(qū)間正在明朗。(中國證券報)
大宗商品迎來新一輪洗禮
本周，一系列國內(nèi)外數(shù)據(jù)將繼續(xù)拉開5月經(jīng)濟的面紗：繼昨日中國進出口數(shù)據(jù)率先亮相后，5月通脹及工業(yè)、投資、消費數(shù)據(jù)將分別于周二、周四登場。海岸的另一邊，美國LMCI、零售銷售、PPI及密歇根大學(xué)消費者信心指數(shù)等數(shù)據(jù)也將于本周陸續(xù)出爐。中美多宗重磅數(shù)據(jù)并發(fā)，大宗商品市場將迎來新一輪暴風(fēng)雨洗禮。
中國經(jīng)濟數(shù)據(jù)密集登場
周一國內(nèi)大宗商品市場多數(shù)下跌，除甲醇、玻璃、滬銅、滬鎳、滬錫外，國內(nèi)工業(yè)品期貨幾乎全軍覆沒。分析師認為，中國5月份進出口數(shù)據(jù)雙雙回落是誘因之一。
中國海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，5月美元計價中國出口同比下降2.5%，進口同比下降17.6%；當(dāng)月貿(mào)易順差擴大至594.88億美元。
其中，進口數(shù)據(jù)為連續(xù)第七個月持續(xù)下跌，拉動經(jīng)濟的三駕馬車之一——消費繼續(xù)萎縮。出口數(shù)據(jù)連續(xù)第三個月呈下滑態(tài)勢，跌幅低于預(yù)期。5月份進出口額為2月以來最大跌幅，顯示5月中國經(jīng)濟仍未起色，594.88億美元的貿(mào)易順差為月度貿(mào)易順差有記錄以來的高位水平。
浦發(fā)銀行周一分析稱，海外經(jīng)濟低速復(fù)蘇使中國出口數(shù)據(jù)有所企穩(wěn)，但進口數(shù)據(jù)在上年低基數(shù)下跌幅擴大，反映國內(nèi)投資前景依然黯淡。
“根據(jù)5月份已公布的歐美經(jīng)濟數(shù)據(jù)，預(yù)計歐元區(qū)在一季度經(jīng)濟反彈后，可能重新放緩，而美國經(jīng)濟復(fù)蘇動能也需要觀察，考慮到偏強的人民幣匯率，預(yù)計未來中國出口增速大幅回升概率不大。而進口的下滑更令人擔(dān)憂?！逼职l(fā)銀行認為。
中國海關(guān)總署表示，今年以來，我國原油、糧食等主要大宗商品進口量增加，鐵礦砂、煤、成品油進口量減少，主要進口商品價格普遍下跌。重要大宗商品進出口數(shù)據(jù)方面，5月原油進口下降10.9%、銅材進口下滑6.4%。經(jīng)濟下行壓力依舊嚴峻，此前年內(nèi)祭出的兩次降息及兩次降準政策均未明顯奏效。本月稍早公布的中國5月官方PMI創(chuàng)六個月高位、匯豐制造業(yè)PMI繼續(xù)萎縮、官方非制造業(yè)PMI創(chuàng)六年低點，顯示中國經(jīng)濟弱中趨穩(wěn)，整體仍處偏弱格局，需更有力的穩(wěn)增長政策提振。
5月5日，商務(wù)部發(fā)布的《中國對外貿(mào)易形勢報告(2015年春季)》中表示，未來一段時期，中國外貿(mào)可能保持中低速增長。
接下來，市場看點將集中于本周二、周四即將公布的5月通脹以及工業(yè)、投資、消費和房地產(chǎn)開發(fā)投資數(shù)據(jù)，市場信心再迎考驗。
海通證券預(yù)計，5月工業(yè)增加值或同比增長5.6%；5月固定資產(chǎn)投資增速或為10.3%；5月消費穩(wěn)中趨降，社會消費品零售總額增速料降至9.2%；5月地產(chǎn)投資增速料為1.7%。
美數(shù)據(jù)或引加息熱議
美聯(lián)儲就業(yè)趨勢指數(shù)(LMCI)一般于美國勞工部公布非農(nóng)數(shù)據(jù)后的第一個交易日公布。因此，繼上周五美國勞工部公布非農(nóng)數(shù)據(jù)后，6月就業(yè)趨勢指標(biāo)(LMCI)的面世，將為美國勞動力市場復(fù)蘇情況提供更多依據(jù)。
就業(yè)趨勢指數(shù)(LMCI)是美聯(lián)儲基于19個指標(biāo)綜合而成的一個模型，失業(yè)率和非農(nóng)私企就業(yè)人口數(shù)據(jù)的權(quán)重很高，是一個變化值而非水平值。指數(shù)作為勞動力市場參考指標(biāo)，于去年10月6日北京時間22:00首次公布。
上周五，美國勞工部(DOL)公布的報告顯示，5月非農(nóng)就業(yè)崗位增長28萬人，創(chuàng)年內(nèi)最高升幅，且薪資增長也加速，表明經(jīng)濟動能充沛，或增加美聯(lián)儲在9月加息的概率。
報告公布后，美元指數(shù)盤中暴漲百余基點至96.89高位，受此影響，非美貨幣全線回調(diào)，大宗商品多頭亦遭遇致命一擊。此番LMCI數(shù)據(jù)與非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)的一致性，將決定商品多頭是被繼續(xù)踩在腳下，還是獲得一線生機。
美聯(lián)儲主席杜德利上周五表示，預(yù)計美聯(lián)儲有可能在今年稍后升息，但只有在經(jīng)濟增長從上半年的疲弱態(tài)勢中復(fù)蘇，且反映就業(yè)市場疲勢的指標(biāo)出現(xiàn)更多改善后才會升息。
來自5月的消息并不會就此打住，更加重磅的訊息將在本周最后兩個交易日興風(fēng)作浪。在上周五杜德利言稱美聯(lián)儲加息將取決于經(jīng)濟數(shù)據(jù)后，本周經(jīng)濟數(shù)據(jù)的好壞將為美聯(lián)儲加息時間提供更多有力依據(jù)。本周四美國5月零售銷售數(shù)據(jù)的出爐、周五美國5月PPI及6月密歇根大學(xué)消費者信心指數(shù)的公布，已經(jīng)開始牽制商品市場內(nèi)多空的步伐，在謎底揭曉之前雙方都將比平時更加小心翼翼。周一紐約黃金指數(shù)交投區(qū)間大大收斂。
數(shù)據(jù)顯示，截至周一(6月8日)黃金持倉總量為708.70噸，較前一個交易日減持1.19噸。全球最大的白銀ETF——iSharesSilverTrust截至周一(6月8日)白銀持有量為9940.95噸，較前一個交易日減持44.58噸。
分析人士預(yù)計，三大數(shù)據(jù)均處上升通道：本周四公布的美國5月零售銷售可能反彈至1.5%(較4月增長0.6%)，因汽車銷售增長7%，及季節(jié)轉(zhuǎn)暖和勞動力市場改善帶來的支撐；5月生產(chǎn)價格指數(shù)(PPI)可能增長0.3%，核心PPI指數(shù)可能增長0.1%，因4月PPI基數(shù)受階段性因素貿(mào)易服務(wù)利潤以及油價下跌等拖累；6月密歇根大學(xué)消費者信心指數(shù)初值可能從5月的90.7反彈至93.0.
多位受訪的研究人士認為，5月靚麗的非農(nóng)報告使市場有了足夠理由再次探討美聯(lián)儲是否在6月末加息，僅看就業(yè)數(shù)據(jù)的話很有可能，但若同時參照其他數(shù)據(jù)，美國5月零售銷售報告尤為重要，如果美國5月零售銷售增加逾1.5%，將更有利于美聯(lián)儲加息。屆時，大宗商品市場又將風(fēng)起云涌。
此外，值得注意的是，本周三晚間美國農(nóng)業(yè)部6月供需報告，也將是襲向本周商品市場的一大“數(shù)據(jù)炸彈”。除2月下旬的強勢反彈行情外，2015年以來美豆市場可謂一蹶不振。分析師預(yù)計，美國2015/2016年度大豆年末庫存量為4.87億蒲式耳，全球2015/2016年度大豆年末庫存為9600萬噸，低于USDA上月預(yù)估的9622萬噸。（中國證券報）
6月份大宗商品市場仍將跌多漲少
日前，中國大宗商品發(fā)展研究中心發(fā)布6月份大宗商品信心指數(shù)(CCI)為-0.16.
中國大宗商品發(fā)展研究中心核心專家、秘書長劉心田指出，和此前的預(yù)料相符，6月份大宗商品信心指數(shù)現(xiàn)反轉(zhuǎn)，回到榮枯線下，由此告別連陽。
劉心田分析認為，6月份CCI之所以反轉(zhuǎn)，主要有三個原因：一是中國降息降準帶來的流動性釋放確給大宗商品市場帶來了活力，但顯然和市場的預(yù)期仍存差距，錢都跑到股市上了，對實體產(chǎn)業(yè)刺激有限，制造業(yè)及商品市場未根本激活；二是5月份CCI曾創(chuàng)新高，業(yè)內(nèi)人士曾對5月份市場抱有期望。但5月份實際的市場表現(xiàn)給市場的樂觀情緒澆了一大盆涼水，市場信心嚴重受挫；三是以原油為代表的重點品種近期市場表現(xiàn)告別強勢，LLDPE、螺紋鋼、PTA、動力煤等品種5月份跌幅均超3%。數(shù)據(jù)顯示，2015年大宗商品下跌第二浪已然到來，6月份下跌已基本得到市場共識。
數(shù)據(jù)顯示，5月份鋼鐵指數(shù)報收548點，單月下滑10點，其中螺紋鋼、中厚板、線材等主力品種單月下跌均近3%，而鐵礦石在鋼鐵板塊里表現(xiàn)另類，5月份上漲3.95%，報收453元/噸。6月1日，鐵礦石主力合約1509大漲4%，報收442元/噸。從數(shù)據(jù)來看，鐵礦石像是一匹脫韁的野馬，與其他鋼鐵品種背道而馳。
業(yè)內(nèi)人士看空鐵礦石主要有兩點原因：一是鋼鐵行業(yè)景氣度低迷，目前下游制約上游，鐵礦石將被整體鋼鐵市場拖累；二是雖然房地產(chǎn)市場傳來利好，但遠水難解近渴，去庫存壓力仍然較大，鐵礦石的逆勢行情難以持續(xù)，將會迎來明顯回調(diào)。
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期貨市場與CPI緊密相連。分析人士表示，低通脹一方面會導(dǎo)致大宗商品繼續(xù)在低位徘徊，企業(yè)繼續(xù)面臨去庫存的壓力；另一方面，低通脹可能刺激貨幣進一步寬松，從而導(dǎo)致金融資產(chǎn)泡沫繼續(xù)膨脹。
工業(yè)品首當(dāng)其沖
中國5月CPI同比增1.2%，低于預(yù)期的1.3%與1.5%的前值。CPI繼續(xù)回落，通脹低位運行。對此，寶城期貨金融研究所所長助理程小勇表示，從5月份CPI數(shù)據(jù)來看，中國可能還面臨通縮的困擾，而壓制通脹回升的原因有：中國工業(yè)部門產(chǎn)能過剩、社會總需求低迷、私人和企業(yè)部門投資下降。
因此，他認為，低通脹一方面會導(dǎo)致大宗商品繼續(xù)在低位徘徊，企業(yè)繼續(xù)面臨去庫存的壓力；另一方面，低通脹可能刺激貨幣進一步寬松，從而導(dǎo)致金融資產(chǎn)泡沫繼續(xù)膨脹。從板塊方面來看，工業(yè)品如有色、黑色和化工將繼續(xù)受壓，而農(nóng)產(chǎn)品如糧食類也不能受通脹題材的利好提振，總體來看，工業(yè)品下跌周期還將延長。
格林期貨研發(fā)總監(jiān)李永民表示，低通脹意味著物價上漲壓力不大，這對商品期貨普遍會產(chǎn)生壓制作用。相對而言，由于工業(yè)品受經(jīng)濟周期敏感，價格彈性較大，因此，CPI回落對有色金屬、化工行業(yè)、建材行業(yè)影響較大，但農(nóng)產(chǎn)品消費剛性較強，受經(jīng)濟周期影響較小，CPI對該板塊影響較小。
就銅價而言，中信期貨分析師朱文君表示，5月CPI同比增1.2%，較4月值增速放緩0.3個百分點。CPI回落令市場對于6月降準預(yù)期攀升。5月以來票據(jù)直貼利率持續(xù)回落，若6月迎來降準降息，則年中資金利率大幅度攀升或難重現(xiàn)，融資套利空間繼續(xù)縮窄，銅融資需求繼續(xù)低迷。銅價在需求進入淡季而貨幣市場繼續(xù)寬松中繼續(xù)博弈。
寬松政策可期
業(yè)內(nèi)人士表示，當(dāng)前國際大宗商品處于下跌趨勢，輸入性通脹較小，國內(nèi)通脹壓力不大。需求的低迷和通脹壓力的下行為貨幣政策的進一步作為提供了空間。
李永民說，低通脹為寬松的貨幣政策提供了空間，但是否釋放流動性還需要考慮到貨幣政策的效果、當(dāng)前市場流動性等因素。從目前看，貨幣政策效果越來越弱，中央政府堅持寬松財政政策和中性貨幣政策的主格調(diào)不變，可以認為，盡管今后央行還可能降息，但降息的頻率不會很高。
中糧期貨工業(yè)品總監(jiān)李琦表示，通脹低位運行，后市貨幣政策進一步寬松預(yù)期強烈，這對有色金屬價格會產(chǎn)生正面的影響。但是有色價格的走強仍需要基本面的好轉(zhuǎn)。5月PPI同比-4.6%，PPI持續(xù)走弱反映國內(nèi)需求持續(xù)的萎縮。
李琦進一步指出，目前電網(wǎng)、汽車、家電依然疲弱，地產(chǎn)初見復(fù)蘇端倪但庫存依然高企，后市庫存壓力較大。有色金屬后市價格走勢料會相對溫和，經(jīng)濟努力邁向復(fù)蘇但是道路曲折。此外，美國加息政策、厄爾尼諾現(xiàn)象、國內(nèi)貨幣政策力度以及手段的不同利用等皆將會對價格產(chǎn)生一定的影響。
資金脫實向虛
貨幣政策的兩大目標(biāo)是穩(wěn)定通脹和保障就業(yè)，而在中國還有一層目標(biāo)就是扶持經(jīng)濟。因此，業(yè)內(nèi)人士認為，鑒于低通脹環(huán)境和經(jīng)濟下行壓力，寬松政策還將持續(xù)。
不過，程小勇認為，當(dāng)前銀行間資金非常充裕，尤其是短端利率下降很快。目前主要是金融市場的流動性向?qū)嶓w經(jīng)濟傳導(dǎo)不暢，因此進一步降息或降準對于推動實體經(jīng)濟，降低融資成本這塊的效果逐漸減弱。
業(yè)內(nèi)人士指出，目前實體經(jīng)濟缺乏資金，主要是剛兌沒有打破，利率沒有完全市場化和傳導(dǎo)途徑不暢，因此出現(xiàn)資金脫實向虛的現(xiàn)狀。對于大宗商品而言，由于實體企業(yè)缺乏資金，而一些過剩的行業(yè)普遍因國企背景或者政府背景而資金繼續(xù)充裕而不斷擴展，去產(chǎn)能估計很難開展，下游需求卻持續(xù)低迷，因此未來金融資產(chǎn)泡沫而商品低迷的格局還將持續(xù)。
李永民表示，目前看，資本脫實就虛現(xiàn)象比較嚴重，主要因為實體經(jīng)濟發(fā)展的外部環(huán)境不佳，如國外經(jīng)濟仍不穩(wěn)定，出口難以真正啟動；國內(nèi)仍在進行經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，過剩產(chǎn)能仍未消化；盡管我國一直啟動消費，但居民收入不高以及顧慮較多仍抑制居民消費，只要國內(nèi)經(jīng)濟仍在轉(zhuǎn)型，國內(nèi)消費就難以大幅啟動，這將在中長期內(nèi)影響到物價上漲高度。
方正中期經(jīng)紀業(yè)務(wù)部總監(jiān)屈曉寧則表示，低通脹表明實體經(jīng)濟相對乏力，原材料和產(chǎn)成品消費平緩，對大宗商品均有偏空影響，畢竟沒有需求價格難起。目前隨著之前的幾次降息、降準，再次下調(diào)空間已經(jīng)不明顯，而且目前更主要的任務(wù)是將資金引導(dǎo)入實體經(jīng)濟，從而帶動生產(chǎn)和消費。從期貨市場角度看，資金沒有明顯的流入跡象，更多的還是在多空博弈，隨著進入下半年，開工和備貨也在逐步進行，有色和黑色金屬的底部區(qū)間正在明朗。(中國證券報)
大宗商品迎來新一輪洗禮
本周，一系列國內(nèi)外數(shù)據(jù)將繼續(xù)拉開5月經(jīng)濟的面紗：繼昨日中國進出口數(shù)據(jù)率先亮相后，5月通脹及工業(yè)、投資、消費數(shù)據(jù)將分別于周二、周四登場。海岸的另一邊，美國LMCI、零售銷售、PPI及密歇根大學(xué)消費者信心指數(shù)等數(shù)據(jù)也將于本周陸續(xù)出爐。中美多宗重磅數(shù)據(jù)并發(fā)，大宗商品市場將迎來新一輪暴風(fēng)雨洗禮。
中國經(jīng)濟數(shù)據(jù)密集登場
周一國內(nèi)大宗商品市場多數(shù)下跌，除甲醇、玻璃、滬銅、滬鎳、滬錫外，國內(nèi)工業(yè)品期貨幾乎全軍覆沒。分析師認為，中國5月份進出口數(shù)據(jù)雙雙回落是誘因之一。
中國海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，5月美元計價中國出口同比下降2.5%，進口同比下降17.6%；當(dāng)月貿(mào)易順差擴大至594.88億美元。
其中，進口數(shù)據(jù)為連續(xù)第七個月持續(xù)下跌，拉動經(jīng)濟的三駕馬車之一——消費繼續(xù)萎縮。出口數(shù)據(jù)連續(xù)第三個月呈下滑態(tài)勢，跌幅低于預(yù)期。5月份進出口額為2月以來最大跌幅，顯示5月中國經(jīng)濟仍未起色，594.88億美元的貿(mào)易順差為月度貿(mào)易順差有記錄以來的高位水平。
浦發(fā)銀行周一分析稱，海外經(jīng)濟低速復(fù)蘇使中國出口數(shù)據(jù)有所企穩(wěn)，但進口數(shù)據(jù)在上年低基數(shù)下跌幅擴大，反映國內(nèi)投資前景依然黯淡。
“根據(jù)5月份已公布的歐美經(jīng)濟數(shù)據(jù)，預(yù)計歐元區(qū)在一季度經(jīng)濟反彈后，可能重新放緩，而美國經(jīng)濟復(fù)蘇動能也需要觀察，考慮到偏強的人民幣匯率，預(yù)計未來中國出口增速大幅回升概率不大。而進口的下滑更令人擔(dān)憂?！逼职l(fā)銀行認為。
中國海關(guān)總署表示，今年以來，我國原油、糧食等主要大宗商品進口量增加，鐵礦砂、煤、成品油進口量減少，主要進口商品價格普遍下跌。重要大宗商品進出口數(shù)據(jù)方面，5月原油進口下降10.9%、銅材進口下滑6.4%。經(jīng)濟下行壓力依舊嚴峻，此前年內(nèi)祭出的兩次降息及兩次降準政策均未明顯奏效。本月稍早公布的中國5月官方PMI創(chuàng)六個月高位、匯豐制造業(yè)PMI繼續(xù)萎縮、官方非制造業(yè)PMI創(chuàng)六年低點，顯示中國經(jīng)濟弱中趨穩(wěn)，整體仍處偏弱格局，需更有力的穩(wěn)增長政策提振。
5月5日，商務(wù)部發(fā)布的《中國對外貿(mào)易形勢報告(2015年春季)》中表示，未來一段時期，中國外貿(mào)可能保持中低速增長。
接下來，市場看點將集中于本周二、周四即將公布的5月通脹以及工業(yè)、投資、消費和房地產(chǎn)開發(fā)投資數(shù)據(jù)，市場信心再迎考驗。
海通證券預(yù)計，5月工業(yè)增加值或同比增長5.6%；5月固定資產(chǎn)投資增速或為10.3%；5月消費穩(wěn)中趨降，社會消費品零售總額增速料降至9.2%；5月地產(chǎn)投資增速料為1.7%。
美數(shù)據(jù)或引加息熱議
美聯(lián)儲就業(yè)趨勢指數(shù)(LMCI)一般于美國勞工部公布非農(nóng)數(shù)據(jù)后的第一個交易日公布。因此，繼上周五美國勞工部公布非農(nóng)數(shù)據(jù)后，6月就業(yè)趨勢指標(biāo)(LMCI)的面世，將為美國勞動力市場復(fù)蘇情況提供更多依據(jù)。
就業(yè)趨勢指數(shù)(LMCI)是美聯(lián)儲基于19個指標(biāo)綜合而成的一個模型，失業(yè)率和非農(nóng)私企就業(yè)人口數(shù)據(jù)的權(quán)重很高，是一個變化值而非水平值。指數(shù)作為勞動力市場參考指標(biāo)，于去年10月6日北京時間22:00首次公布。
上周五，美國勞工部(DOL)公布的報告顯示，5月非農(nóng)就業(yè)崗位增長28萬人，創(chuàng)年內(nèi)最高升幅，且薪資增長也加速，表明經(jīng)濟動能充沛，或增加美聯(lián)儲在9月加息的概率。
報告公布后，美元指數(shù)盤中暴漲百余基點至96.89高位，受此影響，非美貨幣全線回調(diào)，大宗商品多頭亦遭遇致命一擊。此番LMCI數(shù)據(jù)與非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)的一致性，將決定商品多頭是被繼續(xù)踩在腳下，還是獲得一線生機。
美聯(lián)儲主席杜德利上周五表示，預(yù)計美聯(lián)儲有可能在今年稍后升息，但只有在經(jīng)濟增長從上半年的疲弱態(tài)勢中復(fù)蘇，且反映就業(yè)市場疲勢的指標(biāo)出現(xiàn)更多改善后才會升息。
來自5月的消息并不會就此打住，更加重磅的訊息將在本周最后兩個交易日興風(fēng)作浪。在上周五杜德利言稱美聯(lián)儲加息將取決于經(jīng)濟數(shù)據(jù)后，本周經(jīng)濟數(shù)據(jù)的好壞將為美聯(lián)儲加息時間提供更多有力依據(jù)。本周四美國5月零售銷售數(shù)據(jù)的出爐、周五美國5月PPI及6月密歇根大學(xué)消費者信心指數(shù)的公布，已經(jīng)開始牽制商品市場內(nèi)多空的步伐，在謎底揭曉之前雙方都將比平時更加小心翼翼。周一紐約黃金指數(shù)交投區(qū)間大大收斂。
數(shù)據(jù)顯示，截至周一(6月8日)黃金持倉總量為708.70噸，較前一個交易日減持1.19噸。全球最大的白銀ETF——iSharesSilverTrust截至周一(6月8日)白銀持有量為9940.95噸，較前一個交易日減持44.58噸。
分析人士預(yù)計，三大數(shù)據(jù)均處上升通道：本周四公布的美國5月零售銷售可能反彈至1.5%(較4月增長0.6%)，因汽車銷售增長7%，及季節(jié)轉(zhuǎn)暖和勞動力市場改善帶來的支撐；5月生產(chǎn)價格指數(shù)(PPI)可能增長0.3%，核心PPI指數(shù)可能增長0.1%，因4月PPI基數(shù)受階段性因素貿(mào)易服務(wù)利潤以及油價下跌等拖累；6月密歇根大學(xué)消費者信心指數(shù)初值可能從5月的90.7反彈至93.0.
多位受訪的研究人士認為，5月靚麗的非農(nóng)報告使市場有了足夠理由再次探討美聯(lián)儲是否在6月末加息，僅看就業(yè)數(shù)據(jù)的話很有可能，但若同時參照其他數(shù)據(jù)，美國5月零售銷售報告尤為重要，如果美國5月零售銷售增加逾1.5%，將更有利于美聯(lián)儲加息。屆時，大宗商品市場又將風(fēng)起云涌。
此外，值得注意的是，本周三晚間美國農(nóng)業(yè)部6月供需報告，也將是襲向本周商品市場的一大“數(shù)據(jù)炸彈”。除2月下旬的強勢反彈行情外，2015年以來美豆市場可謂一蹶不振。分析師預(yù)計，美國2015/2016年度大豆年末庫存量為4.87億蒲式耳，全球2015/2016年度大豆年末庫存為9600萬噸，低于USDA上月預(yù)估的9622萬噸。（中國證券報）
6月份大宗商品市場仍將跌多漲少
日前，中國大宗商品發(fā)展研究中心發(fā)布6月份大宗商品信心指數(shù)(CCI)為-0.16.
中國大宗商品發(fā)展研究中心核心專家、秘書長劉心田指出，和此前的預(yù)料相符，6月份大宗商品信心指數(shù)現(xiàn)反轉(zhuǎn)，回到榮枯線下，由此告別連陽。
劉心田分析認為，6月份CCI之所以反轉(zhuǎn)，主要有三個原因：一是中國降息降準帶來的流動性釋放確給大宗商品市場帶來了活力，但顯然和市場的預(yù)期仍存差距，錢都跑到股市上了，對實體產(chǎn)業(yè)刺激有限，制造業(yè)及商品市場未根本激活；二是5月份CCI曾創(chuàng)新高，業(yè)內(nèi)人士曾對5月份市場抱有期望。但5月份實際的市場表現(xiàn)給市場的樂觀情緒澆了一大盆涼水，市場信心嚴重受挫；三是以原油為代表的重點品種近期市場表現(xiàn)告別強勢，LLDPE、螺紋鋼、PTA、動力煤等品種5月份跌幅均超3%。數(shù)據(jù)顯示，2015年大宗商品下跌第二浪已然到來，6月份下跌已基本得到市場共識。
數(shù)據(jù)顯示，5月份鋼鐵指數(shù)報收548點，單月下滑10點，其中螺紋鋼、中厚板、線材等主力品種單月下跌均近3%，而鐵礦石在鋼鐵板塊里表現(xiàn)另類，5月份上漲3.95%，報收453元/噸。6月1日，鐵礦石主力合約1509大漲4%，報收442元/噸。從數(shù)據(jù)來看，鐵礦石像是一匹脫韁的野馬，與其他鋼鐵品種背道而馳。
業(yè)內(nèi)人士看空鐵礦石主要有兩點原因：一是鋼鐵行業(yè)景氣度低迷，目前下游制約上游，鐵礦石將被整體鋼鐵市場拖累；二是雖然房地產(chǎn)市場傳來利好，但遠水難解近渴，去庫存壓力仍然較大，鐵礦石的逆勢行情難以持續(xù)，將會迎來明顯回調(diào)。
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