摘要：周一(2月19日)亞市早盤(pán)，美指仍在7周低位附近徘徊，美元空方暫未發(fā)力，市場(chǎng)都在看即將于周二凌晨發(fā)布的美聯(lián)儲(chǔ)(FED)1月會(huì)議紀(jì)要，在近期一系列美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳的背景下，投資者希望從中循跡美聯(lián)儲(chǔ)政策立場(chǎng)是否會(huì)有新亮點(diǎn)。

    周一(2月19日)亞市早盤(pán)，美指仍在7周低位附近徘徊，美元空方暫未發(fā)力，市場(chǎng)都在看即將于周二凌晨發(fā)布的美聯(lián)儲(chǔ)(FED)1月會(huì)議紀(jì)要，在近期一系列美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳的背景下，投資者希望從中循跡美聯(lián)儲(chǔ)政策立場(chǎng)是否會(huì)有新亮點(diǎn)。

前瞻性指引是否修訂？

美聯(lián)儲(chǔ)將于北京時(shí)間周四(2月20日)凌晨03:00發(fā)布上月底會(huì)議的紀(jì)要文件，而鑒于美國(guó)眼下的總體失業(yè)率水平已經(jīng)降至距離美聯(lián)儲(chǔ)承諾維持極低利率環(huán)境的失業(yè)率門(mén)檻僅咫尺之遙的水平，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)否在會(huì)議紀(jì)要中對(duì)修訂利率政策前景的狀況有所提及，成為市場(chǎng)各界關(guān)注的重點(diǎn)。

當(dāng)前多數(shù)市場(chǎng)人士認(rèn)為，在美國(guó)的失業(yè)率已降至6.6%，距離美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)設(shè)的6.5%門(mén)檻無(wú)限接近的情況下，美聯(lián)儲(chǔ)將不再會(huì)強(qiáng)調(diào)維持低利率政策時(shí)的具體經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)指標(biāo)目標(biāo)，而是以一個(gè)更加宏觀也更加模糊的前景指引代替之，以在確保其貨幣政策的連續(xù)且可信的同時(shí)盡可能久地維持寬松貨幣政策措施。

（美聯(lián)儲(chǔ)新上任主席耶倫）

業(yè)內(nèi)部分經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，美聯(lián)儲(chǔ)很可能會(huì)選擇“平均名義薪酬”這一兼顧了就業(yè)市場(chǎng)與通脹水平的數(shù)據(jù)狀況來(lái)作用新的政策指引參照系。而事實(shí)上，此前的會(huì)議紀(jì)要顯示，早在12月份的會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)就探討過(guò)由于勞動(dòng)參與率下降導(dǎo)致的失業(yè)率超預(yù)期下降狀況，及其對(duì)貨幣政策取向的潛在影響。

數(shù)據(jù)疲弱是否會(huì)制約QE退出節(jié)奏？

另一方面，由于在收獲前期強(qiáng)勢(shì)復(fù)蘇后，近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)每況愈下，因此美聯(lián)儲(chǔ)每次會(huì)議削減每月購(gòu)債行動(dòng)百億美元的節(jié)奏是否能夠延續(xù)，也是人們關(guān)注的焦點(diǎn)。

金融危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)通過(guò)購(gòu)買(mǎi)債券來(lái)壓制借貸成本，當(dāng)前正處在逐步縮減購(gòu)債規(guī)模的過(guò)程中。去年12月，美聯(lián)儲(chǔ)將債券購(gòu)買(mǎi)規(guī)?？s減100億美元，并在1月份再次決定收縮100億美元，目前規(guī)模為每月650億美元。

接受調(diào)查的經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)首次加息將會(huì)在2015年第三季度。彭博2月7日至2月12日期間對(duì)79位經(jīng)濟(jì)學(xué)家的調(diào)查，僅有兩位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)在年內(nèi)選擇提前加息。而絕大部分經(jīng)濟(jì)學(xué)家相信，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)在12月份結(jié)束債券購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃。

不過(guò)投資者需要留意的是，此前美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)積極向好的局面近期似乎難以為繼。

美國(guó)經(jīng)濟(jì)弱勢(shì)已持續(xù)至2月

隔夜最新發(fā)布的兩項(xiàng)重要美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)在線疲態(tài)，其中美國(guó)房屋建筑商信心2月份創(chuàng)下當(dāng)月最大降幅，更令人擔(dān)憂最近的經(jīng)濟(jì)疲弱跡象可能反映了較深層次的問(wèn)題，認(rèn)為只是受“惡劣天氣的影響”可能是樂(lè)觀者的一廂情愿。

(美國(guó)2月NAHB房?jī)r(jià)指數(shù))

（紐約聯(lián)儲(chǔ)2月制造業(yè)指數(shù)）

近期包括美國(guó)零售數(shù)據(jù)和失業(yè)金申領(lǐng)數(shù)據(jù)在內(nèi)，一系列經(jīng)濟(jì)指標(biāo)都出現(xiàn)了較嚴(yán)重的倒退，天氣因素雖然可能仍是指標(biāo)不佳的罪魁，但持續(xù)的疲軟讓人們開(kāi)始擔(dān)心經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇背后的質(zhì)量問(wèn)題。

自從數(shù)據(jù)顯示美國(guó)12月和1月雇聘活動(dòng)低迷之后，關(guān)于經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂不斷增加。去年12月和今年1月，美國(guó)大部分地區(qū)天氣異常寒冷?，F(xiàn)在的跡象顯示，經(jīng)濟(jì)疲弱態(tài)勢(shì)持續(xù)到2月。