避險屬性激發(fā)

　　美國退出QE及何時加息始終是懸在貴金屬頭上的達(dá)摩克里斯之劍，受此影響，三季度以來，貴金屬弱勢下探，倫敦金創(chuàng)出1183.09美元/盎司的年內(nèi)新低，倫敦銀則創(chuàng)出16.679 美元/盎司的四年多以來新低。但縱觀近期美聯(lián)儲官員們的講話，不難發(fā)現(xiàn)，他們對加息持謹(jǐn)慎態(tài)度，而從CFTC報告來看，資金面也出現(xiàn)回暖的跡象，這或許預(yù)示著貴金屬可能走出一波反彈行情。

　　美聯(lián)儲官員態(tài)度略顯鴿派

　　美聯(lián)儲公布的9月議息會議紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲理事表示，全球經(jīng)濟(jì)增長速度放緩和美元走強(qiáng)給美國經(jīng)濟(jì)前景帶來了潛在風(fēng)險，多名與會者都指出如果海外經(jīng)濟(jì)增長速度弱于預(yù)期，則美國的經(jīng)濟(jì)增長速度也可能低于預(yù)期。

　　享有2015年FOMC投票權(quán)的芝加哥聯(lián)儲行長埃文斯表示，美國通脹低風(fēng)險意味著美聯(lián)儲在潛在調(diào)升利率的問題上應(yīng)該保持極度的耐心，他認(rèn)為，美國經(jīng)濟(jì)目前最大的風(fēng)險是為時過早地加息，通脹率略高于2%的目標(biāo)不會沖擊美國經(jīng)濟(jì)，并表示，在2016年年初之前可能都不需要升息。

　　享有2015年FOMC投票權(quán)，以前是鷹派人物的舊金山聯(lián)儲行長威廉姆斯則表示，美聯(lián)儲最好還是在決議聲明中保留有關(guān)“相當(dāng)長一段時期”的表述，刪除它將引發(fā)風(fēng)險市場反彈。

　　享有2014年FOMC投票權(quán)、作為鷹派一員的圣路易斯聯(lián)儲行長布拉德表示，美聯(lián)儲應(yīng)該考慮延后結(jié)束債券購買項目，以阻止通脹預(yù)期下行。

　　作為2015年FOMC候補(bǔ)委員之一的波士頓聯(lián)儲行長羅森格倫稱，F(xiàn)OMC應(yīng)該按計劃在10月28—29日會議上中止債券購買計劃，結(jié)束量化寬松，但如果經(jīng)濟(jì)增長前景出現(xiàn)進(jìn)一步惡化，這個購債計劃也可以被延長。

　　從以上幾位美聯(lián)儲官員的表態(tài)可以看出，當(dāng)前美聯(lián)儲內(nèi)部的辯論已經(jīng)由何時首次升息轉(zhuǎn)向了是否該更久地實施QE，美聯(lián)儲顯露出的鴿派表態(tài)或令前期跌跌不休的貴金屬迎來轉(zhuǎn)機(jī)。

　　市場波動加大，推升避險情緒

　　10月以來，全球股市及大宗商品出現(xiàn)回落。近期全球主要經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)增速遭遇下調(diào)，顯示出經(jīng)濟(jì)增長遇阻。10月6日，世界銀行將2014年中國經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期由此前的7.6%調(diào)降至 7.4%，該增速低于中國政府年初制定的7.5%左右的預(yù)期目標(biāo)。10月7日，IMF將2014年全球經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期由7月時的3.4%下調(diào)至3.3%，將 2015年全球經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期由4.0%下調(diào)至3.8%，并警告全球經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險正在加劇。全球經(jīng)濟(jì)增長被下調(diào)，凸顯了當(dāng)前國際環(huán)境的復(fù)雜性，美英貨幣政策常態(tài)化、歐元區(qū)通縮、地緣政治風(fēng)險及主權(quán)債務(wù)危機(jī)等都是全球經(jīng)濟(jì)面臨的重大威脅。全球經(jīng)濟(jì)增長的不穩(wěn)定性及反復(fù)性將激發(fā)貴金屬的避險屬性，利于貴金屬走高。

　　自7月下旬以來，COMEX白銀非商業(yè)凈多頭連續(xù)11周縮減，創(chuàng)近6年以來最長連續(xù)縮減時間紀(jì)錄，但CFTC公布的數(shù)據(jù)顯示，10月7日當(dāng)周，COMEX白銀非商業(yè)凈多頭增加2316手至 8942手，為連續(xù)11周減少后的第一次增加，雖然10月14日當(dāng)周凈多頭再次出現(xiàn)減少，但減少數(shù)量不多，為半年多以來減倉最少的一次。COMEX黃金非商業(yè)凈多頭則已連續(xù)三周呈現(xiàn)增加的態(tài)勢，且增加勢頭迅猛。從總持倉來看，10月14日當(dāng)周，COMEX黃金總持倉為397855手，創(chuàng)7月底以來新高，顯示以對沖基金為主的投機(jī)資金對貴金屬興趣漸濃。