央行14天期正回購利率再下調(diào)

　　昨日，央行公開市場進(jìn)行200億元14天期正回購操作，并將中標(biāo)利率下調(diào)10個BP，降至3.40%，這是央行三季度以來第二次下調(diào)正回購利率。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這反映出央行有意引導(dǎo)市場短端資金利率下行，也顯示央行在延續(xù)相對寬松的貨幣政策。

　　據(jù)了解，今年以來，央行相對寬松的貨幣政策令國債長端收益率從高位回落。其中10年期國債收益率已經(jīng)由年初的4.60%降至近日的3.99%附近。央行今年7月第一次調(diào)降正回購中標(biāo)利率20個BP后，10年期國債收益率下降20—30個BP，效果頗為顯著。然而，短端收益率卻反應(yīng)并不明顯，其中 1年期國債收益率目前在3.72%附近，基本與年初持平。

　　9月18日，央行曾將14天期正回購中標(biāo)利率由3.7%調(diào)降至3.5%，銀行間各項(xiàng)拆借利率均作出反應(yīng)，但總體下行幅度并不明顯。昨日，在銀行間市場，較具代表性的7天期品種回購利率收于3.2%，9月以來總體運(yùn)行平穩(wěn)。

　　“當(dāng)前，長短端國債收益率只有20個BP左右，遠(yuǎn)低于100個BP的歷史平均值?！?a target="_blank">光大期貨國債分析師季成翔認(rèn)為，相對來說，當(dāng)前短端資金利率處于相對高位，顯示出社會短期融資成本較高，而銀行間市場的表現(xiàn)說明，貨幣市場流動性相對充裕，但利率繼續(xù)下行受阻。

　　為何貨幣市場利率難以下行？季成翔解釋稱，這是由于銀行非標(biāo)產(chǎn)品利率較高，也意味著銀行的負(fù)債成本在一個水平上。央行屢次調(diào)降14天期正回購中標(biāo)利率，實(shí)際也表明了央行引導(dǎo)貨幣市場利率的強(qiáng)烈愿望。

　　那么，央行為何要釋放出如此強(qiáng)烈的信號，來引導(dǎo)貨幣市場利率下行呢？浙商期貨分析師沈文卓認(rèn)為，9月30日央行和銀監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布通知，放松房屋限貸政策，是為了防范低迷的房地產(chǎn)市場出現(xiàn)重大風(fēng)險(xiǎn)，而央行調(diào)降正回購中標(biāo)利率，正是配合這項(xiàng)政策的舉動。

　　今年9月上旬，一則消息在市場流傳，其中提到銀行將允許房地產(chǎn)企業(yè)在銀行間債券市場發(fā)行中期票據(jù)。這是繼房地產(chǎn)企業(yè)再融資、發(fā)行債券放開之后，監(jiān)管層又一次拓寬房地產(chǎn)企業(yè)的融資渠道?！敖衲陣鴥?nèi)將降低社會融資成本擺在很重要的位置，現(xiàn)在就是想通過降正回購中標(biāo)利率，來引導(dǎo)短端資金利率下降，以降低一般房地產(chǎn)企業(yè)的融資成本。”沈文卓認(rèn)為，如果要防范房地產(chǎn)行業(yè)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，充裕的資金流動性是基本保障。

　　有銀行間交易員向期貨日報(bào)記者透露，在政策影響下，昨日國債收益率長短端均下行10個BP，說明市場已經(jīng)對央行公開市場的最新操作作出敏銳反應(yīng)?！熬唧w效果還需等待10月房地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)，如果銷售情況有所好轉(zhuǎn)，可能央行會按兵不動；如果數(shù)據(jù)不好，央行可能會有新的小動作，但是降息的可能性不大?！奔境上枵J(rèn)為。