國(guó)債期貨上個(gè)交易日低開高走，出現(xiàn)了一定幅度的上升情況。從成交量上來(lái)看，三個(gè)合約的成交量又出現(xiàn)不足千手的情況，其中近月合約的成交量已經(jīng)小于次月合約，考慮到目前近月合約的持倉(cāng)僅有1500余手，也就說(shuō)大規(guī)模的移倉(cāng)現(xiàn)象可能已經(jīng)結(jié)束。從價(jià)差上來(lái)看，近月合約和次月合約的價(jià)差超過了0.57元水平，應(yīng)該說(shuō)是近期相對(duì)較高的水平，這或許與近月合約即將進(jìn)入交割有一定關(guān)系，進(jìn)而出現(xiàn)了近月合約和次月合約走勢(shì)上的一些分歧。

　　周五，金融監(jiān)管系統(tǒng)五部委聯(lián)合公布關(guān)于金融機(jī)構(gòu)同業(yè)業(yè)務(wù)的相關(guān)規(guī)定，應(yīng)該說(shuō)在當(dāng)前實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本高企，而資金市場(chǎng)的資金利率則并不是很高，資金狀況也并非異常緊張，其中金融機(jī)構(gòu)同業(yè)業(yè)務(wù)相關(guān)的影子銀行對(duì)此有一定的影響。對(duì)于同業(yè)業(yè)務(wù)的監(jiān)管或許可能降低同業(yè)方面的融資需求，也就是對(duì)資金的需求可能進(jìn)一步降低，這有可能引導(dǎo)資金向規(guī)范化的標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)流動(dòng)，比如債券類資產(chǎn)，這將對(duì)債券市場(chǎng)有一定的支持。但是考慮到利率市場(chǎng)化大趨勢(shì)為改變，雖然利率市場(chǎng)化改革可能較預(yù)期有所減速，但在目前信用風(fēng)險(xiǎn)可控的情況下，金融機(jī)構(gòu)配置政策性金融債、高等級(jí)信用債相較于國(guó)債仍然有較大的優(yōu)勢(shì)，也就是在整體收益率曲線可能有所下移的情況下，高等級(jí)信用債的利差仍有可能繼續(xù)收窄。

　　交易策略上，宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇狀況仍然較為弱勢(shì)，資金層面仍然可能繼續(xù)維持實(shí)際寬松，短期債券市場(chǎng)或有支撐。（作者：劉會(huì)勇 ）