大宗商品熊市之路慘狀連連，“銅博士”繼8月份跌入谷底后再次狠摔。

　　當(dāng)?shù)貢r(shí)間9月28日，倫敦金屬交易所(LME)3個(gè)月期銅價(jià)格下跌逾1%，盤(pán)中一度觸及4926美元/噸，是8月份以來(lái)首次跌破5000美元大關(guān)。目前銅價(jià)相較于2011年最高位，已被腰斬。

 
　　當(dāng)然，摔疼的不止“銅博士”，其他工業(yè)金屬也都紛紛低位作陪。倫鋁、倫鉛下挫幅度均在1%左右，倫鋅、倫鎳跌幅則達(dá)0.5%。

　　卓創(chuàng)資訊銅分析師李曉蓓在接受早報(bào)記者采訪時(shí)分析，“目前市場(chǎng)上供應(yīng)還是比較寬松，供過(guò)于求的狀況一直存在，需求仍沒(méi)有一絲好轉(zhuǎn)的跡象”。

　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局28日公布的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)8月份規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比降8.8%，降幅比7月份擴(kuò)大5.9個(gè)百分點(diǎn)。彭博數(shù)據(jù)顯示，這是中國(guó)政府自2011年10月開(kāi)始發(fā)布月度數(shù)據(jù)以來(lái)的最大降幅。1-8月，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比降1.9%，前值為降1%，降幅比1-7月份擴(kuò)大0.9個(gè)百分點(diǎn)。

　　上述數(shù)據(jù)反映中國(guó)工業(yè)持續(xù)低迷，市場(chǎng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩擔(dān)憂(yōu)加深，這對(duì)銅等工業(yè)金屬來(lái)說(shuō)無(wú)疑帶來(lái)更大的陰霾。

　　價(jià)格漲漲跌跌對(duì)已歷經(jīng)摔打的工業(yè)金屬來(lái)說(shuō)，恐怕早已司空見(jiàn)慣。但真正讓市場(chǎng)參與者絕望的是，這些金屬的基本面尚不足以讓他們看到價(jià)格轉(zhuǎn)折性回升的希望。

　　野村證券在上周發(fā)布的研報(bào)中稱(chēng)銅價(jià)可能進(jìn)一步下挫，原因在于銅產(chǎn)量在2017年的過(guò)剩規(guī)模將為59.8萬(wàn)噸，是今年的兩倍。而一貫的“空銅派”高盛則預(yù)計(jì)銅供應(yīng)的觸頂時(shí)間是在2019年。

　　相較于供應(yīng)的豪放，金屬需求方面卻頻頻示弱。作為占全球銅消費(fèi)近40%的中國(guó)，銅需求不振。市場(chǎng)調(diào)研機(jī)構(gòu)CRU集團(tuán)預(yù)計(jì)，今年中國(guó)對(duì)銅的需求增長(zhǎng)將低于3%，為2006年來(lái)最低水平。而在2000年，這一需求增長(zhǎng)數(shù)值曾達(dá)到13%。

　　李曉蓓對(duì)早報(bào)記者表示，“按照往年慣例，國(guó)慶長(zhǎng)假之前一些企業(yè)可能要備貨，會(huì)短暫拉動(dòng)需求，但今年企業(yè)心態(tài)都比較謹(jǐn)慎，到目前為止，幾乎沒(méi)有企業(yè)備貨的情況”。雖然多數(shù)企業(yè)仍維持正常生產(chǎn)的節(jié)奏，但李曉蓓表示，“今天銅價(jià)跌破5000美元大關(guān)，加上市場(chǎng)認(rèn)為銅價(jià)下跌空間還比較大，如果國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨銅價(jià)再進(jìn)一步下跌的話，可能有部分企業(yè)會(huì)撐不住，加大檢修力度或者暫時(shí)停產(chǎn)”。

　　除了供需基本面令金屬價(jià)格承壓外，近日持續(xù)發(fā)酵的嘉能可事件也在大肆沖擊金屬行業(yè)。

　　這家2015年上半年凈虧損6.76億美元(去年同期則凈利潤(rùn)17.2億美元)的商品界巨人，當(dāng)?shù)貢r(shí)間28日股價(jià)盤(pán)中暴跌近30%，創(chuàng)下該股有記錄以來(lái)最大盤(pán)中跌幅，較其歷史峰值重挫逾七成。更糟糕的是，嘉能可信用違約互換(CDS)正突破600基點(diǎn)，接近2011年流動(dòng)性緊縮時(shí)的高位。

　　對(duì)嘉能可來(lái)說(shuō)，恐怕已經(jīng)不能寄希望于通過(guò)縮減旗下礦產(chǎn)能等方式拉高金屬價(jià)格。在今日的大宗商品熊市之中，單憑嘉能可已無(wú)法掌控價(jià)格。投資信用評(píng)級(jí)被下調(diào)、融資更加困難、信用違約風(fēng)險(xiǎn)走高，這些可能是嘉能可被迫復(fù)制雷曼的路徑。

　　市場(chǎng)正在擔(dān)憂(yōu)這家涉及多品種的巨頭一旦釋放手中握有的庫(kù)存以協(xié)助其償還債務(wù)，將對(duì)全球市場(chǎng)造成巨大沖擊。李曉蓓表示，“嘉能可目前出庫(kù)存主要集中在鋅和鎳，但它有大量的銅礦，如果銅礦效益不好的話，對(duì)銅產(chǎn)業(yè)影響也會(huì)很大”。