以某一股票市場的股票指數(shù)為例，假定當(dāng)前股票大盤指數(shù)是1000點(diǎn)，也就是說，這個(gè)市場指數(shù)目前現(xiàn)貨的“價(jià)格”是1000點(diǎn)，現(xiàn)在有一個(gè)“12月底到期的指數(shù)期貨合約”，如果市場上大多數(shù)投資者看漲，可能同一時(shí)刻這個(gè)指數(shù)的期貨價(jià)格已經(jīng)達(dá)到1100點(diǎn)了。假如你認(rèn)為將來這一指數(shù)的“價(jià)格”會(huì)超過1100點(diǎn)，你就可以買入這一股指期貨。過后，這一指數(shù)期貨繼續(xù)上漲到一定價(jià)格，假設(shè)是1150點(diǎn)，這時(shí)，你有兩個(gè)選擇，或者是繼續(xù)持有你的期貨合約，或者是以當(dāng)前新的“價(jià)格”，也就是1150點(diǎn)賣出這一期貨，這時(shí)，你就完成平倉，從而獲得了50點(diǎn)的差價(jià)收益。當(dāng)然，在這一指數(shù)期貨到期前，其“價(jià)格”也有可能下跌，你同樣可以繼續(xù)持有或者平倉割肉。

　　反過來，假設(shè)你認(rèn)為將來股票大盤指數(shù)要跌，這時(shí)你可以在股指期貨上先賣出 股指期貨合約作為開倉，過后，股指期貨價(jià)格跌到1050點(diǎn)，你就可以選擇平倉，即，買入相應(yīng)的“股指期貨合約” 用來抵消掉先前的開倉合約，這樣你就賺得差價(jià)50點(diǎn)。

　　這種買賣就是股指期貨交易。

　　但是，當(dāng)股指期貨到期時(shí)，這時(shí)誰都不能繼續(xù)持有了，因?yàn)檫@時(shí)的期貨已經(jīng)變成“現(xiàn)貨”，你就必須履行交割。

　　股指期貨的交割：就是根據(jù)你持有的期貨合約的“價(jià)格”與當(dāng)前現(xiàn)貨市場的實(shí)際“價(jià)格”之間的價(jià)差，進(jìn)行多退少補(bǔ)，相當(dāng)于以交割那天的現(xiàn)貨 “價(jià)格”平倉。上例中，假如12月底到期時(shí)，你仍然持有的買進(jìn)合約就需要交割，合約價(jià)位點(diǎn)數(shù)是1100點(diǎn)，這時(shí)，股票現(xiàn)貨市場指數(shù)的結(jié)算價(jià)點(diǎn)位是1130點(diǎn)，你就可以得到30個(gè)點(diǎn)的差價(jià)補(bǔ)償，也就是說你賺了30個(gè)點(diǎn)。相反，假如到時(shí)指數(shù)的結(jié)算價(jià)點(diǎn)位是1050點(diǎn)的話，低于你的買價(jià)50個(gè)點(diǎn)，你就必須拿出50個(gè)點(diǎn)來補(bǔ)貼，也就是說虧損了50個(gè)點(diǎn)。

　　當(dāng)然，所謂賺或虧的“點(diǎn)數(shù)”是沒有意義的，必須把這些點(diǎn)折算成有意義的貨幣單位。具體折算成多少，在股指期貨合約中是事先約定好的，稱為合約乘數(shù)。假如規(guī)定股指期貨的合約乘數(shù)是100元，也即每個(gè)點(diǎn)值100元，那么贏利30點(diǎn)就是贏利3000元。

　　假設(shè)股指期貨的點(diǎn)位是1000點(diǎn)，一個(gè)合約的價(jià)值就是100000元。目前，香港恒生指數(shù)大概在15600點(diǎn)左右，合約乘數(shù)是50港幣，這樣，一份香港恒指期貨合約價(jià)值大概在780000港幣。