花兒為什么這樣紅

從期貨交易發(fā)展史可知，盡管期貨交易產生至今不足200年，但其發(fā)展勢頭迅猛，可說是長盛不衰。期貨交易覆蓋的國家和地區(qū)極其廣袤，品種越來越多，期貨品種的交易量幾乎都是同品種現貨交易量的幾倍甚至幾十倍。期貨交易為什么能夠青春常駐？這與期貨交易提供的重要功能有關，這一重要功能就是相關現貨商可以將期貨市場當作一個規(guī)避價格波動對企業(yè)造成傷害的避風港。

在市場經濟中，價格波動是家常便飯。對企業(yè)而言，如果原材料價格大幅上漲，成本迅速上升，企業(yè)的利潤就會明顯下降，甚至虧損；如果產品價格發(fā)生大幅下跌，也會給企業(yè)帶來麻煩。

當然，企業(yè)也可能在價格波動中獲得意外之喜。比如，原材料價格大幅下跌而產品價格沒怎么變動，企業(yè)因為成本降低而得到了更多的利潤；另一種情況是原材料價格變動不大，但由于生產的產品處于供不應求狀態(tài)下而導致價格上漲，因此大大提高了利潤。需要說明的是，一家成熟的企業(yè)，追求的應該是在平穩(wěn)中提升業(yè)績，而不是靠天吃飯。

所謂風險，實際上就是指不確定性。一旦不確定性中不利于企業(yè)的一面發(fā)生后，輕則會導致損失，重則甚至可能導致企業(yè)倒閉。所以，如何規(guī)避價格風險，保障企業(yè)穩(wěn)健經營，自然成為經營決策者時刻關注的頭等大事了。

期貨市場出現后，企業(yè)在交易實踐中發(fā)現：盡管該市場只是個虛擬市場，但由于與現貨市場并行，并且解決了遠期合同中的諸多缺陷，實實在在地可以起到避風港的作用。

避險功能是期貨交易的源頭活水，只要價格波動不停止，現貨商就會有避險需求，自然會成為期貨交易的忠實粉絲。價格波動越大，市場對期貨交易的需求也會越大。

期貨市場為什么能成為避風港

第一，期貨市場是遠期市場，期貨市場的價格是遠期價格，這正好符合企業(yè)的需要。因為現貨價格大家都看得見，大家都知道，企業(yè)最擔心的是未來價格的不確定性。期貨交易的特點是在交割之前，不發(fā)生實物流動，企業(yè)不用擔心在此之前占用大量資金及占用倉庫的難題。企業(yè)如擔心價格上漲，可以提前買，如擔心價格下跌，可以提前賣。

第二，期貨市場的流動性相當大，不用擔心在現貨市場中經常出現的找不到對手的難題。在期貨市場中，只要企業(yè)認為價格合適，不用管對方是誰，對方的信用如何，可以迅速成交，實現自己提前敲定價格的目的。

第三，期貨市場的信用度極高，因為有交易所做擔保，確保交易的有效履行，企業(yè)不用考慮對手的違約問題。

第四，期貨市場的交易方式更靈活。企業(yè)簽訂現貨遠期合同后，一旦中途有變化需要中止合同時非常麻煩，弄得不好就得支付一筆違約金。但在期貨市場中，由于交易的是標準化合約，可以很方便地隨時進行平倉操作。

套期保值名稱的由來

套期保值是從英語Hedge翻譯過來的，Hedge的本來意思是對沖。對沖的含義極其廣泛，可以用在各種不同的場合。當你擁有資產甲，面臨貶值風險時，如果賣出另一種資產乙，只要資產乙與資產甲之間具有正相關關系，就可稱為對沖。資產甲貶值時會遭受損失，但由于資產乙也貶值，賣出資產乙就會有收益；資產甲升值時會有收益，但由于資產乙也升值，賣出資產乙就會有虧損。這樣，一買一賣就形成了虧損與收益的對沖關系。比如，買進現貨的同時賣出同品種的期貨，這就形成對沖關系；買進某一月份期貨的同時賣出同品種的另一個月份的期貨（國內常稱為跨月套利），也形成對沖關系；如果兩種不同資產之間具有負相關關系，則同時買進兩種資產也形成對沖關系；同時賣出兩種資產也構成對沖關系。

對沖的結果實際上是將價格鎖定，從而免除了價格波動導致的風險。正是在這個意義上，人們才把對沖工具稱為避險工具。

在我國，通常已習慣將期貨與現貨之間的對沖譯成套期保值，換言之，套期保值已成為“期貨與現貨”對沖的特稱了。

套期保值因何能規(guī)避價格風險

套期保值之所以能夠規(guī)避價格風險，與期貨、現貨價格之間的兩個基本特點有關。這兩個基本特點：一是同種商品的期貨價格走勢與現貨價格走勢基本一致；二是期貨、現貨價格隨著期貨合約到期日的臨近，兩者趨向一致，即具有收斂傾向。

現貨市場與期貨市場雖然是兩個各自獨立的市場，但由于某一特定商品的期貨價格和現貨價格在同一市場環(huán)境內，會受到相同經濟因素的影響和制約，因而一般情況下兩個市場的價格變動趨勢應該相同。

在商品期貨交易中，一般都規(guī)定合約到期時必須進行實物交割。到交割時，如果期貨價格和現貨價格不同，例如期貨價格高于現貨價格， 就會有套利者買入低價現貨， 賣出高價期貨， 以低價買入的現貨在期貨市場上高價拋出，在無風險的情況下實現盈利。反之，如果期貨價格低于現貨價格，需要該商品的現貨商會在期貨市場上低價買進，或者作為自用，或者在現貨市場高價賣出。在理論意義上，這種套利交易最終會使期貨價格和現貨價格趨向一致。在金融期貨交易中，有采用現金交割方式的（如股指期貨），交割價的確定以現貨價為基準，等于是強迫期貨價與現貨價收斂。正是這些交割制度，保證了現貨市場與期貨市場價格隨期貨合約到期日的臨近，兩者趨向一致。

套期保值有買進與賣出之分

套期保值有買進與賣出之分。所謂買進套期保值，是指現貨商因為擔心價格上漲而在期貨市場上買入期貨，目的是鎖定買入價格。比如，某一出口商已經與對方簽訂了一筆3個月后交貨的合同，按照現行價格，可以說是利潤頗豐。他在準備履行合同時有兩種做法：一是現在就在市場上買進現貨，然后儲存起來，3個月后予以交付。但這樣做不僅需提前支付貨款，并且還得支付倉儲費和保險費；二是臨近交付時再在市場上買進，但這樣做有很大風險。一旦3個月后價格上漲了，買貨交割很可能導致這筆本來可以獲利的業(yè)務變成虧損了。那么怎么辦呢？一種可取的辦法就是在期貨市場上預先買進，由于這時的期貨價與現貨價差不多，買進期貨后，實際上就是將3個月之后的采購成本鎖定了。

賣出套期保值是指現貨商因為擔心價格下跌而在期貨市場上賣出期貨，目的是鎖定賣出價格。比如，大農場在種植農作物時，會對種植成本進行測算，并參照現行價格推算可得利潤。由于未來售價是不確定的，一旦到時價格下跌，損失就難免了。由于這時的期貨價與現貨價差不多，通過賣出期貨，實際上就是將未來產品的銷售價提前鎖定了。