由于市場(chǎng)寄予本月27日產(chǎn)油國(guó)歐佩克組織能拿出減產(chǎn)措施的希望，從后半月開始，國(guó)際原油跌勢(shì)趨緩，多頭抵抗信心有所增強(qiáng)。其中，WTI原油在回落至75美元/桶附近后開始止跌企穩(wěn)小幅反彈，而布倫特原油也在下探至80美元/桶下方后，抗跌性顯著增強(qiáng)。就短期而言，本周四的歐佩克會(huì)議結(jié)果是決定油價(jià)能否構(gòu)筑階段性底部的關(guān)鍵所在。不過長(zhǎng)期來看，即使產(chǎn)油國(guó)達(dá)成減產(chǎn)共識(shí)，此輪反彈也僅僅是“熊途”中的短暫休整，終點(diǎn)還未達(dá)到。

       今年以來，全球多個(gè)經(jīng)濟(jì)體黯淡無光，只有美國(guó)經(jīng)濟(jì)傲視群雄，維持強(qiáng)勁的復(fù)蘇動(dòng)力?？梢园l(fā)現(xiàn)，隨著中歐日三大經(jīng)濟(jì)體通縮壓力大增后，開啟新一輪寬松政策與美國(guó)收緊“錢袋子”形成強(qiáng)烈反差。這不僅預(yù)示著三大經(jīng)濟(jì)體對(duì)于原油需求的增速放慢，而且也在表明未來與原油呈顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系的美元指數(shù)將獲得更強(qiáng)的上漲動(dòng)能。作為金融化程度相當(dāng)高的原油市場(chǎng)，金融屬性帶來的負(fù)面威脅絲毫不遜于實(shí)體需求的萎縮程度，可以說更勝一籌。

　　筆者認(rèn)為，引發(fā)今年下半年以來國(guó)際油價(jià)踏上漫漫“熊途”的根本原因有三個(gè)方面：其一、全球主要經(jīng)濟(jì)體發(fā)展增速放緩，美國(guó)進(jìn)口原油數(shù)量也在進(jìn)一步減少，導(dǎo)致需求疲軟；其二、中東維持高產(chǎn)、美國(guó)新增頁(yè)巖油產(chǎn)量不斷增加導(dǎo)致供應(yīng)充足；其三、美聯(lián)儲(chǔ)在今年結(jié)束購(gòu)債計(jì)劃后，明年打算升息，這令美元指數(shù)中期強(qiáng)勢(shì)姿態(tài)確立。原油價(jià)格又與美元呈顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系，加劇了油價(jià)下跌速度。

　　面對(duì)跌跌不休的原油市場(chǎng)，產(chǎn)油國(guó)若要阻止油價(jià)繼續(xù)下跌，只能在上述第二條因素上有所作為。據(jù)顯示，歐佩克組織擁有全球約80%的石油儲(chǔ)量，并生產(chǎn)世界大約三分之一石油。如果在以前，采取減產(chǎn)措施或能扭轉(zhuǎn)乾坤。不過此一時(shí)彼一時(shí)，隨著美國(guó)頁(yè)巖油革命成功以后，國(guó)際油市發(fā)生了結(jié)構(gòu)性變化，歐佩克組織的話語(yǔ)權(quán)受到顯著削弱。

　　目前擺在其面前有三條路可選擇，第一，選擇限產(chǎn)暫保油價(jià)，然而市場(chǎng)份額可能會(huì)丟給美國(guó)，最終也會(huì)得不償失；第二，維持產(chǎn)能排擠美國(guó)頁(yè)巖油，不過卻要繼續(xù)忍受油價(jià)下跌的陣痛；第三、拉攏美國(guó)進(jìn)歐佩克組織，一起維持油價(jià)穩(wěn)定。但是這條路希望渺茫，因?yàn)槊绹?guó)經(jīng)濟(jì)要繼續(xù)復(fù)蘇就必然需要低能源成本的支撐，高油價(jià)顯然不符合國(guó)家戰(zhàn)略需要。

　　所以說，對(duì)于歐佩克組織而言，可選擇的路并不多。如果選擇限產(chǎn)暫保油價(jià)，雖能在短期內(nèi)給原油市場(chǎng)帶來利多提振，從而出現(xiàn)一波上漲行情，但持續(xù)性較差。因?yàn)樵彤a(chǎn)量減少的空白會(huì)馬上被美國(guó)頁(yè)巖油增產(chǎn)所取代，拉抬的油價(jià)反而為他人坐享其成，對(duì)產(chǎn)油國(guó)利益來講弊多利少。長(zhǎng)期來講，油價(jià)還是有下跌動(dòng)力。如果選擇維持產(chǎn)能排擠美國(guó)頁(yè)巖油，則必然會(huì)讓多頭資金大失所望，進(jìn)而紛紛轉(zhuǎn)向空頭，更會(huì)加速油價(jià)下跌步伐。因此筆者認(rèn)為，這次歐佩克會(huì)議無論結(jié)果如何，其帶來的效果僅僅是在短期內(nèi)擾動(dòng)一下原本油價(jià)的運(yùn)行軌跡，大趨勢(shì)下跌的方向還是無法改變。