投資者教育
防控非法期貨活動(dòng)專(zhuān)欄
您的位置：首頁(yè)--投資者教育--防控非法期貨活動(dòng)專(zhuān)欄【期貨打假在行動(dòng)⑥】遠(yuǎn)離“股指吧”、“拍拍機(jī)”
來(lái)源：中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)、經(jīng)濟(jì)之聲 時(shí)間：2017-01-18 瀏覽：3737次
【導(dǎo)讀】茶水間改造的股指期貨俱樂(lè)部，沿街散發(fā)宣傳單，號(hào)稱(chēng)數(shù)十倍暴利、簡(jiǎn)單、無(wú)門(mén)檻、免費(fèi)提供數(shù)百萬(wàn)賬戶(hù)資金、3分鐘保學(xué)會(huì)、老少皆宜，這究竟是怎么回事？本期節(jié)目我們共同聚焦：遠(yuǎn)離股指吧、拍拍機(jī)，學(xué)習(xí)投資者適當(dāng)性制度。
主持人：王超
嘉賓一：中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)常年法律顧問(wèn)于學(xué)會(huì)
嘉賓二：中國(guó)金融期貨交易所市場(chǎng)部總監(jiān)助理李中秋
嘉賓三：恒泰期貨首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、副總經(jīng)理江明德
經(jīng)濟(jì)之聲：股指期貨是什么？在我國(guó)發(fā)展的情況如何？
李中秋：金融期貨主要包括股指期貨、利率期貨和外匯期貨，這個(gè)系列和商品期貨的主要差別在于基礎(chǔ)標(biāo)的不同。股指期貨是以股票價(jià)格指數(shù)為標(biāo)的物的期貨產(chǎn)品。大概在上世紀(jì)70年代時(shí)，布雷頓森林體系解體，導(dǎo)致了國(guó)際金融體系劇變，歐美各國(guó)匯率、利率和股市波動(dòng)劇烈，市場(chǎng)避險(xiǎn)需求十分強(qiáng)烈。在這種情況下，在借鑒商品期貨的基礎(chǔ)上，一系列金融期貨應(yīng)運(yùn)而生。股指期貨于1982年誕生于美國(guó)，現(xiàn)在已經(jīng)成為全球第一大期貨品種。
以2015年為例，股指期貨成交量占全球整體交易量的20%，全球已上市的股指期貨品種達(dá)到了377個(gè)，上市股指期貨的國(guó)家和地區(qū)經(jīng)濟(jì)總量占全球87%以上，股票市值占全球99%以上。也就是，除了極少數(shù)落后地區(qū)，有股票市場(chǎng)的地方基本上都有股指期貨。
針對(duì)我國(guó)股市波動(dòng)大、避險(xiǎn)需求旺盛的情況，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，2006年中國(guó)金融期貨交易所設(shè)立，專(zhuān)門(mén)負(fù)責(zé)組織金融期貨、期權(quán)等產(chǎn)品的交易。2010年4月16日，第一個(gè)股指期貨產(chǎn)品滬深300股指期貨在中金所上市，由此標(biāo)志股指期貨市場(chǎng)正式啟航。
目前整個(gè)市場(chǎng)運(yùn)行大概6年多，一共上市的品種包括滬深300、上證50、中證500三個(gè)股指期貨產(chǎn)品，累計(jì)開(kāi)戶(hù)數(shù)達(dá)到30多萬(wàn)。相比龐大的A股市場(chǎng)，股指期貨還是一個(gè)比較年輕而小眾的市常
經(jīng)濟(jì)之聲：股指期貨標(biāo)的的現(xiàn)貨是股票，期貨和股票現(xiàn)貨之間的關(guān)系是怎樣的？
江明德：股指期貨和股票現(xiàn)貨市場(chǎng)究竟是什么關(guān)系，可以從兩個(gè)方面去看：第一是期現(xiàn)關(guān)系。股指期貨與股票現(xiàn)貨之間有這樣的現(xiàn)象，即股指期貨的交易標(biāo)的是股票現(xiàn)貨指數(shù)，不管是滬深300也好，還是綜證500，或是上證50，其交易標(biāo)的物都是現(xiàn)貨市場(chǎng)上的指數(shù)；第二是交割機(jī)制。股指期貨的交割價(jià)是由股票現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格來(lái)決定的。操作股指期貨所采取的策略，比如機(jī)構(gòu)在期貨市場(chǎng)上采取的一些交易策略，像套期保值、資產(chǎn)管理等，都是基于股票現(xiàn)貨市場(chǎng)的運(yùn)行而做出判斷的。
股票現(xiàn)貨市場(chǎng)是原生品，股指期貨市場(chǎng)是衍生品。股指期貨市場(chǎng)只能反映、服務(wù)于股票現(xiàn)貨市場(chǎng)，而不能決定股票現(xiàn)貨市場(chǎng)的運(yùn)行方向，就如天氣是取決于自然界因素而不是取決于預(yù)報(bào)。所以，股指期貨和股票現(xiàn)貨的關(guān)系，其實(shí)就是原生品和衍生品的關(guān)系。但這種關(guān)系并不表明股指期貨沒(méi)用，就像天氣預(yù)報(bào)，是對(duì)抗惡劣天氣的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具，股指期貨是對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的工具，最根本的職能是風(fēng)險(xiǎn)管理。所以，股指期貨對(duì)股票現(xiàn)貨市場(chǎng)而言，是風(fēng)險(xiǎn)管理場(chǎng)所，是可以分散現(xiàn)貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的出入口，使投資特別是機(jī)構(gòu)投資可以有管理的工具，從而使股票現(xiàn)貨市場(chǎng)的波動(dòng)趨于平衡。
在我國(guó)，股指期貨從2010年開(kāi)始已發(fā)展6年了。如果比較股指期貨上市前后6年的股票現(xiàn)貨市場(chǎng)的波動(dòng)率，會(huì)清楚發(fā)現(xiàn)，有了股指期貨后，股票現(xiàn)貨市場(chǎng)的波動(dòng)率確實(shí)在下降。
案例：2015年，陜西證監(jiān)局接到線(xiàn)索舉報(bào)，稱(chēng)位于西安市土門(mén)豐登南路的一家機(jī)構(gòu)非法從事期貨活動(dòng)，打著股指期貨俱樂(lè)部的名義，沿街散發(fā)宣傳單公開(kāi)招攬客戶(hù)，并用數(shù)十倍暴利、簡(jiǎn)單、無(wú)門(mén)檻、免費(fèi)提供數(shù)百萬(wàn)賬戶(hù)資金、3分鐘保學(xué)會(huì)、老少皆宜等口號(hào)夸大宣傳，誘使投資者上當(dāng)受騙。
經(jīng)過(guò)實(shí)地暗訪(fǎng)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，該機(jī)構(gòu)以學(xué)員培訓(xùn)等方式，向投資者出借其控制的股指期貨交易賬戶(hù)，接受投資者委托，進(jìn)行股指期貨交易，同時(shí)收取每手300元固定手續(xù)費(fèi)。這家機(jī)構(gòu)沒(méi)有進(jìn)行工商登記，也沒(méi)有取得證監(jiān)會(huì)業(yè)務(wù)資格批準(zhǔn)，違反了《期貨交易管理?xiàng)l例》，涉嫌非法經(jīng)營(yíng)期貨業(yè)務(wù)。
陜西有關(guān)部門(mén)已經(jīng)組成聯(lián)合執(zhí)法組，依法對(duì)其進(jìn)行了現(xiàn)場(chǎng)查處，責(zé)令當(dāng)事人停止非法經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，查扣了營(yíng)業(yè)用電腦、收款票據(jù)憑證及相關(guān)資料。有關(guān)部門(mén)將按程序?qū)o(wú)照經(jīng)營(yíng)相關(guān)責(zé)任人進(jìn)行處罰。
經(jīng)濟(jì)之聲：所謂股指吧、股指期貨俱樂(lè)部等案例并不少見(jiàn)，股指吧到底是一種怎樣的經(jīng)營(yíng)模式，怎樣變成了非法獲利的手段？
于學(xué)會(huì)：股指期貨推出后，很多老百姓非常感興趣。出于保護(hù)投資者的需要，股指期貨的交易門(mén)檻設(shè)得很高，一般小老百姓是無(wú)法參與的。股指吧就應(yīng)運(yùn)而生，在很多地方很流行。它就設(shè)在街頭、酒吧、茶館，說(shuō)老百姓只需要幾千塊錢(qián)就可以做股指期貨。參與其中的投資者實(shí)際上是在賭輸贏(yíng)，賭對(duì)方向就掙著了，賭反方向就賠了。這個(gè)門(mén)檻很低，而且很容易被老百姓理解。尤其在去年股票市場(chǎng)最熱鬧的時(shí)候，股指吧一度非常流行。
案例：去年上半年，三湘都市報(bào)接到一位長(zhǎng)沙黃先生的電話(huà)，稱(chēng)其與湖南百信投資有限公司合作，引進(jìn)拍拍機(jī)炒期貨，號(hào)稱(chēng)配資不需利息，操作又快又方便。誰(shuí)知?jiǎng)傆昧?0天就虧損了12萬(wàn)元。事后，黃先生發(fā)現(xiàn)，他明明在能賺錢(qián)的時(shí)候買(mǎi)入，卻莫名其妙虧錢(qián)，一查才知配套軟件是黑市買(mǎi)的。該投資公司由于涉嫌非法經(jīng)營(yíng)，被移交警方接受調(diào)查。
經(jīng)濟(jì)之聲：拍拍機(jī)是一種什么樣的新式武器？
于學(xué)會(huì)：拍拍機(jī)從外形看就是一個(gè)行子，有點(diǎn)像平時(shí)玩兒的桌游。上面有幾個(gè)按鈕，寫(xiě)著漲跌、停漲、停跌這些字眼，旁邊有一個(gè)屏幕播著行情。股指吧、拍拍機(jī)都是設(shè)計(jì)一些交易軟件讓大家賭輸贏(yíng)，誰(shuí)猜對(duì)了錢(qián)就歸誰(shuí)。
經(jīng)濟(jì)之聲：為什么猜對(duì)了，明明可以賺錢(qián)的時(shí)候，卻莫名其妙虧錢(qián)了呢？這個(gè)軟件有什么貓膩呢？
于學(xué)會(huì)：客觀(guān)地看，股指吧、拍拍機(jī)現(xiàn)在分兩類(lèi)：有一種是真正在交易所開(kāi)了股指賬戶(hù)，然后將其分拆，讓普通老百姓分著做，這相對(duì)還是公平的；另外一種就是完全造假的，讓經(jīng)營(yíng)者和參與的老百姓對(duì)賭，從軟件設(shè)計(jì)上就可以保證經(jīng)營(yíng)者永遠(yuǎn)是贏(yíng)的，參與者做對(duì)了也掙不著錢(qián)。
江明德：股指吧的前身是過(guò)去大家都很熟悉的現(xiàn)貨外匯、貴金屬地下交易黑平臺(tái)，其受到打擊后，在股指熱中搖身一變成為股指吧，投資者要對(duì)此提高警惕。很多經(jīng)營(yíng)者都是一波人，換個(gè)門(mén)面，萬(wàn)變不離其宗，騙法、玩法都是一樣的，只不過(guò)是標(biāo)的發(fā)生了一定的變化，變成了股指。在這里提醒大家，股指波動(dòng)性再度增大時(shí)，這樣一種騙術(shù)也許還會(huì)死灰復(fù)燃。大家遇到類(lèi)似的手法，對(duì)一夜暴富或是能加幾十倍杠桿、規(guī)避掉一些投資門(mén)檻兒的宣傳躲遠(yuǎn)為妙。
案例：去年股指期貨大熱時(shí)，股指吧多了起來(lái)，武漢、溫州、鄭州、西安、湖南、江西都發(fā)生過(guò)類(lèi)似的案子。不法分子很會(huì)趕時(shí)髦，緊跟熱點(diǎn)，也很會(huì)用手段吸引老百姓的注意。三個(gè)月的時(shí)間段是比較好騙人的黃金周期，過(guò)了三個(gè)月大家都知道其所謂的套路了，就不好騙了。所以，股指吧、拍拍機(jī)也是在去年股票市場(chǎng)異常波動(dòng)時(shí)，騙了大家很多錢(qián)。
經(jīng)濟(jì)之聲：在法律層面上，這類(lèi)違法犯罪活動(dòng)如何定性？
于學(xué)會(huì)：在我國(guó)，期貨經(jīng)營(yíng)是法律規(guī)定的專(zhuān)項(xiàng)經(jīng)營(yíng)。從事股指吧的單位未經(jīng)有關(guān)部門(mén)批準(zhǔn)是非法經(jīng)營(yíng)證券期貨業(yè)務(wù)，涉嫌刑法上的非法經(jīng)營(yíng)罪。此外，很多拍拍機(jī)是搞對(duì)賭的，已經(jīng)不單是非法經(jīng)營(yíng)的問(wèn)題了，其真實(shí)目的是直截了當(dāng)?shù)刈骷?、黑錢(qián)，這已經(jīng)屬于詐騙的范疇了。
經(jīng)濟(jì)之聲：由誰(shuí)來(lái)監(jiān)管非法期貨活動(dòng)？如果發(fā)現(xiàn)自己上當(dāng)受騙了，是找公安？找工商？還是找證監(jiān)會(huì)或交易所？
于學(xué)會(huì)：首先，廣大投資者在投資前要三思，不要輕易掉進(jìn)非法期貨的坑，否則也是亡羊補(bǔ)牢了。其次，廣大投資者要擺正心態(tài)，不要盲目追求高收益。在我國(guó)，期貨是一個(gè)特許經(jīng)營(yíng)的行業(yè)，只有根據(jù)相關(guān)法定條件和程序經(jīng)過(guò)批準(zhǔn)的公司和交易所才可以從事。尤其是股指期貨屬于金融期貨，是所有期貨產(chǎn)品里管理最嚴(yán)格的品種。
經(jīng)濟(jì)之聲：為什么股指期貨的交易只可以在中金所進(jìn)行，其他任何渠道都是非法的？
李中秋：我國(guó)共有四家期貨交易所，三家做商品期貨交易，一家做金融期貨交易。中金所是唯一一家獲得國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，從事金融期貨交易的交易所。非法期貨活動(dòng)無(wú)論對(duì)參與者還是對(duì)期貨市場(chǎng)，甚至整個(gè)社會(huì)，都具有危害性。首先，非法期貨活動(dòng)屬于蠱惑交易，違背了金融期貨市場(chǎng)投資的適當(dāng)性制度和開(kāi)戶(hù)實(shí)名制規(guī)定，把一大批沒(méi)有知識(shí)、沒(méi)有經(jīng)驗(yàn)，也沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)承受能力的人糊弄進(jìn)來(lái)，放大了風(fēng)險(xiǎn)。結(jié)果也就會(huì)導(dǎo)致參與者遭遇比較大的虧損。雖然股指吧這種模式單次交易金額不是很大，很容易給投資者造成無(wú)所謂的感覺(jué)，但日積月累，積少成多，有的人虧損大了，再醒悟已經(jīng)來(lái)不及了。
其次，非法期貨活動(dòng)也滋生了一些社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)。如果參與者的虧損比例比較高，就比較容易產(chǎn)生不良情緒，從而成為社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)集聚的源頭。
最后，非法期貨活動(dòng)也嚴(yán)重干擾了正規(guī)期貨經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，像股指吧，以逃避監(jiān)管的非法經(jīng)營(yíng)為基礎(chǔ)，收取高額的交易費(fèi)用，嚴(yán)重?cái)_亂了市場(chǎng)秩序、生態(tài)，以及整個(gè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境，也很容易讓不明真相的參與者和社會(huì)大眾對(duì)期貨市場(chǎng)產(chǎn)生誤解或者形成負(fù)面印象。
經(jīng)濟(jì)之聲：股指期貨交易中有一個(gè)非常重要的原則，就是投資者適當(dāng)性原則，其具體內(nèi)涵是什么？
江明德：很多時(shí)候，大家會(huì)認(rèn)為股票現(xiàn)貨市場(chǎng)下跌跟股指期貨有關(guān)，這其實(shí)是很大的誤解，原因在于對(duì)股指期貨的不了解。在投資者了解股指期貨或是期貨時(shí)，有以下幾點(diǎn)必須注意。第一，投資者必須在正規(guī)的期貨場(chǎng)所從事期貨交易，這是有法律保證的，正規(guī)的期貨交易場(chǎng)所會(huì)進(jìn)行必要的投資者保護(hù)行為，這是很關(guān)鍵的。第二，投資者必須了解股指期貨或是投資者的適當(dāng)性制度。做股票現(xiàn)貨的方法、習(xí)慣或是思維，在股指期貨市場(chǎng)是不適用的。因?yàn)閮蓚€(gè)市場(chǎng)的交易機(jī)制是不一樣的。股指期貨市場(chǎng)實(shí)行的是保證金交易制度和當(dāng)日無(wú)負(fù)債結(jié)算制，這兩點(diǎn)在股票現(xiàn)貨市場(chǎng)是沒(méi)有的。此外，股指期貨是多空雙向交易，而股票只能做多。股指期貨市懲商品期貨市場(chǎng)，有多必有空，多空要平衡，而股票投資者只是多頭，肯定會(huì)受到限制。在現(xiàn)貨市場(chǎng)上，大家都喜歡滿(mǎn)倉(cāng)交易，因?yàn)閷?shí)行的是全額保證金制，所以滿(mǎn)倉(cāng)交易是無(wú)所謂的。而股指期貨實(shí)行差額保證金制，其中是有資金杠桿放大作用的，資金杠桿放大給投資者自由的同時(shí)也給予風(fēng)險(xiǎn)。
李中秋：實(shí)際上，投資者適當(dāng)性制度的核心就是將適當(dāng)?shù)漠a(chǎn)品銷(xiāo)售給適當(dāng)?shù)耐顿Y者。之所以要建立適當(dāng)性制度，是因?yàn)椴⒎撬械慕鹑诮灰锥歼m合各類(lèi)投資者來(lái)參與，有一些高風(fēng)險(xiǎn)的金融產(chǎn)品和金融業(yè)務(wù)，主要是面向?qū)I(yè)投資者的，并不適合進(jìn)行一般的投資。在全球來(lái)看，適當(dāng)性制度也是金融市場(chǎng)的基本制度，在境內(nèi)外市場(chǎng)中都有豐富的實(shí)踐，包括美國(guó)、歐洲、日本以及我國(guó)港臺(tái)地區(qū)等在內(nèi)的全球大多數(shù)市場(chǎng)都建立了相應(yīng)的投資者適當(dāng)性制度。這些地區(qū)的市場(chǎng)根據(jù)投資者資產(chǎn)狀況、投資經(jīng)驗(yàn)和對(duì)產(chǎn)品的認(rèn)知程度，將投資者進(jìn)行分類(lèi)，并給予不同的市場(chǎng)準(zhǔn)入。比如美國(guó)是將證券投資者分為認(rèn)可投資者、合規(guī)投資者、機(jī)構(gòu)投資者三類(lèi)，歐盟將金融市場(chǎng)客戶(hù)分為零售客戶(hù)、專(zhuān)業(yè)客戶(hù)和合格的對(duì)手方三類(lèi)。在我國(guó)，股指期貨的適當(dāng)性制度主要是滿(mǎn)足三有，有知識(shí)、有經(jīng)驗(yàn)、有資金，防止資金實(shí)力不足的客戶(hù)盲目參與交易，影響投資者的正常生活。
綜合考慮整個(gè)合約設(shè)計(jì)、保證金比例制度，就是要求客戶(hù)有較強(qiáng)的資金實(shí)力。除了50萬(wàn)元可用資金的門(mén)檻，為了引導(dǎo)客戶(hù)深入了解股指期貨產(chǎn)品的特點(diǎn)，還要進(jìn)行金融期貨考試，沒(méi)有知識(shí)的投資者是不適合參與的。此外，客戶(hù)還需要有比較豐富的投資經(jīng)驗(yàn)，因?yàn)槠谪浗灰资歉軛U交易，沒(méi)有交易經(jīng)驗(yàn)就來(lái)參與就像不會(huì)游泳的人進(jìn)入深水區(qū)。
事實(shí)上，金融期貨開(kāi)創(chuàng)適當(dāng)性制度的先河后，現(xiàn)在很多投資產(chǎn)品都用了適當(dāng)性制度。比如2016年9月9日，證監(jiān)會(huì)就《證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法》公開(kāi)征求意見(jiàn)。上個(gè)月25日，《分級(jí)基金業(yè)務(wù)管理指引》發(fā)布，明確了投資者必須擁有30萬(wàn)股票市值的要求。
實(shí)際上，目前市場(chǎng)上有很多公募、私募機(jī)構(gòu)都已經(jīng)使用了股指期貨作為理財(cái)產(chǎn)品。投資者到銀行柜臺(tái)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品，可能就會(huì)買(mǎi)到嵌入股指期貨來(lái)避險(xiǎn)的產(chǎn)品。股指期貨資金量大，但分散起來(lái)就比較小了。一些基金公司的指數(shù)類(lèi)產(chǎn)品，一個(gè)產(chǎn)品的投資者就已經(jīng)達(dá)到了一兩百戶(hù)，也就是，這些基金公司的指數(shù)化產(chǎn)品雖然是用來(lái)避險(xiǎn)，但還是賣(mài)給那些進(jìn)行幾千塊錢(qián)、幾萬(wàn)塊錢(qián)投資的中小投資者，讓老百姓能夠真真切切地從中享受股指期貨避險(xiǎn)所帶來(lái)的好處。
經(jīng)濟(jì)之聲:微信平臺(tái)上，很多網(wǎng)友問(wèn)到四家合規(guī)的機(jī)構(gòu)是哪四家？
江明德:四家國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的期貨交易所，第一家叫中國(guó)金融期貨交易所，負(fù)責(zé)中國(guó)的金融期貨上市和交易。另外有三家是商品期貨交易所，分別是上海期貨交易所、大連商品交易所、鄭州商品交易所，負(fù)責(zé)國(guó)內(nèi)的商品期貨上市和交易。上海期貨交易所的產(chǎn)品主要是有色金屬、工業(yè)品。鄭州商品交易所的農(nóng)產(chǎn)品比較多。大連商品交易所有農(nóng)產(chǎn)品，也有化工產(chǎn)品。
經(jīng)濟(jì)之聲:網(wǎng)友問(wèn)，股指期貨和現(xiàn)貨原油的操作原理是否一樣，從事現(xiàn)貨原油交易的是否可以參與到股指期貨的交易中來(lái)？
江明德:現(xiàn)貨原油是現(xiàn)貨，股指期貨是期貨，兩者之間是不同的，提醒投資者對(duì)此提高警惕。
經(jīng)濟(jì)之聲：那么面對(duì)現(xiàn)在股指吧等非法期貨，于律師對(duì)廣大投資者有何提醒？
于學(xué)會(huì)：首先，從監(jiān)管者來(lái)看，工商局負(fù)責(zé)行政認(rèn)定，公安局負(fù)責(zé)刑事認(rèn)定，證監(jiān)會(huì)主要對(duì)是否為非法經(jīng)營(yíng)期貨行為進(jìn)行認(rèn)定。另外，非法經(jīng)營(yíng)也在不斷創(chuàng)新，從其發(fā)生到監(jiān)管部門(mén)的認(rèn)定處理是有很長(zhǎng)一段時(shí)間的滯后，去年云南某貴金屬交易所的問(wèn)題及現(xiàn)在熱門(mén)的險(xiǎn)資舉牌問(wèn)題，從發(fā)現(xiàn)到其處理需要相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間，監(jiān)管部門(mén)不能在第一時(shí)間制止，對(duì)于投資者來(lái)講從事非法期貨活動(dòng)的損失需自行承擔(dān)。因此，廣大投資者一定要擦亮眼睛，如果發(fā)現(xiàn)問(wèn)題，應(yīng)當(dāng)妥善保存有關(guān)證據(jù)材料，向工商、公安機(jī)關(guān)或證監(jiān)會(huì)進(jìn)行舉報(bào)，但現(xiàn)實(shí)生活中能挽回?fù)p失的可能性較校
經(jīng)濟(jì)之聲：于律師的發(fā)言引發(fā)我的一些思考，畢竟我們的金融衍生品市場(chǎng)發(fā)展比較短，是否可以認(rèn)為有些非法期貨鉆了法律的空子，讓投資者蒙受損失？
于學(xué)會(huì)：確實(shí)是這樣的，現(xiàn)在全國(guó)的法院系統(tǒng)不時(shí)接到民事起訴，要求認(rèn)定某個(gè)交易場(chǎng)所屬于非法期貨，認(rèn)定是否為非法期貨，這對(duì)法院來(lái)講也是一個(gè)新問(wèn)題，能否認(rèn)定還要涉及眾多投資者。還是前面講到的，做期貨一定認(rèn)準(zhǔn)四家正規(guī)期貨交易所，其他的很多都是擦邊球，有風(fēng)險(xiǎn)的。
經(jīng)濟(jì)之聲：交易所的李總提到了現(xiàn)在國(guó)外有分級(jí)、分類(lèi)的做法，而國(guó)內(nèi)還處于起步階段，投資者怎樣知道我是一個(gè)什么類(lèi)型的投資者，能否參與其中呢？您怎樣看待分級(jí)的問(wèn)題？
李中秋：投資者交易股指期貨、其他金融產(chǎn)品也好，一定要對(duì)自身有比較深刻的認(rèn)識(shí)，因?yàn)橹挥型顿Y者自己知道能不能參與這類(lèi)交易，而不是為了暴利來(lái)參與。中金所也進(jìn)行了一系列的投資者教育，因?yàn)橥顿Y者教育是投資者保護(hù)的根本，只有投資者自己真正懂了、理解了、認(rèn)識(shí)到了、能夠辨識(shí)風(fēng)險(xiǎn)了，才能切實(shí)地加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范、做到自我保護(hù)。
最近幾年中金所做了大量的工作開(kāi)展投資者教育，主要有:其一，通過(guò)主流媒體傳播金融期貨正確理念。如大量投放各種素材，通過(guò)官方微信、微博和網(wǎng)站等平臺(tái)開(kāi)展市場(chǎng)宣傳和投資者教育。其二，通過(guò)舉辦培訓(xùn)講座為投資者樹(shù)立風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)。如聯(lián)合期貨公司等會(huì)員單位，一年大概舉辦了800到1000場(chǎng)講座，培訓(xùn)投資者10萬(wàn)人左右。第三，舉辦知識(shí)競(jìng)賽。我們連續(xù)三年舉辦了''中金所杯''全國(guó)大學(xué)生金融及衍生品知識(shí)競(jìng)賽，共吸引了1150余所境內(nèi)外高校，11萬(wàn)學(xué)生參與，既吸引了人才，也達(dá)到了普及金融知識(shí)的目的。
最后值得一提的是，今年中金所期貨期權(quán)知識(shí)學(xué)院獲批成為中國(guó)證監(jiān)會(huì)十三家首批國(guó)家級(jí)投資者教育基地之一，結(jié)合線(xiàn)上線(xiàn)下的教育活動(dòng)，為投資者講解風(fēng)險(xiǎn)。在這一過(guò)程中，我們也切身體會(huì)到，媒體在投資者教育中起著十分重要的作用，必須依賴(lài)廣播、電視、報(bào)紙、互聯(lián)網(wǎng)等各種媒體的大力支持。相信我們這一系列節(jié)目的播出對(duì)廣大聽(tīng)眾認(rèn)清真假期貨會(huì)有很大幫助，包括我們推出股指期貨仿真交易平臺(tái),中金所非常希望和廣大媒體朋友一起，堅(jiān)持正確輿論導(dǎo)向，倡導(dǎo)股指期貨風(fēng)險(xiǎn)管理科學(xué)理念，不斷增進(jìn)社會(huì)對(duì)股指期貨的全面了解和準(zhǔn)確認(rèn)識(shí)。
經(jīng)濟(jì)之聲：投資者面對(duì)股指期貨以及一系列類(lèi)似于金融衍生品的非法牟利騙局時(shí)，應(yīng)該如何來(lái)保護(hù)自己？如何來(lái)通過(guò)不斷學(xué)習(xí)和提升認(rèn)識(shí)，提高自己在金融交易中的本領(lǐng)和風(fēng)險(xiǎn)防范能力？請(qǐng)用一句話(huà)來(lái)總結(jié)或是告誡各位投資者。
于學(xué)會(huì)：投資者要擦亮眼睛，看好自己的錢(qián)包，客觀(guān)認(rèn)識(shí)自己的能力，從事金融投資需要謹(jǐn)慎。
江明德：有所為有所不為，投資者一定要在評(píng)估自己各方面的能力后，參與合乎法律、適合自己的投資活動(dòng)。
李中秋：送給投資者八個(gè)字，認(rèn)清風(fēng)險(xiǎn)，守好錢(qián)袋。
來(lái)源：中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)、經(jīng)濟(jì)之聲
<< 返回
主持人：王超
嘉賓一：中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)常年法律顧問(wèn)于學(xué)會(huì)
嘉賓二：中國(guó)金融期貨交易所市場(chǎng)部總監(jiān)助理李中秋
嘉賓三：恒泰期貨首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、副總經(jīng)理江明德
經(jīng)濟(jì)之聲：股指期貨是什么？在我國(guó)發(fā)展的情況如何？
李中秋：金融期貨主要包括股指期貨、利率期貨和外匯期貨，這個(gè)系列和商品期貨的主要差別在于基礎(chǔ)標(biāo)的不同。股指期貨是以股票價(jià)格指數(shù)為標(biāo)的物的期貨產(chǎn)品。大概在上世紀(jì)70年代時(shí)，布雷頓森林體系解體，導(dǎo)致了國(guó)際金融體系劇變，歐美各國(guó)匯率、利率和股市波動(dòng)劇烈，市場(chǎng)避險(xiǎn)需求十分強(qiáng)烈。在這種情況下，在借鑒商品期貨的基礎(chǔ)上，一系列金融期貨應(yīng)運(yùn)而生。股指期貨于1982年誕生于美國(guó)，現(xiàn)在已經(jīng)成為全球第一大期貨品種。
以2015年為例，股指期貨成交量占全球整體交易量的20%，全球已上市的股指期貨品種達(dá)到了377個(gè)，上市股指期貨的國(guó)家和地區(qū)經(jīng)濟(jì)總量占全球87%以上，股票市值占全球99%以上。也就是，除了極少數(shù)落后地區(qū)，有股票市場(chǎng)的地方基本上都有股指期貨。
針對(duì)我國(guó)股市波動(dòng)大、避險(xiǎn)需求旺盛的情況，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，2006年中國(guó)金融期貨交易所設(shè)立，專(zhuān)門(mén)負(fù)責(zé)組織金融期貨、期權(quán)等產(chǎn)品的交易。2010年4月16日，第一個(gè)股指期貨產(chǎn)品滬深300股指期貨在中金所上市，由此標(biāo)志股指期貨市場(chǎng)正式啟航。
目前整個(gè)市場(chǎng)運(yùn)行大概6年多，一共上市的品種包括滬深300、上證50、中證500三個(gè)股指期貨產(chǎn)品，累計(jì)開(kāi)戶(hù)數(shù)達(dá)到30多萬(wàn)。相比龐大的A股市場(chǎng)，股指期貨還是一個(gè)比較年輕而小眾的市常
經(jīng)濟(jì)之聲：股指期貨標(biāo)的的現(xiàn)貨是股票，期貨和股票現(xiàn)貨之間的關(guān)系是怎樣的？
江明德：股指期貨和股票現(xiàn)貨市場(chǎng)究竟是什么關(guān)系，可以從兩個(gè)方面去看：第一是期現(xiàn)關(guān)系。股指期貨與股票現(xiàn)貨之間有這樣的現(xiàn)象，即股指期貨的交易標(biāo)的是股票現(xiàn)貨指數(shù)，不管是滬深300也好，還是綜證500，或是上證50，其交易標(biāo)的物都是現(xiàn)貨市場(chǎng)上的指數(shù)；第二是交割機(jī)制。股指期貨的交割價(jià)是由股票現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格來(lái)決定的。操作股指期貨所采取的策略，比如機(jī)構(gòu)在期貨市場(chǎng)上采取的一些交易策略，像套期保值、資產(chǎn)管理等，都是基于股票現(xiàn)貨市場(chǎng)的運(yùn)行而做出判斷的。
股票現(xiàn)貨市場(chǎng)是原生品，股指期貨市場(chǎng)是衍生品。股指期貨市場(chǎng)只能反映、服務(wù)于股票現(xiàn)貨市場(chǎng)，而不能決定股票現(xiàn)貨市場(chǎng)的運(yùn)行方向，就如天氣是取決于自然界因素而不是取決于預(yù)報(bào)。所以，股指期貨和股票現(xiàn)貨的關(guān)系，其實(shí)就是原生品和衍生品的關(guān)系。但這種關(guān)系并不表明股指期貨沒(méi)用，就像天氣預(yù)報(bào)，是對(duì)抗惡劣天氣的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具，股指期貨是對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的工具，最根本的職能是風(fēng)險(xiǎn)管理。所以，股指期貨對(duì)股票現(xiàn)貨市場(chǎng)而言，是風(fēng)險(xiǎn)管理場(chǎng)所，是可以分散現(xiàn)貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的出入口，使投資特別是機(jī)構(gòu)投資可以有管理的工具，從而使股票現(xiàn)貨市場(chǎng)的波動(dòng)趨于平衡。
在我國(guó)，股指期貨從2010年開(kāi)始已發(fā)展6年了。如果比較股指期貨上市前后6年的股票現(xiàn)貨市場(chǎng)的波動(dòng)率，會(huì)清楚發(fā)現(xiàn)，有了股指期貨后，股票現(xiàn)貨市場(chǎng)的波動(dòng)率確實(shí)在下降。
案例：2015年，陜西證監(jiān)局接到線(xiàn)索舉報(bào)，稱(chēng)位于西安市土門(mén)豐登南路的一家機(jī)構(gòu)非法從事期貨活動(dòng)，打著股指期貨俱樂(lè)部的名義，沿街散發(fā)宣傳單公開(kāi)招攬客戶(hù)，并用數(shù)十倍暴利、簡(jiǎn)單、無(wú)門(mén)檻、免費(fèi)提供數(shù)百萬(wàn)賬戶(hù)資金、3分鐘保學(xué)會(huì)、老少皆宜等口號(hào)夸大宣傳，誘使投資者上當(dāng)受騙。
經(jīng)過(guò)實(shí)地暗訪(fǎng)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，該機(jī)構(gòu)以學(xué)員培訓(xùn)等方式，向投資者出借其控制的股指期貨交易賬戶(hù)，接受投資者委托，進(jìn)行股指期貨交易，同時(shí)收取每手300元固定手續(xù)費(fèi)。這家機(jī)構(gòu)沒(méi)有進(jìn)行工商登記，也沒(méi)有取得證監(jiān)會(huì)業(yè)務(wù)資格批準(zhǔn)，違反了《期貨交易管理?xiàng)l例》，涉嫌非法經(jīng)營(yíng)期貨業(yè)務(wù)。
陜西有關(guān)部門(mén)已經(jīng)組成聯(lián)合執(zhí)法組，依法對(duì)其進(jìn)行了現(xiàn)場(chǎng)查處，責(zé)令當(dāng)事人停止非法經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，查扣了營(yíng)業(yè)用電腦、收款票據(jù)憑證及相關(guān)資料。有關(guān)部門(mén)將按程序?qū)o(wú)照經(jīng)營(yíng)相關(guān)責(zé)任人進(jìn)行處罰。
經(jīng)濟(jì)之聲：所謂股指吧、股指期貨俱樂(lè)部等案例并不少見(jiàn)，股指吧到底是一種怎樣的經(jīng)營(yíng)模式，怎樣變成了非法獲利的手段？
于學(xué)會(huì)：股指期貨推出后，很多老百姓非常感興趣。出于保護(hù)投資者的需要，股指期貨的交易門(mén)檻設(shè)得很高，一般小老百姓是無(wú)法參與的。股指吧就應(yīng)運(yùn)而生，在很多地方很流行。它就設(shè)在街頭、酒吧、茶館，說(shuō)老百姓只需要幾千塊錢(qián)就可以做股指期貨。參與其中的投資者實(shí)際上是在賭輸贏(yíng)，賭對(duì)方向就掙著了，賭反方向就賠了。這個(gè)門(mén)檻很低，而且很容易被老百姓理解。尤其在去年股票市場(chǎng)最熱鬧的時(shí)候，股指吧一度非常流行。
案例：去年上半年，三湘都市報(bào)接到一位長(zhǎng)沙黃先生的電話(huà)，稱(chēng)其與湖南百信投資有限公司合作，引進(jìn)拍拍機(jī)炒期貨，號(hào)稱(chēng)配資不需利息，操作又快又方便。誰(shuí)知?jiǎng)傆昧?0天就虧損了12萬(wàn)元。事后，黃先生發(fā)現(xiàn)，他明明在能賺錢(qián)的時(shí)候買(mǎi)入，卻莫名其妙虧錢(qián)，一查才知配套軟件是黑市買(mǎi)的。該投資公司由于涉嫌非法經(jīng)營(yíng)，被移交警方接受調(diào)查。
經(jīng)濟(jì)之聲：拍拍機(jī)是一種什么樣的新式武器？
于學(xué)會(huì)：拍拍機(jī)從外形看就是一個(gè)行子，有點(diǎn)像平時(shí)玩兒的桌游。上面有幾個(gè)按鈕，寫(xiě)著漲跌、停漲、停跌這些字眼，旁邊有一個(gè)屏幕播著行情。股指吧、拍拍機(jī)都是設(shè)計(jì)一些交易軟件讓大家賭輸贏(yíng)，誰(shuí)猜對(duì)了錢(qián)就歸誰(shuí)。
經(jīng)濟(jì)之聲：為什么猜對(duì)了，明明可以賺錢(qián)的時(shí)候，卻莫名其妙虧錢(qián)了呢？這個(gè)軟件有什么貓膩呢？
于學(xué)會(huì)：客觀(guān)地看，股指吧、拍拍機(jī)現(xiàn)在分兩類(lèi)：有一種是真正在交易所開(kāi)了股指賬戶(hù)，然后將其分拆，讓普通老百姓分著做，這相對(duì)還是公平的；另外一種就是完全造假的，讓經(jīng)營(yíng)者和參與的老百姓對(duì)賭，從軟件設(shè)計(jì)上就可以保證經(jīng)營(yíng)者永遠(yuǎn)是贏(yíng)的，參與者做對(duì)了也掙不著錢(qián)。
江明德：股指吧的前身是過(guò)去大家都很熟悉的現(xiàn)貨外匯、貴金屬地下交易黑平臺(tái)，其受到打擊后，在股指熱中搖身一變成為股指吧，投資者要對(duì)此提高警惕。很多經(jīng)營(yíng)者都是一波人，換個(gè)門(mén)面，萬(wàn)變不離其宗，騙法、玩法都是一樣的，只不過(guò)是標(biāo)的發(fā)生了一定的變化，變成了股指。在這里提醒大家，股指波動(dòng)性再度增大時(shí)，這樣一種騙術(shù)也許還會(huì)死灰復(fù)燃。大家遇到類(lèi)似的手法，對(duì)一夜暴富或是能加幾十倍杠桿、規(guī)避掉一些投資門(mén)檻兒的宣傳躲遠(yuǎn)為妙。
案例：去年股指期貨大熱時(shí)，股指吧多了起來(lái)，武漢、溫州、鄭州、西安、湖南、江西都發(fā)生過(guò)類(lèi)似的案子。不法分子很會(huì)趕時(shí)髦，緊跟熱點(diǎn)，也很會(huì)用手段吸引老百姓的注意。三個(gè)月的時(shí)間段是比較好騙人的黃金周期，過(guò)了三個(gè)月大家都知道其所謂的套路了，就不好騙了。所以，股指吧、拍拍機(jī)也是在去年股票市場(chǎng)異常波動(dòng)時(shí)，騙了大家很多錢(qián)。
經(jīng)濟(jì)之聲：在法律層面上，這類(lèi)違法犯罪活動(dòng)如何定性？
于學(xué)會(huì)：在我國(guó)，期貨經(jīng)營(yíng)是法律規(guī)定的專(zhuān)項(xiàng)經(jīng)營(yíng)。從事股指吧的單位未經(jīng)有關(guān)部門(mén)批準(zhǔn)是非法經(jīng)營(yíng)證券期貨業(yè)務(wù)，涉嫌刑法上的非法經(jīng)營(yíng)罪。此外，很多拍拍機(jī)是搞對(duì)賭的，已經(jīng)不單是非法經(jīng)營(yíng)的問(wèn)題了，其真實(shí)目的是直截了當(dāng)?shù)刈骷?、黑錢(qián)，這已經(jīng)屬于詐騙的范疇了。
經(jīng)濟(jì)之聲：由誰(shuí)來(lái)監(jiān)管非法期貨活動(dòng)？如果發(fā)現(xiàn)自己上當(dāng)受騙了，是找公安？找工商？還是找證監(jiān)會(huì)或交易所？
于學(xué)會(huì)：首先，廣大投資者在投資前要三思，不要輕易掉進(jìn)非法期貨的坑，否則也是亡羊補(bǔ)牢了。其次，廣大投資者要擺正心態(tài)，不要盲目追求高收益。在我國(guó)，期貨是一個(gè)特許經(jīng)營(yíng)的行業(yè)，只有根據(jù)相關(guān)法定條件和程序經(jīng)過(guò)批準(zhǔn)的公司和交易所才可以從事。尤其是股指期貨屬于金融期貨，是所有期貨產(chǎn)品里管理最嚴(yán)格的品種。
經(jīng)濟(jì)之聲：為什么股指期貨的交易只可以在中金所進(jìn)行，其他任何渠道都是非法的？
李中秋：我國(guó)共有四家期貨交易所，三家做商品期貨交易，一家做金融期貨交易。中金所是唯一一家獲得國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，從事金融期貨交易的交易所。非法期貨活動(dòng)無(wú)論對(duì)參與者還是對(duì)期貨市場(chǎng)，甚至整個(gè)社會(huì)，都具有危害性。首先，非法期貨活動(dòng)屬于蠱惑交易，違背了金融期貨市場(chǎng)投資的適當(dāng)性制度和開(kāi)戶(hù)實(shí)名制規(guī)定，把一大批沒(méi)有知識(shí)、沒(méi)有經(jīng)驗(yàn)，也沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)承受能力的人糊弄進(jìn)來(lái)，放大了風(fēng)險(xiǎn)。結(jié)果也就會(huì)導(dǎo)致參與者遭遇比較大的虧損。雖然股指吧這種模式單次交易金額不是很大，很容易給投資者造成無(wú)所謂的感覺(jué)，但日積月累，積少成多，有的人虧損大了，再醒悟已經(jīng)來(lái)不及了。
其次，非法期貨活動(dòng)也滋生了一些社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)。如果參與者的虧損比例比較高，就比較容易產(chǎn)生不良情緒，從而成為社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)集聚的源頭。
最后，非法期貨活動(dòng)也嚴(yán)重干擾了正規(guī)期貨經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，像股指吧，以逃避監(jiān)管的非法經(jīng)營(yíng)為基礎(chǔ)，收取高額的交易費(fèi)用，嚴(yán)重?cái)_亂了市場(chǎng)秩序、生態(tài)，以及整個(gè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境，也很容易讓不明真相的參與者和社會(huì)大眾對(duì)期貨市場(chǎng)產(chǎn)生誤解或者形成負(fù)面印象。
經(jīng)濟(jì)之聲：股指期貨交易中有一個(gè)非常重要的原則，就是投資者適當(dāng)性原則，其具體內(nèi)涵是什么？
江明德：很多時(shí)候，大家會(huì)認(rèn)為股票現(xiàn)貨市場(chǎng)下跌跟股指期貨有關(guān)，這其實(shí)是很大的誤解，原因在于對(duì)股指期貨的不了解。在投資者了解股指期貨或是期貨時(shí)，有以下幾點(diǎn)必須注意。第一，投資者必須在正規(guī)的期貨場(chǎng)所從事期貨交易，這是有法律保證的，正規(guī)的期貨交易場(chǎng)所會(huì)進(jìn)行必要的投資者保護(hù)行為，這是很關(guān)鍵的。第二，投資者必須了解股指期貨或是投資者的適當(dāng)性制度。做股票現(xiàn)貨的方法、習(xí)慣或是思維，在股指期貨市場(chǎng)是不適用的。因?yàn)閮蓚€(gè)市場(chǎng)的交易機(jī)制是不一樣的。股指期貨市場(chǎng)實(shí)行的是保證金交易制度和當(dāng)日無(wú)負(fù)債結(jié)算制，這兩點(diǎn)在股票現(xiàn)貨市場(chǎng)是沒(méi)有的。此外，股指期貨是多空雙向交易，而股票只能做多。股指期貨市懲商品期貨市場(chǎng)，有多必有空，多空要平衡，而股票投資者只是多頭，肯定會(huì)受到限制。在現(xiàn)貨市場(chǎng)上，大家都喜歡滿(mǎn)倉(cāng)交易，因?yàn)閷?shí)行的是全額保證金制，所以滿(mǎn)倉(cāng)交易是無(wú)所謂的。而股指期貨實(shí)行差額保證金制，其中是有資金杠桿放大作用的，資金杠桿放大給投資者自由的同時(shí)也給予風(fēng)險(xiǎn)。
李中秋：實(shí)際上，投資者適當(dāng)性制度的核心就是將適當(dāng)?shù)漠a(chǎn)品銷(xiāo)售給適當(dāng)?shù)耐顿Y者。之所以要建立適當(dāng)性制度，是因?yàn)椴⒎撬械慕鹑诮灰锥歼m合各類(lèi)投資者來(lái)參與，有一些高風(fēng)險(xiǎn)的金融產(chǎn)品和金融業(yè)務(wù)，主要是面向?qū)I(yè)投資者的，并不適合進(jìn)行一般的投資。在全球來(lái)看，適當(dāng)性制度也是金融市場(chǎng)的基本制度，在境內(nèi)外市場(chǎng)中都有豐富的實(shí)踐，包括美國(guó)、歐洲、日本以及我國(guó)港臺(tái)地區(qū)等在內(nèi)的全球大多數(shù)市場(chǎng)都建立了相應(yīng)的投資者適當(dāng)性制度。這些地區(qū)的市場(chǎng)根據(jù)投資者資產(chǎn)狀況、投資經(jīng)驗(yàn)和對(duì)產(chǎn)品的認(rèn)知程度，將投資者進(jìn)行分類(lèi)，并給予不同的市場(chǎng)準(zhǔn)入。比如美國(guó)是將證券投資者分為認(rèn)可投資者、合規(guī)投資者、機(jī)構(gòu)投資者三類(lèi)，歐盟將金融市場(chǎng)客戶(hù)分為零售客戶(hù)、專(zhuān)業(yè)客戶(hù)和合格的對(duì)手方三類(lèi)。在我國(guó)，股指期貨的適當(dāng)性制度主要是滿(mǎn)足三有，有知識(shí)、有經(jīng)驗(yàn)、有資金，防止資金實(shí)力不足的客戶(hù)盲目參與交易，影響投資者的正常生活。
綜合考慮整個(gè)合約設(shè)計(jì)、保證金比例制度，就是要求客戶(hù)有較強(qiáng)的資金實(shí)力。除了50萬(wàn)元可用資金的門(mén)檻，為了引導(dǎo)客戶(hù)深入了解股指期貨產(chǎn)品的特點(diǎn)，還要進(jìn)行金融期貨考試，沒(méi)有知識(shí)的投資者是不適合參與的。此外，客戶(hù)還需要有比較豐富的投資經(jīng)驗(yàn)，因?yàn)槠谪浗灰资歉軛U交易，沒(méi)有交易經(jīng)驗(yàn)就來(lái)參與就像不會(huì)游泳的人進(jìn)入深水區(qū)。
事實(shí)上，金融期貨開(kāi)創(chuàng)適當(dāng)性制度的先河后，現(xiàn)在很多投資產(chǎn)品都用了適當(dāng)性制度。比如2016年9月9日，證監(jiān)會(huì)就《證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法》公開(kāi)征求意見(jiàn)。上個(gè)月25日，《分級(jí)基金業(yè)務(wù)管理指引》發(fā)布，明確了投資者必須擁有30萬(wàn)股票市值的要求。
實(shí)際上，目前市場(chǎng)上有很多公募、私募機(jī)構(gòu)都已經(jīng)使用了股指期貨作為理財(cái)產(chǎn)品。投資者到銀行柜臺(tái)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品，可能就會(huì)買(mǎi)到嵌入股指期貨來(lái)避險(xiǎn)的產(chǎn)品。股指期貨資金量大，但分散起來(lái)就比較小了。一些基金公司的指數(shù)類(lèi)產(chǎn)品，一個(gè)產(chǎn)品的投資者就已經(jīng)達(dá)到了一兩百戶(hù)，也就是，這些基金公司的指數(shù)化產(chǎn)品雖然是用來(lái)避險(xiǎn)，但還是賣(mài)給那些進(jìn)行幾千塊錢(qián)、幾萬(wàn)塊錢(qián)投資的中小投資者，讓老百姓能夠真真切切地從中享受股指期貨避險(xiǎn)所帶來(lái)的好處。
經(jīng)濟(jì)之聲:微信平臺(tái)上，很多網(wǎng)友問(wèn)到四家合規(guī)的機(jī)構(gòu)是哪四家？
江明德:四家國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的期貨交易所，第一家叫中國(guó)金融期貨交易所，負(fù)責(zé)中國(guó)的金融期貨上市和交易。另外有三家是商品期貨交易所，分別是上海期貨交易所、大連商品交易所、鄭州商品交易所，負(fù)責(zé)國(guó)內(nèi)的商品期貨上市和交易。上海期貨交易所的產(chǎn)品主要是有色金屬、工業(yè)品。鄭州商品交易所的農(nóng)產(chǎn)品比較多。大連商品交易所有農(nóng)產(chǎn)品，也有化工產(chǎn)品。
經(jīng)濟(jì)之聲:網(wǎng)友問(wèn)，股指期貨和現(xiàn)貨原油的操作原理是否一樣，從事現(xiàn)貨原油交易的是否可以參與到股指期貨的交易中來(lái)？
江明德:現(xiàn)貨原油是現(xiàn)貨，股指期貨是期貨，兩者之間是不同的，提醒投資者對(duì)此提高警惕。
經(jīng)濟(jì)之聲：那么面對(duì)現(xiàn)在股指吧等非法期貨，于律師對(duì)廣大投資者有何提醒？
于學(xué)會(huì)：首先，從監(jiān)管者來(lái)看，工商局負(fù)責(zé)行政認(rèn)定，公安局負(fù)責(zé)刑事認(rèn)定，證監(jiān)會(huì)主要對(duì)是否為非法經(jīng)營(yíng)期貨行為進(jìn)行認(rèn)定。另外，非法經(jīng)營(yíng)也在不斷創(chuàng)新，從其發(fā)生到監(jiān)管部門(mén)的認(rèn)定處理是有很長(zhǎng)一段時(shí)間的滯后，去年云南某貴金屬交易所的問(wèn)題及現(xiàn)在熱門(mén)的險(xiǎn)資舉牌問(wèn)題，從發(fā)現(xiàn)到其處理需要相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間，監(jiān)管部門(mén)不能在第一時(shí)間制止，對(duì)于投資者來(lái)講從事非法期貨活動(dòng)的損失需自行承擔(dān)。因此，廣大投資者一定要擦亮眼睛，如果發(fā)現(xiàn)問(wèn)題，應(yīng)當(dāng)妥善保存有關(guān)證據(jù)材料，向工商、公安機(jī)關(guān)或證監(jiān)會(huì)進(jìn)行舉報(bào)，但現(xiàn)實(shí)生活中能挽回?fù)p失的可能性較校
經(jīng)濟(jì)之聲：于律師的發(fā)言引發(fā)我的一些思考，畢竟我們的金融衍生品市場(chǎng)發(fā)展比較短，是否可以認(rèn)為有些非法期貨鉆了法律的空子，讓投資者蒙受損失？
于學(xué)會(huì)：確實(shí)是這樣的，現(xiàn)在全國(guó)的法院系統(tǒng)不時(shí)接到民事起訴，要求認(rèn)定某個(gè)交易場(chǎng)所屬于非法期貨，認(rèn)定是否為非法期貨，這對(duì)法院來(lái)講也是一個(gè)新問(wèn)題，能否認(rèn)定還要涉及眾多投資者。還是前面講到的，做期貨一定認(rèn)準(zhǔn)四家正規(guī)期貨交易所，其他的很多都是擦邊球，有風(fēng)險(xiǎn)的。
經(jīng)濟(jì)之聲：交易所的李總提到了現(xiàn)在國(guó)外有分級(jí)、分類(lèi)的做法，而國(guó)內(nèi)還處于起步階段，投資者怎樣知道我是一個(gè)什么類(lèi)型的投資者，能否參與其中呢？您怎樣看待分級(jí)的問(wèn)題？
李中秋：投資者交易股指期貨、其他金融產(chǎn)品也好，一定要對(duì)自身有比較深刻的認(rèn)識(shí)，因?yàn)橹挥型顿Y者自己知道能不能參與這類(lèi)交易，而不是為了暴利來(lái)參與。中金所也進(jìn)行了一系列的投資者教育，因?yàn)橥顿Y者教育是投資者保護(hù)的根本，只有投資者自己真正懂了、理解了、認(rèn)識(shí)到了、能夠辨識(shí)風(fēng)險(xiǎn)了，才能切實(shí)地加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范、做到自我保護(hù)。
最近幾年中金所做了大量的工作開(kāi)展投資者教育，主要有:其一，通過(guò)主流媒體傳播金融期貨正確理念。如大量投放各種素材，通過(guò)官方微信、微博和網(wǎng)站等平臺(tái)開(kāi)展市場(chǎng)宣傳和投資者教育。其二，通過(guò)舉辦培訓(xùn)講座為投資者樹(shù)立風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)。如聯(lián)合期貨公司等會(huì)員單位，一年大概舉辦了800到1000場(chǎng)講座，培訓(xùn)投資者10萬(wàn)人左右。第三，舉辦知識(shí)競(jìng)賽。我們連續(xù)三年舉辦了''中金所杯''全國(guó)大學(xué)生金融及衍生品知識(shí)競(jìng)賽，共吸引了1150余所境內(nèi)外高校，11萬(wàn)學(xué)生參與，既吸引了人才，也達(dá)到了普及金融知識(shí)的目的。
最后值得一提的是，今年中金所期貨期權(quán)知識(shí)學(xué)院獲批成為中國(guó)證監(jiān)會(huì)十三家首批國(guó)家級(jí)投資者教育基地之一，結(jié)合線(xiàn)上線(xiàn)下的教育活動(dòng)，為投資者講解風(fēng)險(xiǎn)。在這一過(guò)程中，我們也切身體會(huì)到，媒體在投資者教育中起著十分重要的作用，必須依賴(lài)廣播、電視、報(bào)紙、互聯(lián)網(wǎng)等各種媒體的大力支持。相信我們這一系列節(jié)目的播出對(duì)廣大聽(tīng)眾認(rèn)清真假期貨會(huì)有很大幫助，包括我們推出股指期貨仿真交易平臺(tái),中金所非常希望和廣大媒體朋友一起，堅(jiān)持正確輿論導(dǎo)向，倡導(dǎo)股指期貨風(fēng)險(xiǎn)管理科學(xué)理念，不斷增進(jìn)社會(huì)對(duì)股指期貨的全面了解和準(zhǔn)確認(rèn)識(shí)。
經(jīng)濟(jì)之聲：投資者面對(duì)股指期貨以及一系列類(lèi)似于金融衍生品的非法牟利騙局時(shí)，應(yīng)該如何來(lái)保護(hù)自己？如何來(lái)通過(guò)不斷學(xué)習(xí)和提升認(rèn)識(shí)，提高自己在金融交易中的本領(lǐng)和風(fēng)險(xiǎn)防范能力？請(qǐng)用一句話(huà)來(lái)總結(jié)或是告誡各位投資者。
于學(xué)會(huì)：投資者要擦亮眼睛，看好自己的錢(qián)包，客觀(guān)認(rèn)識(shí)自己的能力，從事金融投資需要謹(jǐn)慎。
江明德：有所為有所不為，投資者一定要在評(píng)估自己各方面的能力后，參與合乎法律、適合自己的投資活動(dòng)。
李中秋：送給投資者八個(gè)字，認(rèn)清風(fēng)險(xiǎn)，守好錢(qián)袋。
來(lái)源：中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)、經(jīng)濟(jì)之聲
監(jiān)控中心 | 人才招聘 | 法律申明 | 網(wǎng)站地圖 | 聯(lián)系我們
Copyright©2013-2014 鑫鼎盛期貨有限公司 All Rights Reserved
公司地址：福州市臺(tái)江區(qū)曙光支路128號(hào)福州農(nóng)商銀行總部大樓地上15層01、02半單元 電話(huà)：0591-38113228 傳 真：0591-38113200
報(bào)單電話(huà)：0591-38113219 0591-38113225
Copyright©2013-2014 鑫鼎盛期貨有限公司 All Rights Reserved
公司地址：福州市臺(tái)江區(qū)曙光支路128號(hào)福州農(nóng)商銀行總部大樓地上15層01、02半單元 電話(huà)：0591-38113228 傳 真：0591-38113200
報(bào)單電話(huà)：0591-38113219 0591-38113225
本網(wǎng)站支持IPv6訪(fǎng)問(wèn)