隨著我國金融市場進(jìn)一步深入發(fā)展，投資者權(quán)益保護(hù)主題越來越受到金融市場的重視，投資者權(quán)益保護(hù)工作也逐漸成為衡量一個(gè)國家或地區(qū)金融市場是否健康成熟的重要標(biāo)志之一。其中，投資者適當(dāng)性管理作為落實(shí)履行投資者權(quán)益保護(hù)的重要組成部分，已逐漸成為國家相關(guān)監(jiān)管部門維護(hù)金融市場穩(wěn)定有序發(fā)展的重要工具，因此中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)（以下簡稱“中國證監(jiān)會(huì)”）于2016年12月12日正式發(fā)布《證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法》（以下簡稱《適當(dāng)性管理辦法》），該文自2017年7月1日起施行，同時(shí)發(fā)布的《關(guān)于實(shí)施<證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法>的規(guī)定》，自發(fā)布之日起施行。

   《適當(dāng)性管理辦法》的制定是落實(shí)習(xí)近平同志“加快形成融資功能完備，基礎(chǔ)制度扎實(shí)，市場監(jiān)管有效，投資者合法權(quán)益得到充分保護(hù)的股票市場”重要指示精神和國務(wù)院有關(guān)文件部署，以及“依法監(jiān)管、從嚴(yán)監(jiān)管、全面監(jiān)管”工作要求的重要舉措，標(biāo)志著我國資本市場投資者合法權(quán)益保護(hù)的基礎(chǔ)制度建設(shè)又向前邁進(jìn)了重要一步。對(duì)于期貨公司而言，依據(jù)《適當(dāng)性管理辦法》的內(nèi)容要求與文件精神，完善自身投資者適當(dāng)性管理制度，落實(shí)投資者適當(dāng)性管理工作，能夠更有效踐行自身職責(zé)義務(wù)，在開展經(jīng)營活動(dòng)過程中，切實(shí)維護(hù)投資者的合法權(quán)益。

    此文發(fā)布之前，相關(guān)的法律法規(guī)主要為《證券投資基金法》、相關(guān)監(jiān)管部門發(fā)布的各項(xiàng)規(guī)章制度及自律協(xié)會(huì)、證券期貨交易所的相關(guān)操作規(guī)范。相對(duì)而言，先前的法律法規(guī)及規(guī)章制度對(duì)投資者適當(dāng)性管理的規(guī)定較為分散，而此次中國證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《適當(dāng)性管理辦法》是對(duì)現(xiàn)有投資者適當(dāng)性管理工作在法律法規(guī)的重要補(bǔ)充?！哆m當(dāng)性管理辦法》構(gòu)建了一整套適當(dāng)性管理的制度框架體系，從投資者信息、投資者分類、金融產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)劃分、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、經(jīng)營機(jī)構(gòu)適當(dāng)性義務(wù)、糾紛解決、違規(guī)懲戒等方面作出了明確的規(guī)定，同時(shí)賦予中國證監(jiān)會(huì)及其派出機(jī)構(gòu)監(jiān)督管理權(quán)以及自律協(xié)會(huì)、證券期貨交易所自律管理權(quán)。

   《適當(dāng)性管理辦法》以堅(jiān)持適當(dāng)性匹配原則和保護(hù)普通投資者利益原則作為出發(fā)點(diǎn)，要求經(jīng)營機(jī)構(gòu)應(yīng)通過合理的投資者及產(chǎn)品分類評(píng)級(jí)等方式，將投資者與產(chǎn)品或服務(wù)之間的適當(dāng)性進(jìn)行科學(xué)合理的匹配，要求經(jīng)營機(jī)構(gòu)加強(qiáng)對(duì)普通投資者在信息告知、風(fēng)險(xiǎn)警示、適當(dāng)性匹配等方面工作，要求經(jīng)營機(jī)構(gòu)加強(qiáng)合規(guī)自查的力度。

一、《適當(dāng)性管理辦法》適用范圍

    根據(jù)《適當(dāng)性管理辦法》第二條：“向投資者銷售公開或者非公開發(fā)行的證券、公開或者非公開募集的證券投資基金和股權(quán)投資基金（包括創(chuàng)業(yè)投資基金,以下簡稱“基金”）、公開或者非公開轉(zhuǎn)讓的期貨及其他衍生產(chǎn)品，或者為投資者提供相關(guān)業(yè)務(wù)服務(wù)的，適用本辦法?！庇纱丝梢娺m當(dāng)性管理的范圍不僅僅局限于普通的證券期貨投資、公募基金、私募基金、金融衍生品等均在此列。

二、引入投資者分類制度

   《適當(dāng)性管理辦法》將投資者分為普通投資者和專業(yè)投資者，并且規(guī)定投資者在信息告知、風(fēng)險(xiǎn)警示、適當(dāng)性匹配等方面享有特別保護(hù)。對(duì)專業(yè)投資者有著明確的范圍劃分，將經(jīng)有關(guān)金融監(jiān)管部門批準(zhǔn)設(shè)立的金融機(jī)構(gòu)及其發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品、社?；?、QFII、符合條件的法人及自然人等納入專業(yè)投資者范疇，而專業(yè)投資者之外的投資者均為普通投資者。

   《適當(dāng)性管理辦法》要求經(jīng)營機(jī)構(gòu)綜合考慮投資者的收入來源、風(fēng)險(xiǎn)承受能力、資產(chǎn)情況、誠信狀況、知識(shí)水平等因素，制定合理的投資者分類內(nèi)部管理制度及工作流程。并且規(guī)定在滿足特定條件下，普通投資者和專業(yè)投資者之間可以互相轉(zhuǎn)化，這體現(xiàn)出適當(dāng)性管理的動(dòng)態(tài)性、靈活性。

三、規(guī)范金融產(chǎn)品分類分級(jí)標(biāo)準(zhǔn)

   《適當(dāng)性管理辦法》詳細(xì)列明了劃分產(chǎn)品或者服務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)時(shí)應(yīng)當(dāng)綜合考慮的十項(xiàng)因素，同時(shí)列明了應(yīng)審慎評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的若干種情形，具體包括杠桿交易、產(chǎn)品或服務(wù)變現(xiàn)能力差、產(chǎn)品或服務(wù)結(jié)構(gòu)復(fù)雜不易理解、產(chǎn)品或服務(wù)募集方式涉及面廣或影響力大、跨境發(fā)行等。因而規(guī)定經(jīng)營機(jī)構(gòu)在提供上訴產(chǎn)品或服務(wù)時(shí)，應(yīng)根據(jù)產(chǎn)品或服務(wù)的具體風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)，將合適的產(chǎn)品提供給具備相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)能力的投資者。對(duì)于不適當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)能力不匹配的客戶主動(dòng)要求購買相關(guān)產(chǎn)品或服務(wù)的，經(jīng)營機(jī)構(gòu)應(yīng)該充分進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)揭示并進(jìn)行特別的書面確認(rèn)，同時(shí)《適當(dāng)性管理辦法》還細(xì)化規(guī)定了禁止經(jīng)營機(jī)構(gòu)銷售產(chǎn)品或提供符合的情況。

四、明確自查自糾工作

   《適當(dāng)性管理辦法》中對(duì)經(jīng)營機(jī)構(gòu)開展適當(dāng)性自查的時(shí)間范圍、資料保管、信息披露、及時(shí)上報(bào)等方面內(nèi)容作出了具體要求。明確經(jīng)營機(jī)構(gòu)配合監(jiān)管調(diào)查的具體義務(wù)及后續(xù)資料保管責(zé)任。

五、規(guī)定法律責(zé)任及監(jiān)管職責(zé)

   《適當(dāng)性管理辦法》還對(duì)經(jīng)營機(jī)構(gòu)經(jīng)營過程中經(jīng)營行為及適當(dāng)性規(guī)范提出相關(guān)要求，并對(duì)相關(guān)機(jī)構(gòu)及責(zé)任人所承擔(dān)的法律責(zé)任和監(jiān)管措施作出明確規(guī)定；另外文件明確細(xì)化了經(jīng)營機(jī)構(gòu)違反具體條款的相關(guān)罰則。