最近有分析認為，從CPI與PPI趨勢看，中國經(jīng)濟有陷入通縮的危險。CPI連著民生，PPI連著企業(yè)效益，也與城市居民就業(yè)和收入有關(guān)。適度的有效投資，特別是能帶動城鄉(xiāng)居民加入的有效投資是必需的，也是有很多事情可以做的。
　　比如，一面是鋼鐵玻璃過剩，一面是老百姓改善居住環(huán)境又需要鋼鐵玻璃。像長江流域不少地區(qū)的居民住宅需要安裝雙層玻璃保溫窗、需要安裝住宅電梯等等，都是一舉多贏的事，是能帶動政府、企業(yè)、居民投資的好項目。在上海，甚至有人大代表為此事奔走多年。為什么不推一下呢？這事表明，不是老百姓沒需求，不是真過剩，而是相關(guān)工作沒有做到家罷了。
　　——亞夫
　　■去年，大宗商品市場壓力沉重。從國際市場看，糧食、礦石、金屬、石油、橡膠等重要大宗商品價格普遍深幅跌落，致使覆蓋22種基礎(chǔ)商品的彭博大宗商品指數(shù)跌幅超過10%，創(chuàng)下五年新低。國際市場行情跌落，對于中國大宗商品價格指數(shù)形成很大拖累，甚至引發(fā)通縮風險。據(jù)測算，去年11月份，中國大宗商品價格指數(shù)(CCPI)為120.1點，比上年同期下降14%，比年初下降15%。重要大宗商品中，橡膠類價格同比降幅最大，達到25.9%；其次為能源類，下降21.4%。
　　■大宗商品價格深幅跌落，成為國內(nèi)物價水平的重要抑制因素。但受定向刺激影響，預計中國宏觀經(jīng)濟增速、固定資產(chǎn)投資增速、房地產(chǎn)投資增速以及工業(yè)生產(chǎn)增速的回落，都將在2015年觸底回升，由此推動2015年內(nèi)中國大宗商品需求穩(wěn)定增長。初步測算，2015年內(nèi)全國礦石、原油、焦炭、有色金屬、天然橡膠等7種重要大宗商品表觀消費量同比增幅將超過8%，高于2014年至少2個百分點。
　　2014年，大宗商品市場弱勢運行，價格不斷創(chuàng)下新低。展望大宗商品市場后市行情，由于經(jīng)濟下行壓力繼續(xù)存在、世界巨頭與主產(chǎn)區(qū)低價傾銷、美聯(lián)儲加息預期等因素影響，一段時期內(nèi)仍難樂觀。另一方面，中國定向刺激逐步顯效，改革助力經(jīng)濟增長，價格持續(xù)跌落最終引發(fā)需求增加并抑制供應，市場行情或許醞釀超跌回升。
　　大宗商品市場壓力沉重
　　2014年，大宗商品市場壓力沉重，致使行情持續(xù)走低。從國際市場來看，糧食、礦石、金屬、石油、橡膠等重要大宗商品價格普遍深幅跌落，致使覆蓋22種基礎(chǔ)商品的彭博大宗商品指數(shù)2014年跌幅超過10%，創(chuàng)下五年新低。其中普氏鐵礦石(62%)指數(shù)累計下跌4成左右；而原油價格更是從100多美元/桶高位，大幅下挫至50美元/桶附近，降幅幾乎腰斬。
　　國際市場行情跌落，對于中國大宗商品價格指數(shù)形成很大拖累，甚至引發(fā)通縮風險。據(jù)測算，2014年11月份，中國大宗商品價格指數(shù)(CCPI)為120.1點，比上年同期下降14%，比年初下降15%。重要大宗商品中，橡膠類價格同比降幅最大，達到25.9%；其次為能源類，下降21.4%；食糖類下降20.1%，礦產(chǎn)類下降19.3%，鋼鐵類下降13.9%；只有農(nóng)產(chǎn)品類和有色金屬類降幅較小，分別下降2.3%和3%。
　　從2014年全年各月環(huán)比情況來看，整體價格曲線基本呈現(xiàn)一路下滑態(tài)勢，只是在二季度略有揚升。
　　大宗商品價格深幅跌落，成為國內(nèi)物價水平的重要抑制因素。據(jù)統(tǒng)計，2014年11月份全國居民消費價格總水平 (CPI)同比上漲1.4%，全年第3次落入“1”區(qū)間，為全年新低，更創(chuàng)下58個月以來的新低；生產(chǎn)者物價指數(shù)(PPI) 同比下降2.7%，連續(xù)33個月同比負增長。
　　2014年中國大宗商品價格所以深幅跌落，主要緣由“三座大山”壓迫。
　　第一座大山是經(jīng)濟增速持續(xù)回落。
　　2014年中國經(jīng)濟增長繼續(xù)放緩。據(jù)統(tǒng)計，前3季度國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)同比增長7.4%，比2013年增速又回落了0.3個百分點。主要經(jīng)濟指標中，前三季度全國固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)同比增長(名義)16.1%，增速比上半年回落1.2個百分點；全國房地產(chǎn)開發(fā)投資同比(名義)增長12.5%，增速比上半年回落1.6個百分點，房屋新開工面積同比下降9.3%。
　　受其拖累，2014年前三季度全國規(guī)模以上工業(yè)增加值(按可比價格計算)同比增長8.5%，增速也比上半年回落0.3個百分點。目前市場氛圍“偏冷”，預計四季度經(jīng)濟增速7%左右，全年GDP增速可能低于計劃目標。
　　2014年12月份中國兩大采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)繼續(xù)下滑，其中匯豐銀行中國PMI跌破50，顯示經(jīng)濟下行壓力依然較大，預計2015年中國經(jīng)濟增速繼續(xù)回落，逼近7.0關(guān)口。如果新一年內(nèi)房地產(chǎn)價格跌落失控，產(chǎn)生系列行業(yè)負面連鎖沖擊，其宏觀經(jīng)濟增速還會有更多回落。
　　中國經(jīng)濟持續(xù)減速，尤其是加工制造業(yè)回落，全產(chǎn)業(yè)鏈競相去庫存，導致大宗商品國內(nèi)需求(表觀消費，下同)較為疲弱。據(jù)測算，2014年1—11月份累計，全國礦石、原油、焦炭、有色金屬、天然橡膠等7種重要大宗商品表觀消費量同比增長6.3%，處于10年來的較低水平。
　　重要大宗商品中，2014年1—11月累計，全國石油表觀消費量為46942萬噸，同比增長5.7%；鐵礦石表觀消費量(含國產(chǎn)原礦，下同)為223217萬噸，增長7.9%；10種有色金屬表觀消費量為4384萬噸，增長5.7%；焦炭表觀消費量為42725萬噸，同比下降1.2%。預計四季度大宗商品消費繼續(xù)低水平增長，2014年大宗商品表觀消費增長6%左右，比上年增速回落。
　　在國內(nèi)經(jīng)濟增速持續(xù)回落的同時，世界經(jīng)濟亦因為債務危機而復蘇更為艱難。2008年金融危機前后，全球主要國家均出現(xiàn)了巨額債務，一些國家債務甚至接近或者超出了其年度GDP總量。如此之高的債務，對于全球經(jīng)濟發(fā)展的沖擊難以避免。
　　一是世界許多國家、企業(yè)缺錢進行投資，比如潛力巨大的世界各國基礎(chǔ)設施建設資金難覓；二是許多企業(yè)與家庭獲得收入后，首先是用于償還債務，而非進行投資與消費。此外，現(xiàn)階段過低的物價水平，也使得投資前景難以樂觀；美元升值亦會加劇一些國家的債務負擔。所有這些，都使得一段時期內(nèi)投資積極性與消費動力不足，嚴重阻礙了全球經(jīng)濟復蘇，尤其是歐元區(qū)經(jīng)濟增長陷于停滯。
　　為此，國際貨幣基金組織(IMF)數(shù)次下調(diào)全球經(jīng)濟預期，將2015年全球經(jīng)濟增長預期由先前的4.0%下調(diào)至3.8%；世界銀行也下調(diào)了全球經(jīng)濟增長預期，其中東亞和太平洋地區(qū)發(fā)展中經(jīng)濟體2015年增長預期，由先前的7.1%下調(diào)至6.9%，并將中國2015年的經(jīng)濟增長預期由先前的7.5%下調(diào)至7.2%。歐元區(qū)的德國亦將2014年GDP增速預期從1.8%下調(diào)至1.2%，2015年從2.0%下調(diào)至1.3%。所有這些，顯示了世界經(jīng)濟發(fā)展前景不容樂觀。
　　全球主要國家經(jīng)濟持續(xù)減速，尤其是加工制造業(yè)回落，全產(chǎn)業(yè)鏈競相去庫存，勢必導致大宗商品需求疲弱，加劇產(chǎn)能過剩局面，從而形成最大價格壓力。
　　第二座大山是世界巨頭與主產(chǎn)區(qū)的壓價促銷。
　　在經(jīng)濟增速回落，需求疲軟的同時，大宗商品供應卻因為世界巨頭擴產(chǎn)、豐收影響，呈現(xiàn)大幅增長態(tài)勢，致使供大于求成為大宗商品市場主調(diào)。據(jù)有關(guān)資料，美國2014年大豆總產(chǎn)較上年增加19%，玉米總產(chǎn)增加3.4%；2014/2015年度，全球小麥總產(chǎn)將達到創(chuàng)紀錄的7.2億噸，結(jié)轉(zhuǎn)庫存增至1.96億噸，比上年增加1.9%。因為北美地區(qū)油氣產(chǎn)量大幅增加，以及需求增長不及預期，國際市場石油供應過剩局面將在2015年內(nèi)繼續(xù)。世界礦業(yè)巨頭連續(xù)兩年大幅擴產(chǎn)，其中力拓計劃將2014年鐵礦石產(chǎn)量增產(chǎn)至2.95億噸，在2015年達到3.6億噸。鑒于國內(nèi)儲備過多，有關(guān)部門可能會對棉花與煤炭進口實施限制，從而加劇其國際市場過剩局面。
　　面對供大于求沉重壓力，全球大宗商品跨國公司及主產(chǎn)區(qū)紛紛實施降價擴產(chǎn)促銷戰(zhàn)略，以此擠占市場份額。正是因為如此，盡管預測2015年石油市場供大于求，但沙特并不準備減少未來產(chǎn)量，而是將基準油價降至將近6年來最低，甚至放出即使油價跌至20美元/桶也不減產(chǎn)的狠話，以增強對于頁巖油氣和其他新能源的競爭能力；伊朗也隨后大幅下調(diào)銷往亞洲的原油期貨價格，折扣幅度創(chuàng)將近6年新高。
　　同樣，世界礦業(yè)巨頭亦積極擴產(chǎn)，并將其增產(chǎn)鐵礦石的銷售目標，主要指向中國市場。其中巴西淡水河谷要將未來對中國的鐵礦石銷售翻倍，2013年銷往中國1.5億噸，2018年將翻倍成3億噸。為了擠占銷售市場，打擊全球高成本礦山企業(yè)，世界礦業(yè)巨頭勢必進一步下調(diào)鐵礦石價格。受其影響，國內(nèi)大宗商品市場壓力會進一步增大。這座大山不搬，市場行情難言回升。
　　第三座大山是美元持續(xù)升值沖擊。
　　2014年美國經(jīng)濟增長較為強勁，收支情況好轉(zhuǎn)，由此奠定美聯(lián)儲退出QE基礎(chǔ)，并推動美元累計升值超過3%。最近美聯(lián)儲宣布結(jié)束QE，市場預期2015年美聯(lián)儲加息，加之歐元區(qū)經(jīng)濟動蕩，因此2015年內(nèi)美元匯率還會堅挺走高，對于國際市場大宗商品價行情形成壓制。
　　由于上述三座大山在2015年內(nèi)繼續(xù)存在，致使一段時期內(nèi)大宗商品市場行情仍以弱勢運行為主，甚至還會再下臺階。最糟糕情況下，國際市場原油價格有可能跌破50美元/桶；中國進口鐵礦石到岸價格逼近60美元/噸；其他有色金屬、橡膠、大豆等價格也會進一步走低。